Visa未来五年增长潜力如何？行业龙头面临的新旧挑战
你钱包里的Visa未来五年还能撑起市场期望吗？
你钱包里很可能有一张印着 Visa（NYSE: V） 标志的信用卡或借记卡。这正是这家全球领先的支付处理公司如今所达到的普及程度：它已经在超过200个国家和地区建立了业务网络，为现代经济的顺畅运行提供了核心支持。
自2008年首次公开募股以来，Visa的股价长期跑赢大盘，可谓金融行业的优等生。然而，在过去五年中，Visa的股价表现略逊于标普500指数：截至2024年7月8日，其股价较2020年同期上涨了 83%，低于标普500同期的表现。
那么问题来了：未来五年Visa会表现得更好，还是更差？
把握全球“去现金化”趋势的红利
Visa之所以是一家伟大的企业，最核心的原因之一，是它长期以来维持了稳定的营收增长。从2015年第二财季到2025年第二财季（截至2025年3月31日），Visa的净营收年化增长率达到 10.9%。这种增长速度有望在可预见的未来持续下去。
Visa最大受益于全球现金支付向电子支付加速转移的宏观趋势。公司在现金或支票支付中无法赚取任何收益，但每当用户通过信用卡或借记卡进行交易时，Visa就能从中抽取极小的一笔费用。虽然单位费用微不足道，但乘以庞大的交易基数，就变成了巨额收入——例如公司最近一个财季的净营收就达到了 96亿美元。
Visa在2025年第一财季处理了高达3.9万亿美元的支付总额，远超其竞争对手 Mastercard。这样的交易规模几乎无人能敌。
不必担心“颠覆式创新”的冲击
科技正在不断颠覆传统商业模式，这让众多企业苦于应对。面对变化，很多人会担心Visa是否也会受到“新支付平台”或“加密货币”的冲击。
但在Visa的案例中，投资者完全可以放心。
Visa拥有强大的网络效应：目前全球有 48亿张Visa活跃卡片，在全球 超1.5亿商户处被接受使用。这形成了一个双边网络：卡片越多，商户越愿意接入Visa系统；而接受度越高，消费者越倾向选择Visa卡。这个生态一旦建立，新的竞争者难以撼动。
除非出现在用户体验、成本效率或安全性方面领先Visa十倍以上的新平台，否则Visa很难被取代。消费者、商家和银行之间已经建立了深厚的信任机制，Visa作为支付基础设施的地位仍不可动摇。
即便未来几年金融科技平台或稳定币持续发展，Visa依旧将在全球支付生态中保持主导地位。
Visa能否再次跑赢大盘？
从现在起到2030年，我对Visa股价会高于当前水平持高度信心。这种信心源自于其强劲且持续的盈利增长轨迹。
在过去五年里，Visa的调整后每股收益（EPS）年复合增长率达到14.7%。根据华尔街一致预测，从2024财年至2027财年，EPS将以 12.6%的年化增速继续增长。我认为，在接下来的几年里，双位数增长仍然是完全可实现的目标。
对投资者来说，只要一家企业未来能够持续增长盈利能力，就是值得投资的标的。但要判断一只股票是否会跑赢市场，还必须评估当前估值与市场预期之间的匹配程度。
目前，Visa的市盈率（P/E）为 35.6倍，接近其过去三年的高点。这意味着，现在的估值并不是一个特别具吸引力的入场位置。
虽然Visa自2008年以来一直是市场中的“明星股”，但从现阶段起，若参考过去五年的走势，未来五年它或许仍难以显著跑赢标普500指数。
总结：持有Visa仍具价值，但别期望奇迹
Visa拥有稳健的商业模式、强劲的财务表现、全球性的品牌认知度以及难以被取代的网络效应，这些都为其长期投资价值提供了强大支撑。但在当前相对高估值的背景下，投资者或许不应期待其再现过去那样的爆发性超额收益。
如果你寻求稳定增长+行业龙头+防御能力强的组合，Visa依旧是个非常值得放入长期投资组合中的核心资产。但要取得超额回报，或许还需更有耐心，等待更具吸引力的估值切入点。
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