自从沃什被提名为美联储主席之后，他就在不同场合多次发表评论，认为AI投资活动会推动美国经济走向繁荣，但又会压制美国的通胀，即同时带来通缩效应。这类似于上世纪90年代，当时的美国经济被称为金发姑娘时代，经济中高增长但通胀却不断回落，参考下面的图。
如果是一般人提出这样的观点，根本就不必理会，但沃什是美联储主席的提名人，其影响力巨大。一旦他的观点成为现实，对资本市场就会产生颠覆性的影响。在经济高增长而通胀不断回落的时代，必须投资股市（股指），无论楼市、贵金属还是大宗商品都不予考虑；相反，如果在通胀不断上行的时代，由于利率不断走高，股指的上涨就会受到限制，相反，楼市、贵金属、大宗商品以及与此相关股票就会有更大的吸引力，在滞胀情形下金银将成为焦点。这是涉及到方向、原则性的大问题，来不得半点马虎。
我在前面已经多次反驳过沃什的观点：
首先，任何工业革命都是能源获取和利用方式的进步。从农耕社会至今，世界发生了翻天覆地的变化，但最根本的变化就是一点——人均能源消耗量出现了巨大的提升，这就是持续的工业革命所带来的结果。AI革命本身也是工业革命（电力革命）的一部分，只要AI革命持续推进，就会带来能源和原材料消耗的巨大提升，就会对现有的能源体系和基础商品供给体系造成严重的破坏，最终就会带来通胀。
现在，美国很多州都在反对建设数据中心，主要的原因就是数据中心建设会带来电力等生活成本的快速上涨，也会给基础材料带来巨大消耗，还会破坏居住环境，再加上AI的普及会导致居民失业上升，这就让数据中心的建设遇到了越来越大的阻力。
其次，上世纪90年代美国的通胀来自于美元扩张而不是技术进步。
在主权货币时代，主权债务本质上就等于货币。从上世纪八十年代初期开始，美国经济开始重新恢复活力，虽然经济效率的提高会吸纳资本进入实体经济，这有助于抑制通胀，但经济繁荣必然带来金融业杠杆率的上升，货币流量就会加速膨胀，这又会刺激通胀，所以这是个难有定论的问题，需要根据具体场景进行具体分析。
从上世纪八十年代初期，美债在各国央行外储中的占比就开始不断提升，这意味着美债（美元）不断外流并在国际上不断扩张，如此就紧缩了美国本土的流动性，这是美国通胀持续降温的主要原因，源于通胀本质上是货币现象；当美债（美元）持续输出之时，进口就会持续增加，由于欧亚尤其是亚太地区与美国之间的生产要素价格有巨大的差距，随着物美价廉的商品进口规模不断扩大，就进一步压制了美国的通胀。
下图蓝线是非美央行中美国国债持有量占外国储备的比例变化，从八十年代初至2000年是持续上涨的态势，这是美债（美元）在国际市场上不断扩张的过程。
下图是美国的贸易逆差变化图。从八十年代开始，美国的贸易逆差开始形成，从90年代中期开始，贸易逆差加速放大，这意味着进口商品对美国通胀的抑制作用不断增强。当然，这也是美国产业空心化的来源，也是现在美国财政、债务和主权信用问题的主要成因。
现在，美联储终于就这个问题给出了回答。
美联储于7月8日公布了6月16日至17日的议息会议纪要，首次将AI投资热潮列为三大通胀主要风险之一。
纪要显示，决策者越发关注一个此前几乎未出现在讨论中的新通胀来源——AI投资热潮。多位官员指出，AI建设带来的强劲商业投资是一股可能维持物价压力的新力量。旺盛的数据中心建设和算力基础设施扩张，使美国经济面临新的需求冲击，而供给能力正难以跟上。此外，多位美联储官员指出，价格压力已变得更加广泛，运输、机票、石化产品和农业投入品等多个领域均出现明显涨价。
有“新美联储通讯社”之称的资深美联储报道记者尼克·蒂米劳斯注意到，一年前美联储可以将关税驱动的价格上涨视为一次性冲击而不作政策回应，而如今关税、石油和AI繁荣冲击“似重叠的浪潮一般相继袭来”。
这算是给出了这个问题的答案，也验证了前期对这个问题的判断。
经常有朋友问类似的问题，比如沃什说了什么，某位专家又说了什么，还有朋友希望本人给予评论，这些问题实际是没法评论的，他们的观点都有特定的场景，也有他们的独立思路，有些是经济上的，更有些是出于政治上的（沃什的说法比较典型），重要的不是他们说了什么，而是我们自己对一件事有自己独立的独立判断。
我们今天面临的每一个财经课题，严格来说都不是过去问题的复制，都需要创新，没有创新就不可能得到正确的答案。将今天与上世纪八九十年代进行简单的类比，就是很典型的墨守成规，源于那时是全球化加速扩张的时代，是美债和美元在国际上不断攻城略地的时代，苏联解体之后是美国一超独大、霸权地位达到顶峰的时代，现在，这些条件都已经不在了，全球化已经解体，美元美债开始收缩，在美伊战争中连伊朗都不能制服，意味着美国的超级霸权开始走向夕阳时分。
摆脱墨守成规的陋习，培养独立思维、独立判断的习惯和行为模式是重要的。
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