文：路财主，版权归原作者所有
死水一潭的比特币价格，持续近一周了。
然而，正如平静的大海很可能是巨风大浪的前奏一样，对于号称“波动性之王”的比特币来说，目前也面临着价格的方向性选择。
Alternative.me网站，根据比特币的波动率、市场交易量情况、社交媒体（reddit和twitter）上讨论比特币的帖子交互情况、市场调查结果（看跌/看涨对比）、比特币在加密货币市场的主导地位、比特币的谷歌趋势等6个指标，做出来了一个比特币的贪婪/恐惧指数。
我把其网站的历史数据下载下来，做出来长期图表是下面这样的（网站最早的数据是到2018年2月1日，我仅使用了2019年2月1日迄今的数据）。
看起来，这几天的贪婪/恐惧指数依然处于中性状态……
然而，最关键的波动率指标和市场交易量指标却给出了相反的指示。
根据coinmarketcap.com的全网比特币成交量数据，最近两周，无论以美元计价或以比特币计价，除了儿童节（6.1）那天特别折腾的行情让成交量稍稍抬升之外，比特币成交量一直都在屡创2020年的新低，最近3天几乎是一天比一天低，就在昨天，比特币全网成交量更是创出了最近半年来的新低（见下图和表）。
与此同时，比特币的历史波动率持续保持在3.12以来的低位（见下图），特别是最近1个月内比特币实际波动率（红线），几乎处于3月份大跌以来的最低水平。
更重要的是，现在的比特币交易市场，还大大低估了这种波动的可能性。
下面的图表，显示的最近2天1个月期限和3个月期限的比特币的平价期权（ATM Options）价格所隐含的波动率情况，其不仅处于3.12大跌以来的最低水平，而且也明显低于比特币的实际波动率——某种程度上说，这意味着市场低估了比特币的价格波动。
另一方面，全球11家最主要的杠杆比特币交易所的期货持仓量（占据了市场最主要的交易量并在短期内决定了比特币的价格走向，却出现了有趣的反差。
以美元计价的话，这些交易所的持仓量几乎是3.12大跌以来的最高水平，但如果以比特币计价的话，他们又几乎是维持在3.12以来的最低持仓水平上。
根据量-价关系指标来分析，比特币也到了变盘前夕的关键时刻。
有人就问了：
变盘的话，到底是涨还是跌？
老实说，问这个问题的人，有点欠——
如果我真的确切知道涨跌，我还需要在这里写文章么？
我只是大概率的判断，从中长期趋势来看，比特币极有可能处于一轮大涨的前夜，这也正是我前天的付费文章“比特币极有可能处于大涨的前夜”的由来。
但是，有很多人，根本不去看我思考的逻辑，直接就理解成比特币即将大涨，所以赶紧满仓带杠杆买入——如果这些人因为买入比特币巨亏，我可能很难报以同情。
且不说我有可能会犯错，即便是比特币真的处于大涨的前夜，但大涨之前再来一个暴跌呢？
我要告知大家的是——
比特币的世界里，10%以内的涨跌，都算不上啥波动的！
上一篇付费文章的留言中，当有人表示要用“一半的币加杠杆看多”的时候，我明确的表示了反对，我从3.12币价暴跌中得到经验就是——
比特币这玩意儿，如果采用简单的加杠杆做多的方式，哪怕只有1倍、甚至是0.5倍杠杆，爆仓归零也会变成必然的结果，因为比特币是真有可能跌去50%、80%甚至90%的！
另一种对应的结果是——
自比特币诞生之后这11年来，如果你不加杠杆的持有，随着时间的流逝，几乎所有比特币的购买者都赚到了钱——即便是过去两年里所有那些在1万美元以上价位购买的人，如果他们能够不带杠杆的持有下去，2020年我也相信会是他们的翻身之年。
对于普通人而言，我所能给出的投资比特币最好的策略就是：
尽量选择低位的时候，不带杠杆的购入，5倍以内的涨幅不要售出！
对应的，如果这次真的来一波大跌，希望你千万不要错过这次低位购买的机会。
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