AI时代的幕后巨人：台积电凭什么成为半导体市场的核心引擎？
随着S&P 500和纳斯达克综合指数纷纷逼近历史高位，人工智能（AI）相关企业的狂热情绪持续助推股市攀升至高空。
毫无疑问，目前科技板块的估值普遍偏高。然而，即便在这一泡沫化的市场环境中，聪明的投资者依然能够挖掘出一些被忽视的价值机会。
在半导体行业，尽管Nvidia、Broadcom和Advanced Micro Devices等公司吸引了大量关注，但我建议投资者将目光投向它们的一位关键同行——台积电（NYSE: TSM）。
本文将深入探讨台积电在芯片市场中的独特定位，以及其长期成长前景与当前估值走势。在我看来，台积电目前既被低估，也未被市场充分重视，但这种状况可能持续不了多久。
台积电到底是做什么的？
在这波AI革命中，半导体企业无疑是最大赢家之一。但为什么会这样？
答案在于，名为图形处理器（GPU）的芯片能够并行处理复杂算法，帮助企业更高效地实现各种生成式AI应用。当前GPU设计的市场领导者是Nvidia和AMD。
此外，Broadcom等公司则提供关键的网络基础设施设备和服务，支撑最先进的AI数据中心架构。
而在这股热潮的幕后，站着的正是台积电。该公司专注于晶圆代工（foundry）服务，从芯片设计到物理产品的生产制造环节，是连接设计与现实的桥梁。根据TrendForce的数据，台积电在全球晶圆代工市场的市占率高达68%。
考虑到台积电在行业中的领先优势，投资者必须认识到，Nvidia等众多AI领先企业在多大程度上依赖于它的服务。
华尔街情绪高涨，背后逻辑不难理解
根据Market.us的预测，到2033年，全球半导体市场的总可寻址市场规模将达到9,960亿美元，而两年前这一数据还仅为5,300亿美元。
Market.us进一步指出，从2024年至2033年，半导体晶圆代工市场将实现8.5%的年均复合增长率（CAGR），到2033年市场规模预计将达到2,760亿美元。
作为佐证，麦肯锡公司报告指出，到下个十年中期，全球AI基础设施支出将接近7万亿美元。而其中将近一半资金将投向用于AI数据中心的芯片及相关硬件设备。
这些结构性趋势无疑对台积电构成直接利好，因为芯片需求的持续上升将直接带动其代工业务的增长。如上所述，华尔街分析师普遍看好台积电在未来数年的营收与利润增长前景，其核心逻辑正是对全球基础设施投资扩张的前瞻性押注。
台积电的股票现在值得买入吗？
以24.3倍的远期市盈率（Forward P/E）计算，台积电的估值在众多领先半导体公司中仍显得颇具吸引力。讽刺的是，Nvidia、AMD和Broadcom都在高度依赖台积电的生产服务，但市场却给予它们更高的估值溢价。
正如前文所述，台积电凭借其主导地位，是全球晶圆制造领域当之无愧的王者。同时，云计算巨头的资本支出持续攀升，加上数据中心基础设施的持续扩建，意味着市场对芯片的需求依然强劲。这为台积电未来几年的成长路径提供了高度可见性。
虽然台积电目前的估值高于其历史平均水平，但相比2024年下半年市场整体溢价，其当前估值仍处于折价区间。更重要的是，公司的基本面成长逻辑在过去几个月中反而进一步增强。
考虑到上述因素，我认为台积电当前股价相对合理。在一众高估的成长股中，它或许是为数不多的“隐藏价值股”之一。对于具有长期投资视野的投资者而言，台积电是一个值得买入并长期持有的优质标的。
评论