下面这张图是中国的核心通胀走势图，口罩之前，核心通胀比较温和，但口罩之后，核心通胀落入低迷，这种低迷的态势一直持续到2025年初，此后开始回升到现在，这是总体走势。
下图是中国的社零走势，考虑到2020至2022年底处于口罩期间，在社零的图表上出现极端数据就是可以理解的，但上月的数据就异常了，如果不考虑口罩这一特殊因素，自次贷危机以来首次出现负数，这意味着社零出现了下降。
一般来说，丝绸的经济活动习惯以三驾马车来描述，出口、投资和消费。出口一直是亮点，这是很明显的，预计未来一段时间可能还会延续这种态势；社零下滑以至于出现负数，说明消费这个发动机有熄火的疑虑；再有就是投资，当社零低迷之时，与社会一般需求相关的投资活动也是低迷的，只有科技、军工等方面的投资活动可以期待。
考虑到出口占GDP的比重比较小，只有19-20%，一旦目前社零的趋势延续下去，将社零下滑与通胀回升结合在一起，滞涨就是要面对的问题。
这就是今年以来的股市走势，疯牛与疯熊共舞。
与一般社会消费有关的板块非常广泛，包括大金融、房地产、汽车、家电、药、酒、服装、餐饮等等，他们比较低迷，有些甚至成了疯熊。
典型的是中证白酒，见下图，该指数从2021年初就开始构筑下降趋势，这与恒大财富暴雷的时间点非常相近，源于该指数本质是房地产的影子指数，源于房地产可以壮大财税收入，让财政充盈。从去年开始白酒指数出现了加速下跌的态势，是上面两张图所决定的结果。然后还有最近的汽车指数，也比较差。
过去两年大A股指是明显的涨势，可以称呼为牛市，既然有白酒、医药、汽车等很多持续回落的板块，当然就有更加疯狂的疯牛板块驱动股指，下面是科技指数、军工指数、有色指数走势图，从2024年9月之后都出现了大幅上涨。
科技板块走强可以理解，AI很可能是又一次工业革命，这场革命甚至有可能与“人类学会利用火”这种文明的进步相比拟，无论企业还是国家都会聚焦相关领域的投资活动，会推动科技投资的大爆发，进而推动相关指数板块快速上涨。
军工指数走强也可以理解，随着产业不断空心化，尤其是次贷危机导致美国的政府负债率飙升之后，美国的军工生产能力和财政支持能力已经被严重削弱，难以维持其全球霸权，二战之后建立起来的全球秩序已经无法维持，世界各地的地缘局势开始加速恶化，俄乌战争、中东战争仅仅是序曲，此时各国都需要加强军备，甚至需要进行军备竞赛，军工指数跑赢大盘也可以理解。
有色金属为什么大幅跑赢大盘指数哪？首先，经过全球化之后各主要国家政府负债率都已经达到非常高的水平，这意味着政府信用和纸币信用加速流失，各国需要加强军事投入还会进一步损害主权信用，贵金属和有色板块本质是抵御纸币贬值的标的物，价格就会受到持续的刺激；其次，这是很多品类有色金属供给被削弱的年代（参考如松：憋死的三哥，AI自噬，白银光芒），同时AI等新经济的加速发展又会推动部分金属、尤其是部分小金属需求的爆发，供需矛盾开始显现，包括铟、镓等；在和平年代，各国军工投入水平在历史低位，当各国共同加大军工投入之时，与军工相关的金属需求就会剧烈增长，包括稀土、钨、硒等；新经济以半导体、电动车、AI建设为中心，这意味着电力需求的爆发，元件更加精细化，以铜、银、锡为主的能源金属需求就会增长，等等，这就决定可以抵御纸币贬值的有色板块可以跑赢大盘指数。
强者恒强，弱者恒弱，有些个股股价上天，有些个股股价入地，就是这个时代的主题。
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