投资有一个最基本的原则：永远坚守大趋势不动摇。
巴菲特之所以成为股神，这个原则应该排在首位。很多人跟巴菲特买同一只股票，巴菲特买的价格甚至还更高一些，但最终，还是巴菲特赚得最多，因为，他看准的，能拿几十年，他把投资当成一辈子的事情来做。而一般人，只是想做一波短线，赚一点快钱。
比如：巴菲特在1973 年买入华盛顿邮报（The Washington Post），浮亏约 25%-33%，被套近 4 年时间，1977 年回本后继续持有，40 年的回报超过200 倍。投资美股与投资A股是两套完全不同的逻辑。很多人从A股中出来，去投资美股，往往是带着A股的经验而来，比如，喜欢买低价股甚至垃圾股，期待垃圾变凤凰。再比如，特别喜欢做波段。美股投资做到两点即可：选一只符合大趋势的股票，长期坚守——巴菲特一生的投资经验，可以浓缩到这一句话当中。
早年前，我在上海证券报工作的时候，认识一位投资人，他对能源领域研究很多年，他认为，液化天然气由于清洁、高效，会越来越被重视。他选择了LNG（Cheniere Energy, Inc.），2007年11月6日，LNG的收盘价是41.73美元，他没有买，因为，他觉得还应该有更好的机会。
的确如他所愿。在次贷危机的推动下，LNG的股价惨烈下跌，2008年4月22日，跌到了最低价6.74美元，但当天就触底反弹，第二天、第三天连续上涨，他觉得差不多可以出手了。就开始买入，成本价接近10美元，随后又开始阴跌，跌势虽然趋缓，但总体上一直在跌，2008年10月15日，跌到了最低价0.95美元。这个时候，他的浮亏已经超过了90%。但他坚信人类对液化天然气的需求不会改变，他选择了坚守，2014年8月，当LNG突破70美元以后，他因为家里急需用钱，平掉了一半的仓位，盈利已经相当可观。再后来，他怎么做的，我就不知道了，LNG现在的价位是258.61美元（这是2026年7月29日的收盘价），今年3月30日，LNG达到过300.89美元的高位。如果再算上它每个季度的分红，就更加可观了。
美股属于短期波动大，长期回报高的市场。在资源为王时代，稀缺性的资源，只会价值越来越高，虽然某个阶段会大幅调整，但如果按照巴菲特那种能量级的能力来规划的话，就可以忽略很多压力，至少，不用给自己额外施加太大的压力。要成为股神巴菲特那样的人，首先就要能健康活到90多岁！不能因为一个小小的被套，就觉得人生黯淡无光了，人不能把自己的能量级放在跟蚂蚁相近的位置上，更何况，蚂蚁能背负起比自己重的食物快速前行，许多人却常常扛不住一二十斤重的压力。
2025年8月，我写的《全球视野下的投资机会》出版发行，我在书中重点介绍了很多稀有小金属，大都涨得很好，虽然最近经历了大的调整，截至7月30日，像中钨高新、厦门钨业、云南锗业、东方钽业等，大都还有一倍左右的收益。
美股当中的稀有资源股，同样经历了大调整。2025年8月，我在《全球视野下的投资机会》当中，详细分析了磷化铟对于芯片、对于数据中心建设的重要性，当时，美股中的磷化铟龙头AXT的股价，刚到2美元，2026年5月26日，它涨到了143.16的历史高点，涨幅可谓惊人。最近这几个月，又快速跌到了36.97美元（2026年7月29日收盘价）。它还能回到去年8月时2美元的起点吗？不可能了。未来稀有资源类的特征，就是越来越稀有，它的底部会越来越高，高点也越来越高。这种快速的调整，只是对过去快速上涨的一次修正而已。人只要像巴菲特那样坐在车上，就不用担心未来没有高收益。浮亏和浮盈在不变现的情况下，对自己的影响实际上都是虚幻的。
如果技术水平很高，可以用做波段的方式，增加收益。听我讲课的一些同学，在这方面的确非常有天赋，他们能因此增加不少收益。但有一个非常重要的前提，就是：即使做波段，也要符合大趋势。因为，很多人波段做着做着，方向就迷乱了。趋势一旦做反，短线就可能变成长线，长期被套牢，就可能难有解脱的机会了。这也是为什么，做波段的人，短期往往收益非常丰厚，而拉长时间看，反而不如长线收益高的原因。巴菲特战胜那么多短线高手，就是最经典的例子了。
如果按照符合大趋势的原则做波段，即便短线被套了，也很快就会有解脱的机会。巴菲特一生中从来不做空美股，原因很简单，他认为美股的总趋势是向上走的。我在《全球视野下的投资机会》中，以详实的数据，分析了美股长期投资的回报情况。巴菲特只在美股可能要大幅调整的时候，才主动降低一些仓位，增加一些美债的持仓。事实证明，他是最成功的投资人。其他无数个做空的人，也可能在某个阶段获取过暴利，但很快就在另一次做空中“香消玉殒”，消失在茫茫人海中。所以，美股当中，我们记得巴菲特这样的常青树，而难以记住那些通过做空获取过短暂暴利的人，也很难记住那些在某个阶段获取过暴利的一次性股神、二手股神、野生股神。
我在《全球视野下的投资机会》的第五章中强调：“人工智能时代才刚进入初始阶段，未来还有很长的路要走。我们一定要陪着行业中的王者慢慢前行，不离不弃，这样，我们将有机会带着盈利的满足感信心百倍地迎接新的时代，而不是因为愚昧或者过于急躁被孤独地抛弃在路上，与这个时代最好的机会擦肩而过。”
这段时间，人工智能板块经历了大幅度的调整，这其实是正常的调整，所有的牛市都如波浪一样的运行，唯有遵守这种基本规律，才能更持久，才能走得更远。大浪淘沙，洗过之后，将遍地是黄金。
所有的逻辑都没有改变。
稀有金属的稀缺性会越来越强，一是因为稀有资源可开采量越来越少，二是随着高科技的进步，稀有小金属的用途也会被更多地发现——这会在一定程度上，削减甚至抵消替代的影响。
金银同样如此。稀缺性强，并不意味着一柱冲天，同样要遵守波浪式运行的规律。逻辑没有改变。根据世界黄金协会发布的《2026 年全球央行黄金储备调研》，45%的受访央行计划在未来 12 个月内增加黄金持有量，这一比例打破了自 2018 年调研启动以来的历史纪录。高达89%的储备管理者预计未来一年内全球央行的黄金持有量将继续增长，84%的央行认为未来五年黄金在官方储备中的占比将持续上升。
中国人民银行6月7日公布的官方储备资产数据显示，截至 2026 年 5 月末，中国黄金储备规模达7496 万盎司（2332 吨），较 4 月末增加 32 万盎司（10吨），这是 2024 年 12 月以来最大增持规模，实现了连续19 个月的增持，且 2026 年2月以来单月增持规模明显扩大。其他：波兰央行在5 月单月增持了18 吨黄金，今年累计购买 64 吨，连续四个月单月净买入超 10 吨。乌兹别克斯坦央行 5 月增持9 吨（今年累计 33 吨），哈萨克斯坦央行增持7 吨（今年累计 20 吨），新加坡金管局净买入 4 吨（自 2025 年 9 月以来首次增持），捷克央行买入2吨，连不富裕的约旦央行都买入了1吨。
卖出黄金的只有两个众所周知的国家，一个是俄罗斯，俄罗斯央行5 月卖出 6 吨（今年累计卖出 34 吨）。另一个是土耳其，土耳其央行当月减持 3 吨（今年已卖出 81 吨）。但我们需要理解它们，它们不是有什么长远的规划，是真的穷到了不得不卖黄金的地步——如果卖鞋子袜子卖裤子被子能换钱，他们可能会首先考虑卖那些东西。
我在2014年出版的《时寒冰说：未来二十年，经济大趋势》（未来篇）第470页和471页写道：“黄金、白银的价格也将大幅度上涨。这种涨幅绝非此前人们记忆中的幅度所能衡量的——人们的习惯是用过去的走势来预估未来的趋势，但在2023年开启的这个周期内，过去的经验将变成想象力的枷锁。只有当枷锁打开，才能看清未来的趋势所至。”
2023年1月初，国际金价是每盎司大概1830多美元。国际白银是每盎司23.5美元左右。同期，国内金价大约是每克406元，国内白银大约是每克5.2元，每公斤5200元。
而现在，虽然经历过大幅调整，2026 年 7 月 29 日，国际现货黄金大约为每盎司4015 美元，现货白银约为每盎司58美元左右。
此前，在金价大幅上涨的时候，最痛苦的是央行，全球各大央行要储备原本就很有限的黄金，就要与民众争抢（美联储虽然没有这种动力，但它也不希望黄金在去美元化呼声中涨得太猛），于是，全球央行不约而同地通过货币政策的调整，制造恐慌，从散户手中争抢带血的筹码。他们购买黄金的步伐，一直在紧锣密鼓的进行中。
当惊慌失措的小散们醒过神来，发现央行囤积的黄金越来越多，市场中的黄金越来越少的时候，会折返回来重新买入黄金，他们与央行的博弈和争抢，又将创出一次新高。只是，下一次央行们再打压恐怕不那么容易了，毕竟，货币又多发行了多少，他们心中比谁都有数。
草于2026年7月30日
