让比特币泡沫淹死我吧!

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所属分类:环球经济

文:路财主

如果,市场有人找你借100万元,约定30年后还你,但30年之内没有一分钱利息,请问,你会不会借给他?

只要你和我一样是正常人,肯定认为不会有人借给他。

可惜的是,我们错了。市场不仅愿意借钱,而且愿意用103.3万元来购买价值100万元的债券,即便是,拿着这些债券30年,最后借款人也只会返还给借款人100万元。

——这就是1个月前,德国政府发售的2050年到期的30年期负收益率国债,这批国债被认购了8.24亿欧元,算下来其收益率为-0.11%。

如果你以为只有德国政府在这么干,那就大错特错了,在主要的西方国家中,除了美国,欧洲和日本现在都在这么干。

2011年底,人类首次出现负收益率国债;2014年底,其规模开始迅速扩大。到了今天,总计约50万美元的发达国家国债中,有接近1/3都是负收益率(见下图),而超过3%收益率的债券已经基本绝迹。

千万不要认为负利率与你无关。

出现负利率的逻辑,是所有债券投资者,赌定了央行会以更高的价格购买他们手中的国债,而政府每一次发行负收益率债券,央行每一次出手购买高价到违反基本财富逻辑的国债,都是在稀释普通人的财富!

负利率掠夺的是每一个使用法币的人。在这种情况之下,当负利率出现,意味着信用货币的信用走到了尽头。

如果在古代专制社会,财富就这样无缘无故被掠夺,你很可能求告无门,但今天,幸好我们还有黄金和比特币。

我们不妨来看看,美元这个当今世界最有信用、价值保持最好的法币,300年来相对于千年货币——黄金,其价值的损失情况。

截止2019年9月份:

从1718年算起,300年时间里,美元损失了其98.6%的价值;

从1968年算起,50年时间里,美元损失了其97.7%的价值。

比特币因为时间太短,并没有成为一种公认的储备资产,我们当然无法采用类似于黄金的这种类比方式。但我相信,比特币的确给我们提供了另外一种选择。

(参见:为什么比特币比黄金更值得持有?

然而,还是有很多人认为,比特币不过是一个新时代的郁金香泡沫,他们中的很多人甚至还知道比特币有着高额的转账费用,有着交易不可逆的特征,还知道比特币价格波动极其巨大,比特币每秒钟最多只能处理7次交易……

这更是让他们认为,比特币根本无法担当起货币重任,现有的法币才是最好的。

但我想说的是,他们可能并不真正了解货币。

货币的本质,是财富的一个交换媒介,是财富的代表,如果我们承认财富本身稀缺,那么,货币就必须是稀缺的,而我为什么认为负利率就是信用货币的终局,是因为负收益率打破了货币“稀缺”的特性,让货币变得不再稀缺。

接下来的问题是——什么东西能够被当作财富?

财富,当然就是能够满足人的生存和欲望的东西,除了水和空气这些并不稀缺的资源之外,其他的诸如土地、牲畜、粮食、工具、武器、装饰品等,都可以被视作财富;今天的股票、债券、房产,同样也被视作财富。人类历史上,曾经出现过形形色色的货币,从珍珠到贝壳,从奴隶到牲畜,从武器到粮食,从盐块到烟叶,从皮毛到羽毛,从香烟到石头……它们本身就是财富,只是因为某个时期具有某种较为标准化的特征,所以被当作货币使用。

但进一步详细了解,你会发现,人们选择充当货币的财富一般而言都有如下3个特点:有价值(稀缺性)、质地均匀易分割且不会损耗(交换媒介)、价值衡量标准(记账单位)。

货币本身是人们对财富价值属性的一种认知。大多数情况下,日常生活中的消耗品如粮食、盐巴、烟叶、牲畜等,因为其“有用”,所以并不适合长期充当货币。相比之下,贝壳珍珠和皮毛、羽毛之类的装饰品或收藏品,反而能在充当货币的路上走得更远——中国古代就曾长期采用贝壳当作货币,而南太平洋岛屿上则长期采用羽毛和猪牙充当货币。

我们不妨来看一下黄金成为货币的5个阶段:

  • 1)黄金这种金属,一开始其用途就十分有限,因为其色彩明亮且延展性极好,属于典型的装饰品和收藏品,人们因为喜欢或者觉得好玩而收集它;
  • 2)接下来,人们慢慢发现,黄金数量稀少,生产它要花费很大的功夫,而且黄金永不锈蚀、质地均匀,容易分割,且这一系列的特性让它拥有了价值储藏的功能,哪怕是对装饰和收藏没有什么兴趣的人,也开始想要拥有黄金;
  • 3)再到后来,随着认可黄金的人越来越多,黄金开始在人们之间进行交换,并且逐渐充当财富的交易媒介,成为整个社会普遍的价值计量单位;
  • 4)最后,越多的人认为黄金是价值储存的载体,就有越来越多的人想要拥有它,其价格也就越涨越高,一直高到它能衡量整个社会的财富,然后它的价值就变得稳定,这会吸引越来越多的人用它进行交易,黄金就变成了全世界的“货币之王”;
  • 5)再到后来,所有拥有权力的机构都想拥有它、控制它,政府和央行于是发明了金本位,将黄金收藏在央行的地窖中,然后发行以黄金做抵押的纸币。

某种程度上说,现阶段的比特币,一开始也可以被视作一种收藏品,视作由中本聪这位顶级密码朋克所创造的互联网艺术品,他在比特币中采用了革命性的去中心化的区块链技术,这种艺术品限量发行2100万枚。

是的,如果比特币最终成为世界货币(当然也有可能失败),目前的比特币只不过处于黄金的第二个阶段而已。

能够成为收藏品,通常是成为货币的第一步。而只有当收藏品的总市值上涨到足够高,而其产量相比其总量占比很小的时候,收藏品就开始有资格向货币转化。其向货币转化的标志,可以用存量/流量比(S/F法)来判断。

在人类历史上充当过货币的三种金属(金银铜),其2018年的S/F如下:

嗯,你能告诉我,当代各国纸币的存量/流量是多少么?

到2020年5月,当比特币的区块奖励减半至6.25枚比特币之后,比特币的存量/流量比将大幅度增加至55,这个比率与黄金基本接近——当其在接下来的下一个四年中减半的时候,比特币将比现实世界中的黄金更加稀缺。

也就是说,只要比特币不会因为某种原因而“被消灭”,要不了多久,我们就会发现比特币是最好的货币之一,至少可以与黄金并列。

把前面提问的坑填上——对于世界最重要的五种法币,我们也按照广义货币供应,强行来算一下它们的S/F比值。

从人类贵金属货币的演化中,我们还能发现一个有趣的现象——最难生产、最难获取的那种货币(黄金)会在大多数人的共识中拥有最大信用,而其他原本的货币金属(银和铜)则会逐渐退化为普通金属,只剩下一种货币熠熠生辉。

我不反对人们把比特币的每一轮投机泡沫与股票投机、互联网泡沫相提并论,但是对于很多人把比特币的价格波动比作荷兰郁金香泡沫、或者是3M传销骗局、P2P骗局,这就是认知的问题了。

我这里只想提醒他们——包括郁金香之类的传销类投机泡沫,通常是一次破裂,永远不能再恢复过来,更不可能超越上一次的价格高点,但真正有用的新技术所形成的“泡沫”,却总是有强大的生命力恢复过来,创下新的高度,比方2000年前后的互联网泡沫,最终成就了我们现在的网络生活。

每一次比特币价格上涨,其价格都会远远高于上一轮的价格高点,这根本就不是传销泡沫的特征,而是一种新技术的特征。

1971年的布雷顿森林体系崩盘,人类货币彻底脱离黄金,进入纯粹的信用货币时代,从那时起到现在,纸币变成了人类幸福和文明的源泉:

1970年,全球基础货币总量(央行总资产),不到1000亿美元;

1980年,这一数字大约是3500亿美元;

1990年,这一数字大约是7000亿美元;

2000年,这一数字大约是1.5万亿美元;

2008年,这一数字变成了4万亿美元;

今天,这一数字变成30万亿美元。

相比信用货币体系,如果非要说比特币是一种传销的话,我想,黄金大概是人类历史上最悠久最灿烂的传销;如果非要说比特币是一场泡沫的话,那我宁愿让这场泡沫把我给淹死!