7月17日发表了一篇十分重要的文章，名称是如松：鳄鱼嘴，才是机遇，虽然文章只有一千多字，但却是过去接近一年的时间锁观察出来的结果。
鳄鱼嘴现象说的是，经济活动总会体现出复苏→繁荣→衰退→萧条（谷底）→再次复苏这种最经典、最广泛的周期性规律。CPI是最广泛的价格指标，能源、食品、原材料在其中占据了最大的比重，而核心CPI是剔除了能源和食品之后的价格指标，主要反应的是货币因素在价格形成过程中所发挥的作用，这也是美联储设立这个指标的目的所在。
当经济活动处于复苏、繁荣周期时，资本投资收益率不断上升，当能源、原材料、食品价格出现上涨之时，涨价压力可以顺利地向下游传导，此时在CPI和核心CPI走势图上就会体现出正相关关系，但核心CPI会稍有滞后。可当经济活动进入衰退周期之后，资本投资收益率开始下降，涨价因素就难以顺利地向下游传导，可资本投资收益率下降之后，经济活动中的资本就会面临投资风险，就开始外溢到黄金货币、石油等能源币以及股市中，让通脹和股市的上涨加速，CPI就开始加速上行，但又由于能源等涨价要素难以向下游传导，而资本投资收益率下降又必然带来金融业杠杆率的下降，就会让核心CPI的走势低迷，此时在CPI和核心CPI的走势图上就开始出现鳄鱼嘴现象，前者上行，后者掉队。表面看来只是一张图，但反应的是经济内部的演绎规律。
上面两张图是过去一段时间美国的CPI和核心CPI走势图，7月就可以确认出现了鳄鱼嘴现象，说明我们已经进入这样的周期之中。
用更加简单的术语来说就是，CPI不断发展，意味着“胀”；而核心CPI萎靡说明资本投资收益率开始回落，金融业的杠杆率开始下降，经济增长开始“滞”，合起来就是滞胀。
当滞胀态势开始形成时，美联储怎么办？
如果紧跟CPI加息，就等于是强制去杠杆，进一步就会剧烈冲击就业和经济，甚至让自己成为引爆危机的凶手，此时，它们就会畏惧加息甚至还需要降息，这就让美联储的利率曲线滞后于通胀曲线，开始形成实际负利率或者让负利率继续放大，这意味着美元购买力丧失的速度加快，美元开始加速贬值，避险效应就开始出现，黄金白银石油等承担实物货币职能的资产开始受到挤兑，下图是伦敦金价和山东黄金在这段时间的价格走势图，逐渐摆脱六月以前的颓势并体现出明显的挤兑特点。有朋友总认为技术才是交易，我自己并不反对，但技术是浮于表面的，起到的只能是辅助作用，真正的交易是建立在理论之中，是孕育在无形之中。
这几个月我经常说目前美元正处于信用危机时期（下一篇文章专门讲述这个话题），而信用危机的结果之一将是现在的、以美债为抵押的美元发行机制的解体，美元信用危机在上述经济周期中又发挥着什么样的作用？美元信用危机的标志之一是十年期国债收益率加速上涨（财政赤字率加速扩张），这意味着美元的中长期利率在加速上升，利率加速上升本身既是触发经济周期进入末端的主要要素之一，也是贵金属避险动力的来源之一，让美元危机与经济危机相辅相成。
我之所以将自己的思考过程在公众号上持续分享，也会写一些创新性的理论性文章以付费的形式发表出来，都是希望授人以渔，达到共同进步的目的。只有明了了这些涨跌的内在机制，才有可能让我们更有效地预计贵金属和商品以及股市在未来的趋势。
授人以渔并不会出现教会徒弟饿死师傅的现象，而是会驱动我们所有人不断进化不断进步，只有不断创新才会让一个人保持持续的活力，或者说持续分享本身就是驱动自己不断进化的过程。
（8月17日的付费文章“如松：金银繁荣之起点与终点，大宗繁荣周期中如何实现稳定盈利？”仅仅存在了五个多小时就不翼而飞了，有些朋友已经付费，但很快就无法阅读，也无法存档，为了避免大家受损失，请在公众号中发个私信；如果有朋友也希望通过付费获得文章，也请发个私信，以便一并处理。）
