全球化时代是全球统一大市场不断扩张并完善的过程，也是全球生产效率逐渐提升的过程，由于这场全球化是美国主导并推动的，全球化的规则主要由美国制定，美元（美债）作为世界储备货币开始在全球不断扩张，所以全球化就是全球经济美元化的过程。
在全球化过程中，非美央行的美元（美债）储备不断上升以支撑自己的资产负债表。
2018年，特朗普政府开始发起关税战，这是割裂全球统一大市场的过程，也就进入了全球化解体的时期；而俄乌战争爆发之后美国通过美元的世界储备货币地位制裁俄罗斯央行，成为美元丧失世界储备货币的最具标志性事件，源于作为主权货币的美元如果要在世界上不断扩张就不能具有攻击性（只能体现信用的职责），展现攻击性的美元就丧失了对储备货币的基本要求：
第一，当美元具备攻击性之后，很多国家就会基于意识行太等因素抛售美元（美债）。
第二，2014年美国政府负债率上升到100%以上，2015年12月美联储开始进入新的加息周期，这意味着通胀卷土重来，也就意味着美债不再是无风险债券，美债承担软黄金（参考如松：原油牛市第一年，黄金白银铜的未来）的能力开始下降，就会遭到非美央行的减持。
下图反应的现象就最为典型，丝绸国之所以从2013年前后开始持续减持美债，首先是美债不再是无风险债券，承担“软黄金”的能力下降；其次就是随着大国对抗不断深入，美元开始展现出攻击性，为了避免未来出现潜在的严重损失，就只能持续抛售。
第三，特朗普最终是搬起石头砸自己的脚。
全球化时期不断弱化主权，各国不断削减关税，消除非关税壁垒，执行全球统一的经贸规则，这对哪些国家最为有利？当然是具有独到竞争力的经济体，包括中东、澳大利亚、加拿大等资源生产国，也包括日德欧等产业出口竞争力非常强大的国家。当全球化解体之后，由于国家之间的制裁与反制裁不断深入，高关税回归，就会导致全球市场被不断割裂，日德等出口国的出口通道受阻，遭到的打击就最为严重。
日本房地产泡沫在1991年破裂之后，日本政府逐渐背上了地球最高水平的债务。日本本身的资源极为匮乏，能源与原材料都要依赖进口，所以出口对日本经济发展至为重要。可当全球化解体导致全球市场被强行割裂之后，再加上大国之间的制裁与反制裁、封锁与反封锁，日本经济就会受到最严重的打击。高昂的债务加上市场被割裂，就会陷入滞胀，日元就注定会出现贬值趋势。
在房地产泡沫破裂之后，日本央行只能长期维持低利率，当日元具有了贬值压力之后，日元就沦落为融资套利货币。从日本金融体系融资买入美债几乎成为无风险的套利活动，这让日元资本源源不断地流入美国，为美债价格提供支撑（压制了美债收益率），降低美国的财政赤字。在这个时候日本央行就是美国的营养瘤。
可特朗普打响关税战、大国之间制裁与反制裁愈演愈烈之后，全球市场被割裂，日元贬值压力开始加大，国内的通胀开始不断发展，美伊战争的爆发加剧了这种压力。
此时的日本央行有两种路径来提振日元（抑制本国的通胀持续发展）：其一是加快加息的节奏，可一旦加快加息的节奏，购买美债的套利资金就会回流，美债遭到甩卖；其二就是抛售美债买入日元以捍卫日元汇率。无论日本央行采取哪种方式，最终都会导致美债遭到抛售，这就是美债从日本央行的资产负债表中退出的过程，是全球化解体带来的结果。
当全球化解体日本陷入滞胀不得不抛售美债之后，就会推升美债收益率放大美国的财政赤字，成为美国的“毒瘤”。
到这里，一定有细心的朋友问这样的问题，在传统的货币管理模式下，日本央行加息就是抛出日债回收日元的过程，降息就是抛出日元回收日债的过程，为什么日本央行不能通过抛售日债实现日元加息或者提振日元汇率？根源就在于这时的日债已经不再是日元发行的保证金。为了解决日本政府的财政赤字问题，日本央行还需要每月购买2万亿日元以压制日债收益率（不再等于软黄金）、消化日本政府的新增债务，这是债务货币化的过程，因此日债已经无法继续充当日元发行的保证金。
所以，美国与日本联手干涉日元汇率，特朗普说是基于两国之间的友好关系，本质上是为了自己。也可以说是特朗普政府发动关税战、发动国家之间的对抗并持续进行制裁与反制裁之后的必然结果，这块石头最终还是砸在了自己的脚上。
所以也就看到这样的结果：首先，在美日联合干涉行动中，如果美联储抛售美债买入日元提振日元汇率，就会推升美债收益率，所以它转而通过抛售欧元来买入日元，避免冲击美债收益率，被牺牲的当然是欧债收益率；其次，美国财政部手中的欧元（欧债）是有限的，何况如果持续抛售欧元，必然招致欧洲的反击，反击的武器就是抛售美债回收欧元（欧债），就会惹火上身。所以，美国财政部长贝森特5号警告美联储，立即扩大FIMA回购机制，否则日元暴跌，日本央行只能继续大规模抛售美债导致美国国债也将随之暴跌。FIMA回购机制是美联储设立的一项央行间临时美元流动性支持工具，该机制允许在纽约联储开户的海外央行及国际货币机构，将其持有的美国国债抵押给美联储借取临时美元，从而在无需直接抛售美债筹资的情况下获取流动性。从美联储的角度来说，就是回收美债印钞的举动，就是放水，由于其目的是为了压制美债收益率，所以这一行动本质上就是债务货币化。
美联储接受美债为抵押来释放美元，目的就是压制美债收益率，本质上与日本央行目前的做法没有不同，都是通过购债压制国债收益率，都是债务货币化，这意味着两点：
第一，就在市场热议美联储今年是否加息之时，他即将通过变相的收益率曲线政策（债务货币化）即将放水。
第二，一旦美联储开始实行这样的政策，意味着美债收益率不再由市场决定，无法对美元贬值进行合理补偿，就像日债一样无法继续充当本币发行的保证金，这是美元失去保证金的过程。
所以，今日黄金暴涨，也确认7月5日和14日的指引是合理的。
全球化解体割裂全球统一大市场，中东变局导致石油美元难以为继，日元融资货币地位持续减弱并消失，美债成为风险债券，就会导致美债从非美央行的资产负债表中持续撤出，美联储为了让美国政府的财政赤字不至于失控就只能启动债务货币化，美债将失去软黄金的职能，无法继续充当货币发行的保证金，这就是全球化年代的货币体系（即以美债为抵押物来发行主权货币）解体的过程，是1971年8月15日布雷顿森林体系解体的2.0版本。
对于贵金属以及金属投资人来说，这是未来很多年中最重要的一天。
