从巴菲特到AI先锋：两家公司为投资组合提供强劲支撑
特朗普关税政策余波未了，这两只优质美股或成避风港
自特朗普总统提出“对等关税”计划以来，已经过去两个多月。当时，这一政策曾一度引发标普500指数短暂跌入熊市。虽然目前标普指数已基本收复失地，但市场对关税的担忧仍未消散。
的确，部分不确定性已经有所缓解，尤其是中美贸易关系方面。但许多关键问题依旧悬而未决。比如，当前针对报复性关税的90天暂缓期将在7月8日结束，届时局势是否再度紧张？这极有可能再次引发市场波动。
在这种背景下，几乎没有哪只股票能完全免疫于关税不确定性。但那些优质的、海外业务敞口较低的美国本土公司，或许能为投资者提供一定的防御力。以下是当前值得纳入投资组合的两家美国企业。
一揽子抗衰退的美国产业：Berkshire Hathaway
如果让我选择一只股票持有20年，我依然会毫不犹豫地选 Berkshire Hathaway（NYSE: BRK.A / BRK.B）。事实上，自两个月前创下历史高位以来，该股下跌约11%，当前估值更具吸引力。
Berkshire 的业务架构可分为三大部分：旗下运营子公司、股票投资组合以及现金储备。
首先，其大部分子公司不仅业务集中于美国市场，而且具备高度的抗周期能力。比如保险巨头 GEICO 和庞大的公用事业板块，都是稳定且可预测的现金流来源。当然，Berkshire 的近3000亿美元股票投资组合中也包括如 Apple（NASDAQ: AAPL）等具有全球业务的公司，但整体上这些都是具有行业主导地位、现金流稳健的企业。
更重要的是其庞大的现金储备。截至目前，Berkshire 的资产负债表上持有约3480亿美元现金。这为公司在未来可能出现的市场下跌中提供了前所未有的灵活性和收购机会。一旦关税引发资产价格回调，Berkshire 完全有能力趁低买入优质资产。
值得一提的是，近期股价回调的主要原因是 CEO Warren Buffett 宣布将在年末卸任。但事实上，Berkshire 多年来一直在为平稳交接做准备，其内在运营逻辑并未改变，仍是优秀的长期复利型投资标的。
AI 潜力股中的黑马：Progressive
谈到 Berkshire，不得不提其旗下的 GEICO。不过，GEICO 近期已被 Progressive（NYSE: PGR）在美国汽车保险市场份额中超越。Progressive 虽然也涉足房屋等其他险种，但汽车险仍是其核心业务。
尽管成立于上世纪30年代，Progressive 却是保险业中最早应用前沿技术与人工智能（AI）的公司之一。大约15年前，它率先推出车载远程信息处理设备（telematics device），通过收集驾驶数据，在风险评估方面取得领先优势。如今，借助生成式 AI 的发展，公司在技术能力上进一步扩大了领先优势。
这一战略持续带来增长动能。2024年5月，Progressive 报告净保费收入同比增长15%，个人险保单数量同比增长16%。
更为重要的是，这种技术领先地位不仅推动了市场份额增长，也带来了出色的盈利能力。2024年，公司承保利润率超过11%，而行业中多数保险公司对中单位数利润率（如5%-6%）已感满意。
并非完全免疫关税冲击，但具备相对韧性
需要说明的是，没有哪家公司能在关税冲击中做到绝对“免疫”。Berkshire 的部分子公司以及其投资组合中的企业仍存在一定国际业务敞口。另一方面，若未来征收汽车关税，对新车销售势必造成压力，而这可能间接影响 Progressive 的保费收入（毕竟新车的保险费用通常高于旧车）。
此外，即便一家公司基本面受关税影响有限，其股价也可能随着整体市场情绪波动而下跌。但总体而言，Berkshire Hathaway 和 Progressive 这两家公司，在面对潜在贸易摩擦和政策不确定性时，比大多数企业具有更强的抗压能力和长期价值潜力。
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