诺和诺德股价回调，体重管理药物管线支撑长期投资价值
诺和诺德（Novo Nordisk）：体重管理药物驱动的长期价值机会
Novo Nordisk (NYSE: NVO) 于 2021 年 6 月首次获得美国监管机构批准其广受关注的体重管理药物 Wegovy。这标志着该公司在资本市场上迎来了强劲的增长周期。然而，过去一年间，这家总部位于丹麦的制药巨头几乎回吐了全部涨幅，仅自今年 1 月以来股价就下跌了 40%。
尽管近期表现不佳，耐心的投资者仍有望从诺和诺德的股票中获得可观回报。原因如下。
体重管理市场的巨大机会
诺和诺德主要研发糖尿病药物，近年来也积极布局体重管理领域。股价下跌的主要原因在于其财报表现未达到市场预期，同时还经历了一些临床试验挫折，而其核心市场的最大竞争对手 Eli Lilly 取得了一些重要突破。
然而，故事远不止于此。抗肥胖药物市场的增长潜力极大。部分分析师预计，到 2035 年，这一市场规模将达到 1500 亿美元，而去年仅为 150 亿美元。
诺和诺德依然拥有 业内最深厚的产品管线之一。实际上，除了 Eli Lilly，几乎找不到比诺和诺德更有潜力的公司。近期，诺和诺德还通过多项授权协议扩展了其管线。
另一个利好因素是：Eli Lilly 的口服 GLP-1 候选药 orforglipron 在三期临床中表现远低于预期，这为诺和诺德追赶老对手提供了机会。
诺和诺德的口服 Wegovy 正在等待美国监管机构批准。在三期临床试验中，其平均减重率达 13.6%，略高于 orforglipron 最近的 12.4%。虽然跨临床试验比较存在难度，但数据至少表明口服 Wegovy 与 orforglipron 相当，而 前者更接近获批。此外，诺和诺德还有另一款有前景的抗肥胖药物 amycretin，目前处于三期临床阶段，并在 皮下注射和口服两种剂型进行测试。
口服减重药为何如此关键
口服药物生产、储存和运输更便捷、成本更低。相比注射型体重管理药物，口服药物不仅能降低成本，还能更广泛地推广使用。同时，部分患者对针头极度排斥，而现有领先药物均为皮下注射。口服药物的上市将有望占据市场相当份额。
诺和诺德很可能 成为市场首发者，随后还有机会通过 amycretin 再次拓展口服产品线。
诺和诺德当前估值合理
回到诺和诺德近期令人失望的财报：今年上半年，Novo Nordisk 公司收入同比增长 16% 至 1549 亿丹麦克朗（约 242 亿美元），净利润为 555 亿丹麦克朗（约 87 亿美元）。也许这未完全符合市场预期，但对于一家制药巨头而言，这依然是非常出色的表现——多数同规模药企若能实现高个位数至低两位数的收入增长，已属不易。
与此同时，诺和诺德股价估值相对合理，未来市盈率为 13 倍，低于医疗保健行业平均的 16.2 倍。
投资结论
综合来看，考虑到诺和诺德在体重管理领域的强大管线以及持续稳定的盈利能力，当前股价具有吸引力。尽管近期遭遇挫折，Novo Nordisk 公司在长期仍具备优异的业绩增长潜力，值得耐心投资者关注。
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