下图是日本十年期国债收益率走势图，现在已经达到1997年以来的新高水平，可现在日本政府的债务率已经是1997年的约3倍，随着日债收益率的持续飙升，日本政府事实上已经趋于破产。
如果观察十年期、三十年期日债近期的走势，就更加触目惊心。十年期国债收益率从去年12月1日开始加速上升，到现在还不到两个月的时间内就上升了0.446%，最严重的是1月19日一天就上涨了0.088%，见下图。而三十年期国债收益率上涨的速度更猛，在1月20日一天内就上涨了0.233%。以日本政府超过240%的负债率，只要是您对收益率数字稍有一点敏感，就知道日本政府的债务利息支出在以火箭般的速度飙升，日本政府财政已经枯竭，具体数字就不再罗列，网上到处都是。
大家都知道，国债收益率加速上涨是长期通胀失控的结果，治理办法非常简单，只要央行快速加息让名义利率快速超越通胀率即可，即实行实际正利率，实际正利率的含义是央行的名义利率减去通胀率再减去中性利率的数据为正。但由于日本政府的负债率超高，在240%以上，一旦央行快速加息，短期和长期债券的收益率会同步快速上升，政府的债务利息支出就会飞速上升，这是日本政府根本无法忍受的。所以，虽然最近几年日本通胀尤其是生活必需品通胀高烧不退，但央行却只能远远地跟随在通胀之后采取缓慢、小步加息的策略，由于实际负利率长期持续，这本质就是一种纵容通胀的策略，这就让长期通胀恶化导致中长期国债收益率失控。
而中长期国债收益率失控，意味着长期利率和长期通胀失控，这意味着日元的信用崩盘，或者用老百姓的话说就是日元已经走在废纸化的道路上。
一说到日元走向废纸化，有些朋友就会拿出美元日元汇率来说事，这是错误的，源于今天的美元也走在废纸化的道路上，用两张废纸进行对比毫无意义。日本民众的心中对这一点非常清楚，那就是黄金才是唯一的基准，下图是日元现货黄金价格走势图，这是日本民众买出来的图形，是日本民众对日元废纸化的态度，日本金价在过去五年的涨幅就达到了306%。
如果一种纸币在五年内的残值（残余购买力）只剩下24.6%，相对黄金来说它本质上就是废纸，与民国前期的法币没有差别。
虽然日元已经废纸化，但它还不是最重要的，最重要的依旧要看美元以及欧系货币。
下图是美国十年期国债最近五年的走势图。
目前，美国十年期国债收益率刚好位于过去几年的中轴线的位置。前面的文章中说到（如松：新篇章，感恩所有的朋友），短期来看美国十年期国债收益率则刚刚突破了过去半年来形成的上升旗型的颈线，向上的趋势已经确立。如果美国十年期国债收益率在未来一两年的时间内向上突破过去数年形成的盘整态势，这是确定的。
再看看欧系债券，德国十年期国债收益率号称是欧系债券的基石，向上突破的态势几乎是呼之欲出。
美国十年期国债收益率的上升速度本质是美元的实际贬值速度，当美国十年期国债收益率向上突破之时，相伴相生的就会出现下述问题：
第一，美元欧元贬值的速度加快，在这里可以与日元相对黄金的贬值速度相类比，国际金价会加速上冲。
第二，美元等纸币加速贬值，以石油为主的大宗商品企业的生产成本会加速上升，这会驱动价格，现在是动荡和对抗的时代，如果爆发突发事件油价注定会飙升，同时，大宗商品企业的矿山、油田价值会发生剧烈的价值重估，最终就会导致以能源、金属为主的大宗商品价格暴涨。
过去数月我一直在谈论白银、铜、锡等能源金属的价格将启动超级涨势，源于他们还在受到供给受限的驱动，它们的现在演绎的就是大宗商品的未来。
下图是我以前多次介绍过的加拿大“中石油”走势图，过去数月一直在缓慢上行，最近两周开始出现上行加速的态势，这只股票注定是欧美股市中最优质的个股之一。
然后再看看埃克森美孚，已经摆脱了长期的盘整向上突破。优质原油股的启动是先导。
至于欧美和东大的黄金、白银、铜、锡等金属股票，几乎全部走在牛市的道路上。当原油价格启动之后，大宗商品就会全面启动，源于原油代表能源价格是所有基础商品价格的基石。
大宗商品价格与十年期美债收益率走出的是相辅相成的关系，背后当然是全球化时期全球各国政府滥伐钞票、肆意借债惹的祸，这就决定未来是实物为王的时代。按照个人的观察，当十年期美债收益率摆脱过去数年的盘局向上突破之后，就是实物真正为王、也是相关股票狂欢的时节。
第三，经过经济全球化之后全球的工业产能已经出现了超级扩张，这是供给严重过剩的时代，当美债收益率摆脱过去数年的盘局向上突破、大宗商品开始狂欢之时，就意味着以美国为首的全球需求会快速萎缩，长期利率飙升让政府、企业与家庭的债务压力空前加剧，企业在成本上升、债务压力加剧、需求快速萎缩的三种压力之下进入寒冬期，这将引爆一场超越上世纪七十年代的经济危机，甚至有足够的潜力与大萧条相类比。
第四，这个时候要像躲避新冠一样躲避科技股，源于他们的现金流薄弱，生产要素价格飙升、利率飙升之后这些企业会率先陷入寒冬之中。
第五，这是主权纸币信用雪崩的年代，过去人们极度崇拜抵押政府信用所发行的纸币，现在恰恰就是信仰崩塌的时分，让我们拭目以待。
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