前些日子有朋友咨询能否报考广东警官学院。
这所学院原本是大专，后来合并了广东警察学校（中专）之后在2004年才升为本科，印象中，要报考这类院校是很容易录取的，录取分数也很低。
但物是人非，2025年该院录取的高分生源（600分以上）居然已经超越了很多全国著名高校的录取分数线。该院的优势是很清楚的，一旦被录取，未来就可以进入公务体系。
可以用千军万马争抢独木桥来形容过去数年的G考或地考，报考与录取之比动不动是几百比一甚至几千比一。
这就让人想起了2016年底曾经用过的一个题目“要想找LP,赶紧去当BING”，大意是说有机会尽量回到体制内。
虽然时间如白驹过隙，但社会的运行却并不会偏离既定轨迹。
社会的轨迹也就是投资的轨迹。
2011年底开始看空黄金，这在自己的书中有明确记载，但从2015年底又转而看好黄金，怎么看待黄金的格局？
二战之后建立起布雷顿森林体系，这种体系表面看来维持了黄金与美元以及非美货币之间固定的兑换关系，但本质上，这时的美元并不是金本位，而是美国的主权货币（参考如松：原油牛市第一年，黄金白银铜的未来）。1951年下半年开始，美国长债收益率开始自由浮动，之后随着美国十年期国债收益率的反复上涨，标志着美国当时的货币发行机制（布雷顿森林体系）日渐走弱，是美国主权信用的弱周期，1960年、1968年的美元危机就是标志性事件，到1971年8月15日终于宣布布雷顿森林体系解体。这是当时白银牛市（以及1971年之后黄金牛市）的动力。即，国债收益率上涨的过程是主权信用不断走弱的过程。
然后就开始逐步建立以主权债券（美债）为抵押的美元发行方式。
从1980年至2020年初，美国十年期国债收益率持续跌势，见上图，这就形成了主权信用的强周期。在这个四十年的周期中，黄金先走出20年的熊市，然后从时间上又进行了11年的反弹之后再次回落，这是美国主权信用强周期之内黄金的次级波动。
2015年美国政府负债率上升到100%以上，年底美联储启动加息周期，这意味着美国国债不再是无风险债券；从2020年以后美债收益率启动升势并升破1980年至2020年形成的下降趋势线，这意味着美国主权信用正式进入了弱周期。主权信用弱周期对应的是从2015年开始的黄金新一轮牛市，其中的标志性事件将是现行的以美债为抵押物的货币发行方式的解体。
2015年底至今，黄金有上涨有下跌，都可以划归这轮主权信用弱周期之内所发生的次级波动。
这样的宏观格局为什么很重要？
在上世纪最后二十年，如果投资贵金属和商品市场是不可能跑赢股市的，最可能是一败涂地，源于那是美元（美债）向全球加速扩张的周期，是美国主权信用最强的时期。但2000年开始至本月的26年中，投资黄金的收益大约1550%，但投资标普500指数的收益（含股息再投资）却只有723%，前者是后者的两倍，而作为精英的华尔街对冲基金经理的平均收益更只有680%。也就是说，掌握了格局，才能在无形中轻松战胜“精英”。
就是在这样的主权信用格局演变之下发表了最新文章（如松：金银繁荣之起点与终点，大宗繁荣周期中如何实现稳定盈利？），希望说明：
——一轮大宗商品繁荣周期的启动是以什么为根本标志？在这样的繁荣周期中如何实现无风险投资、如何实现无风险套利？
黄金白银的牛市终点是什么样？是以什么样的数据为标志？
为什么任何一轮黄金白银牛市的最后高潮总会出现惊人的暴涨？比如1979年一年中金价的涨幅就高达138%。
希望我们能理解未来并洞察未来。
