2022年3月17日，美联储启动了新一轮加息周期，将联邦基金利率上调25个基点至0.25%至0.50%。此后，美联储在4、5、6、7月连续加息，然后在9、11、12月延续加息，在2023年的2、3、5、7月继续加息，最终在7月结束了这次加息周期，参考如下美元利率图。
加息之后黄金出现跌势，按照伦敦金计算，跌势持续至9月。2022年9月21日美联储大幅加息75个基点，就在加息的靴子落地之后，黄金转为升势，直至今年1月29日。
驱动黄金升势的主要动力包括美国国债收益率、美国政府负债率和财政赤字率来到高位，这决定美债正在从无风险债券转化为风险债券；战后，尤其是苏伊士运河危机之后，美国建立起以联合国为中心的世界地缘政治秩序，在此基础上开启经济全球化，而美元作为经济全球化的“血液”逐渐成为世界储备货币，可当产业空心化、财政问题日益恶化之后，美国的单极霸权就难以继续维持，全球化和美元的世界储备货币地位就难以为继，经过俄乌战争和美伊战争之后这一趋势已经更趋明朗；从2018年开始，美国对全球主要经济体发动贸易战，主动撕毁了经济全球化，加速美元等纸币的价值下跌，等等，是诸多因素驱动了本轮黄金牛市。
自从1月29日伦敦金开始见顶回落。美伊战争爆发推动了油价，进而推动了美国的通胀，导致美联储从降息预期变更为加息预期，直接导致本轮金价暴跌，最大跌幅已经达到29.25%，而白银的跌幅更超过了50%。
在这期间，黄金白银的基本面改变了吗？什么都没改变。唯一改变的只是美联储的语言对人们预期的改变，进而改变了人们看待金银的视角。
这轮调整可以看做是从2011年9月、2020年8月、2023年5月黄金形成大型杯柄形态突破之后的调整；可以看做是1980年、2011年、2025年白银大型杯柄形态突破之后的调整。无论人们怎么用暴跌来形容，黄金的调整幅度都是比较正常的，在历史上也不罕见。白银的调整的幅度巨大，可归结为以下原因：首先，目前美国的通胀并未失控，美元并未显现崩溃性的贬值，美元与白银同为代币（如松：原油牛市第一年，黄金白银铜的未来），既然美元代币并未崩溃，白银代币的信用扩张就会受到制约，大幅上升之后很容易出现真正的暴跌；其次，白银突破的是历时四十五年的杯柄形态，未来运行的是白银代币信用扩张的过程，杯柄历时四十五年方才形成，信用扩张的周期也是长期的，在伊始阶段，美元信用收缩、白银信用扩张的转变还不十分明显，白银就容易出现暴跌。
未来一段时间肯定还会有曲折波动，可如果在目前的位置附近构筑出底部，必定是一个非常有价值的底部。
