以史为鉴!「减半」倒数最后30日,比特币能否迎来新一波牛市?

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上周,投资者的狂热兴趣一度推动比特币价格升至近7.4万美元的历史新高,随后开始扭头向下,一度跌破6.2万美元关口。隔夜,在美联储议息会议提振下,比特币又重新回到6.7万美元上方。

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数据来源:雅虎

随着比特币价格达到新的高度,人们开始关注其即将到来的 "减半",以及它是否在比特币价格上涨中起到了作用。

根据Bitcoinblockhalf网站的数据,当前区块高度距离比特币减半仅剩30天,预计减半将在2024年4月20日进行。

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数据来源:Bitcoinblockhalf

不少投资者看到这里可能会疑惑,什么是“减半”?这一事件又会对比特币产生什么影响?

什么是减半?

比特币 "减半 "是比特币网络中的一个预定事件,即开采一个比特币区块的奖励减半。这种减半大约每四年发生一次,或者在挖出210,000个区块之后。

这是比特币设计的一个关键部分,它通过降低新比特币的生成速度来控制通货膨胀,从而提高比特币的稀缺性并对其价值产生潜在影响。比特币减半的目的是模仿黄金开采的效果,即随着新的黄金矿藏的减少,开采比特币的收益也会减少,从而确保新比特币在流通中的可控释放。

以下是过去和预计未来减半事件的摘要,以及相应的区块奖励变化:

首次减半(2012 年 11 月 28 日):区块奖励从 50 BTC 降至 25 BTC。

第二次减半(2016 年 7 月 9 日):区块奖励从 25 BTC 降至 12.5 BTC。

第三次减半(2020 年 5 月 11 日):区块奖励从 12.5 BTC 降至 6.25 BTC。

第四次减半(预计 2024 年 4 月):区块奖励预计将从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。

第五次减半(预计 2028 年):区块奖励预计将从 3.125 BTC 降至 1.5625 BTC。

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图源:Datawallet

减半如何影响比特币?

减半事件都与整个加密市场的牛市周期密切相关。历史上,每次减半发生后,比特币价格都在6到18个月迅速上涨,并抵达历史新高。从下图可以看到:

2012年第一次减半后,比特币从12美元飙升至1156美元,耗时约1年,升幅达9375%;

2016年第二次减半后,币价从660美元上涨至2万美元左右,耗时约1.5年,升幅达2915%;

2020年第三次减半后,币价从8755美元上涨至约6.5万美元左右,耗时约1年,升幅达742%。

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哪些公司有望受益?

此前,在比特币ETF获批之际,富途资讯整理了部分比特币概念股,具体如下:
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  • 交易所

作为全球最大的加密货币交易平台$Coinbase (COIN.US)$的业绩与加密货币市场息息相关。比特币价格的波动直接影响著Coinbase的收入表现。

市场分析认为,随著比特币和以太坊价格的飙升,更多个人投资者可能重返市场,从而提振公司业务。

  • 挖矿股

对于挖矿厂商来说,比特币减半意味着收入减少一半,即同等收益下成本翻倍。这无疑会冲击比特币矿工的盈利能力,而无法维持盈利的矿商将不得不退出比特币挖矿业务。不过,另一方面,未盈利矿商的退出可能降低比特币的挖矿难度,而余下比特币矿商的利润更容易增长。

但是实际上,很难评估比特币减半对比特币矿业公司股票的影响程度如何,因为还有许多因素需要考虑,包括更广泛的市场发展、业绩报告等。此外,投资者可能也已经对比特币矿业公司的股价就减半进行了定价。

减半最多可能对比特币矿业公司产生暂时的影响,最重要的因素仍是比特币的价格。如果比特币的价格继续上涨,那么减半可能并不重要,因为这些矿业公司在未来的收入可能仍然会高得多。

华尔街大行Bernstein指出,比特币矿商股是参与本轮升势的最佳股票代理。该行更看好$Riot Platforms (RIOT.US)$$CleanSpark (CLSK.US)$,原因是这两间公司是最大的「自行挖矿」矿商,他们的开采成本最低,而且在他们的资产负债表上没有关于比特币的债务。分析师还指出,

于整个周期中,比特币矿商于牛市期间的表现几乎总是优于比特币,而在熊市期间的表现几乎总是低于比特币。

Compass White 的分析师 Chase White 说:那些处于成本曲线低端、债务数额有限、资产负债表上比特币和现金之间流动性充裕的矿商,将是 2024 年表现最好的矿商。其表示

私营矿商可能会面临最大的困境,因为它们比公开交易的矿商更难获得资金,后者可以在市场上出售股票。他推荐了 Riot Platforms、$Iris Energy (IREN.US)$$Cipher Mining (CIFR.US)$ 和$Bitfarms (BITF.US)$

总的来说,虽然比特币的各维度扩张为矿企们带了一些机遇,但是减半带来的营收挑战还是险峻的,矿企们需要控制好成本、寻求更多的营收模式。

  • 持币股

“比特币影子股”、全球持有比特币最多的上市公司$MicroStrategy (MSTR.US)$自2020年以来一直在增持比特币,其股票也就成为那些想要押注比特币而不能直接购买比特币的投资者的“去处”。

TD Cowen表示,对于希望投资比特币的投资者来说,MicroStrategy是一个有吸引力的投资工具。这是购买MicroStrategy股票的唯一原因,因为你想拥有比特币。购买该公司股票的另一个好处是,作为一只股票,它不像加密货币ETF那样收取管理费。

需要一提的是,根据MicroStrategy目前约为240亿美元的市值、债务总量、以及华尔街对这家公司核心业务约15亿美元的估值初步计算,公司市值相对于资产负债表上比特币的价值,有90%以上的溢价。

文:富途证券

 
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