如松：原油牛市第一年，黄金白银铜的未来

前言

经济活动有非常明显的周期性，伴随这些经济周期让大宗商品波动也呈现明显的周期性，掌握了这些周期波动的规律无疑就掌握了投资活动的密码，可让自己立于不败之地。而原油的牛市和熊市代表着基础能源价格的涨跌，决定着全社会总供给价格的涨跌以及通胀率的上行和下行，就基本决定了经济的周期。这就让油价成为全球所有投资人最为关注的价格，这篇文章希望解开原油以及大宗商品牛市或熊市的密码所在。

黄金白银以及铜等金属正处于风口浪尖之上。

从金本位开始黄金就成为全球的普世货币，依托主权所发行的各种纸币、无论这些纸币是否与黄金保持固定的兑换关系，本质上都是银行券，起到代行黄金流通的职能，让它们在本质上都是黄金的代币，如果阅读了如松公众号以前的文章尤其是以前的收费文章就不难理解这一点。战后至1971年8月的布雷顿森林体系是如此，从上世纪八十年代初期到2021年也是如此。在布雷顿森林体系下，黄金成为美元发行过程中最主要的保证金，美元本质上就是代金券。从八十年代初期开始，虽然美国政府的负债率不断上行，但美债收益率不断下行，让美债并不存在违约的风险，美债的信用可以保持稳定，就可以起到类似黄金的职能，所以我将这一时期的美债称呼为软黄金，此时依托美债发行的美元依旧是黄金的代金券。虽然历史上的金银比不断变化，但白银随时都可以按照市场价格兑换成黄金，让白银也成为代金券，可以代行黄金的流通职能。因此，主权纸币与白银都是黄金的代金券，简称代币，这就形成了主权纸币与白银之间此起彼伏的竞争历史。

这篇文章将讨论黄金、白银、铜等金属未来走向的密码。

自从本公众号迁徙到新的网址之后，原公众号上的付费文章已经无法阅读。在此特将原IP网址上最后一篇付费文章（2025年11月8日，如松：黄金白银交响曲，超级牛市过去与未来）附在末尾，方便朋友们随时查阅，这篇文章是如松对这个社会尤其是投资界最重要的贡献之一，当然也最有价值，未来将成为金银等金属投资活动的重要文献。

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