1971年8月15日晚，一个震惊世界的消息传来，尼克松总统宣布解除黄金与美元之间固定的兑换关系，这意味着战后建立的布雷顿森林体系解体。
要注意的是，1933年3月美国国会通过了《紧急银行法》，该法令强制要求所有美国公民、企业和机构将持有的金币、金块和黄金券上交给联邦储备银行，禁止黄金在民间以任何形式的流通。
1971年，1933年的《紧急银行法》依旧还在执行，该法案直到1975年方才撤销。这就意味着在尼克松宣布解除美元与黄金规定兑换关系之后的数年间，您手持美元在美国无法购买黄金，这就是美元与黄金以及实物完成脱钩的过程。
今天的人们如果回顾这段历史，立即就会知道该怎么做，源于这就是黄金、白银和大宗商品狂欢的上世纪七十年代。
但是，如果将我们置身于1971年8月15日晚间，能够读懂这则新闻的含义吗？能够知道该新闻对后世十年的影响吗？估计未必。
或许，我们正置身于这样的一个历史性时刻。
自从80年代初之后，美元开始依托美债来发行，当时的美国政府负债率仅仅约33%，几乎不存在违约的风险，再加上从这时开始美国十年期国债收益率就进入了历史性的下行阶段，这就让美国政府的违约风险继续下降，让美债成为无风险债券，也就成为类似黄金一样的信用载体，所以我将这一时期的美债称呼为软黄金。软黄金成为美元发行的保证金之后，让美元的信用可以保持稳定。
但随着疫情之后美国政府负债率上升到120%以上的高位，2022年之后美国十年期国债收益率摆脱了自80年代初形成的下降通道上升至中高位置并正在构建上行趋势，这就让美债的违约风险急剧放大，美债开始从无风险债券转变成风险债券，也就不再是软黄金，无法继续充当美元发行的保证金，所以，这就是美元发行过程中失去保证金的过程。
可虽然目前美元发行过程中失去了保证金，但美元依旧可以在美国本土及世界各地按照市场价格购买金银实物和大宗商品，这意味着美元并未与金银等实物实现彻底脱钩。
这其中comex（纽约商品交易所）发挥着至关重要的作用，源于它是美元与贵金属和大宗商品之间的纽带，体现的是美元的全球购买力，更是全球美元体系的基石。
最近一则新闻却在动摇这块基石。
到3月，comex的白银库存将只有约8500万盎司，但交割需求却有约5亿盎司。如果按照现在的情形继续发展下去，comex在未来数月很难完成白银的实物交割，到那时它就只有以下选择，要么与交割方协商将交割日期延后，预计交割方很难接受这种做法，何况延后交割只能让comex的赤字不断积累，并不能从根本上解决问题，然后就只剩下两种做法：要么赖账，宣布那些需要交割的合约作废；要么进行美元现金交割，用美元现金冲抵实物，但无论采取哪一种方式，都意味着美元与白银实物之间实现了彻底脱钩。黄金与白银之间是可以自由兑换的，当美元与白银脱钩之后，就意味着在今天的美元价格体系下（要注意这个定语）美元与黄金、白银和大宗商品都实现了脱钩过程。
因此，将美债转变为风险债券标志着美元发行过程中失去了保证金、美元与白银实物脱钩这两个事件结合在一起，就成为又一次类布雷顿森林体系解体事件。
其实，白银难以交割本身就是美债转变为风险债券之后的结果。
随着美债转变为风险债券，就无法容纳更多的美元等纸币，原来聚集在美债等债务市场中的美元等纸币还会不断外溢，它们需要寻找最后的信用归宿，首先必然是黄金，所以黄金在美债收益率飙升的2022年就启动了牛市，当时伦敦金价是每盎司1614.67美元，其次，随着黄金价格不断上升，这些美元等纸币的挤兑开始向其它信用载体蔓延，白银就成为重点挤兑目标，然后将是铜、石油等大宗商品，comex的白银交割困境就成为最现实的一幕。
美元与实物脱钩会导致什么后果？
第一，刚才说到“在今天的美元价格体系下”美元与白银、黄金和大宗商品都将实现价格脱钩的过程，这当然就是现行美元体系解体的过程。造成这种现象的根源就是在全球化时期尤其是次贷危机之后美联储滥发纸币、造成美债和各国国债超级膨胀的结果，让美元的真实购买力几乎被无限透支。要完成贵金属和美元之间失衡关系的修复，最终就需要对美元价格进行彻底的重置，这就是金银和大宗商品的牛市。
在过去数十年中，美元是非美货币发行的保证金，当美元进行价格重置之时，非美纸币也必须进行价格重置，只是时间有所差异而已。
这是美元价格重置的过程，当然也是以贵金属为首的实物地位和价格重置的过程，所以在过去多年中都建议朋友们根据自己的能力持有一定的金银实物。
当美元和主权性质的纸币进行价格重置之时，石油、金属、农产品等关系到国计民生的商品价格就会急剧上升，在很多国家都会威胁到社会稳定，所以美国在上世纪七十年代前期的布雷顿森林体系解体之后对燃油等基础商品进行了一轮又一轮的价格管制，同时还可以看到现在的美国特朗普政府不断对委内瑞拉、伊朗等中东地区、加拿大这些石油开采中心加紧干涉，由于南美是银铜等金属、农产品的主要产地，特朗普也在抓紧控制该地区，意欲将其它大国的企业甚至外交人员从该地区驱离。特朗普目前的政策与美元、贵金属以及大宗商品需要进行价格或价值重置是完美吻合。
第二，股市已经对上述趋势有了前瞻性反应，下图是道琼斯和纳斯达克指数在近期的走势图。
过去半年多一直在建议朋友尽量远离科技股，不是科技股不好，而是在目前的局势下科技股面临着越来越大的风险。从上面的两张图明显可以看到，从去年十月开始代表科技股的纳斯达克就陷入了高位震荡，甚至有了下行的苗头，一些著名科技股的股价甚至已经下跌了三四成。但同期的道琼斯指数却形成了明显的升势，即便让多数人不看好的石油股都走出了显著的上升行情，下图是埃克森美孚在过去一年的股价走势图，纳斯达克和道琼斯之间的分化或许还仅仅是开始。
七十年代还没有纳斯达克指数，美国股市主要反应的还是今天看来传统行业的股票，主要看道琼斯指数。就在尼克松宣布美元与黄金脱钩的次日（1971年8月16日），美国股市暴涨，埃克森美孚等传统股票今天的走势或许就在反应美国股市的未来，源于这些股票的背后都是依靠实物支撑的。
以美元为代表的纸币与实物脱钩并进行价格重置，这个重置将是一个十分漫长的过程，如果因地缘政治或内部基本矛盾急剧爆发等诸多因素导致重置失败就有可能面临无底深渊，这对已经习惯了崇拜主权纸币的人们将是地狱级的灾难，但也是实物和依托实物的资本市场的狂欢时分。
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