Palantir VS SoundHound：AI“双雄”分化背后的投资逻辑全解析
Palantir Technologies（NASDAQ: PLTR）与 SoundHound AI（NASDAQ: SOUN）尽管同属人工智能（AI）赛道，且因AI解决方案需求旺盛而保持快速增长，但2025年以来在资本市场上的表现却截然不同。
截至目前，Palantir股价年内已飙升71%，而SoundHound则下跌超过43%。尽管估值高企，投资者依旧持续大举买入Palantir股票，其AI软件平台的市场需求正呈现季度性提速。相比之下，尽管SoundHound的对话式AI解决方案也在市场中获得良好反响，但股价却因某些外部因素遭遇重挫。
那么，投资者是否应该抓住SoundHound股价大幅回调的机会开始布局，甚至优于Palantir？或者即便估值高企，Palantir仍是更值得买入的AI股？让我们从基本面出发，深入分析两者。
一、Palantir Technologies 的投资逻辑
Palantir的人工智能平台（AIP）在客户中广受欢迎，其帮助客户显著提升运营效率、减少停机时间、提高生产力。得益于此，Palantir不仅持续吸引新客户，也获得了现有客户更高比例的业务扩展。
公司首席营收官Ryan Taylor在近期财报电话会议中指出：
“客户往往在初期尝试之后迅速扩大合作规模。一家大型医疗公司去年12月参与我们的训练营，仅五周后便签订了一份为期五年、年化合同价值（ACV）达2600万美元的企业协议。一家全球性银行于2024年第四季度开始试点合作，一个月后签下200万美元的合同，四个月后又升级为一份为期三年、年化价值1900万美元的协议。”
这类快速的转化和升级，直接推动了Palantir近几个季度合同总额的加速增长。2025年第一季度，公司签下合同总额达15亿美元，同比增长66%，较2024年第四季度的56%增速进一步提速。
也正因如此，Palantir截至2025年第一季度的合同剩余履约总值（Remaining Deal Value，简称RDV）达到近60亿美元，同比增长45%。这一指标代表公司截至季度末尚未履约的合同金额。由于RDV的同比增速比公司营收增速高出6个百分点，说明Palantir正以更快的速度赢得新业务，其未来业绩增长具备良好前景。
更值得注意的是，Palantir的合同价值增速，已经超过AI软件平台市场预估的年增长率40%。此外，自2023年4月推出AIP以来，Palantir的利润率结构也有显著改善。
这背后的核心逻辑在于：Palantir正从现有客户中持续挖掘更大价值，从而带动利润率上升。而根据市场预测，到2028年，AI软件平台市场的年营收规模将达1530亿美元，而Palantir过去12个月的营收仅为31亿美元，仍处于起步阶段。
综上所述，Palantir凭借庞大的AI软件市场机遇、强劲的客户留存及扩张能力，有望在未来数年继续保持强劲增长势头，维持其成长股地位。
二、SoundHound AI 的投资逻辑
与Palantir重点聚焦企业及政府AI应用不同，SoundHound AI专注于对话式AI这一垂直领域，并成功切入一项同样颇具吸引力的长期市场机会。
据一项市场研究预测，对话式AI市场至2035年有望增长至当前规模的11倍，届时年营收总额预计将达到1360亿美元，年复合增长率达24%。而SoundHound当前的增长速度已远超这一行业水平。
2025年第一季度，SoundHound营收同比大增151%；公司预计全年营收将在中值167百万美元的指导区间内，几近翻倍。这表明该公司仍具备巨大的增长潜力。
更关键的是，SoundHound的业绩增长具备持续性。今年2月，其累计订阅与预订（backlog）总额达12亿美元，较上年同期增长75%。管理层指出，这一指标基于已签订合同，反映未来数年可实现的营收潜力。
同时，SoundHound正不断拓展业务边界，不仅通过并购进入金融服务和医疗等新行业，还在产品组合上不断创新。
例如，公司近日推出了一款基于语音的“代理型AI平台”，支持客户构建并部署语音AI代理。该平台被认为有助于企业提升生产效率、降低运营成本，因为AI代理可以在无需人工介入的情况下自动应答。
进军语音AI代理市场也为SoundHound带来新的成长曲线。预计该细分市场至2034年的年增长率可达35%。因此，SoundHound在AI推动下的长期成长潜力同样不容忽视。那么，它是否能优于Palantir，成为更值得布局的AI股票？
三、投资结论：Palantir 还是 SoundHound？
从增长速度来看，两家公司都展现出极强的扩张能力。但鉴于SoundHound当前的营收基数更小，其增速更为迅猛；而Palantir则凭借高质量客户的持续扩张，其增长动能同样在加速。
最终决策，很可能将归结为估值考量。
目前Palantir的市销率（P/S）高达103倍，是SoundHound的2.5倍以上。虽然Palantir凭借良好的单客户经济模型以及千亿美金级别的市场机会，可能在未来持续消化高估值，但其高溢价无疑也让部分新投资者望而却步。
相比之下，SoundHound虽也不便宜，市销率约为40倍，但考虑到其惊人的营收增速、明确的成长路径以及庞大的已签订单储备，目前在估值上显得更具吸引力。
总结：若你看重确定性与稳定扩张，Palantir是长期布局的稳健选择；但若你愿意承担一定波动，寻求高增长带来的估值修复机会，SoundHound或许是更具性价比的AI投资标的。两者都代表了AI赛道中不同方向的优质公司，关键在于你更倾向于追求“安全边际”，还是“成长溢价”。
文章有Harsh Chauhan撰写，美股之家编译
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