如松：巴菲特，来了！

从疫情爆发之后的2021年就开始看好北美的房地产，在推特上曾经多次谈到这件事，在2022年美联储启动新一轮加息周期之后美国的中长期国债收益率突破从八十年代早期就开始形成的下降通道之后，可以进一步确信了这一点。

现在我们看看股神巴菲特的脚步

伯克希尔公司在2023年的二季度就开始买入了美国的地产股，他们分别是霍顿房屋(DR Horton)、NVR、以及莱纳建筑（Lennar），当时耗资8亿美元，这些股票一直未曾卖出。

根据伯克希尔哈撒韦最新披露的13F文件，该公司在2025年二季度进一步买进了地产股。新买入的地产股包括705万莱纳建筑，季末在伯克希尔的持仓中莱纳建筑的市值约7.8亿美元，持仓占比0.3%，持仓规模排在第26位；买入霍顿房屋(DR Horton)超148万股，季末市值约1.91亿美元，持仓占比约0.07%。

为什么应该看好美国房地产？

从八十年代早期开始美国的中长期国债收益率就启动了跌势，这意味着美国的中长期通胀率处于下降趋势，这进一步意味着在信用市场中美元的地位不断上升，而贵金属、商品、城市房地产在内的实物货币的地位就会受到打压。当然，有些地区由于欧亚地区移民的涌入尤其是富人的大量涌入，其房地产价格也出现了大幅上涨，最明显的就是洛杉矶、温哥华等城市。

从2022年开始美国十年期国债收益率突破了过去四十多年的下降趋势，未来将逐渐转入升势，这意味着美元等纸币的信用水平开始加速下降，而贵金属、城市地产、商品等实物货币在信用市场中的地位开始上升，这是驱动城市房地产价格的第一动力，也是上世纪六七十年代房地产价格可以跑赢通胀的根本原因；其次，当美国丧失世界警察地位之后，欧亚地区的地缘矛盾开始加剧，就会不断产生移民的需求，同时，北美移民社会的本质还不会改变，新增移民就会继续带来房地产需求，这是持续驱动房地产价格的动力，过去是这样，未来还会是这样。

所以，未来会长期看好北美的房地产，尤其是核心城市的房地产。

有些人一直在说，温哥华和多伦多的房地产已经跌成了狗，加拿大的房地产已经完了。其实，人们只看到了一面，另一面是其它省份的房地产基本保持稳定，而海洋省份的房地产却非常火热，过去两年加拿大房地产的涨跌都是结构性的。温哥华、多伦多地区的房价之所以下跌，主要原因是全球化的富人大移民时代将房价炒的太高了，加上关税战对多伦多地区的打击比较严重，加剧了跌势。

从现在开始，不仅看好日本东京的房地产，也看好东京以外日本的城市城区的房地产，虽然日本的人口依旧在萎缩，但无法阻挡城市房地产转入涨势。