从明星股到风险股：特斯拉是否仍值得投资者信任？
在过去十年中，Tesla（NASDAQ: TSLA）无疑是美股市场表现最亮眼的股票之一，累计涨幅接近2000%，远远跑赢大盘。然而，过去三年对投资者来说却并不轻松。尽管股价仍上涨了约40%，但相较于纳斯达克100指数88%的同期涨幅，特斯拉明显落后，市场份额下滑、利润率收缩、产品失利等问题接连袭来，使这家电动车领导者遭遇信心危机。
2025年迄今为止，特斯拉股价已下跌约14%，投资者对Elon Musk及其公司的信心正在动摇。而对于逆向投资者而言，这种普遍的悲观情绪反而可能预示着一次潜在的“抄底”机会。那么，在今年逆势押注特斯拉，是否可能成为你做出的最聪明决定？我们不妨深入分析一下。
🚗 电动车业务量下滑
回顾特斯拉以往的强劲股价表现，几乎全部来自其电动车业务的迅猛增长。凭借Model 3与Model Y的成功，特斯拉一度几乎主导全球电动车市场，年营收接近1000亿美元，经营利润突破100亿美元。
然而，2025年的现实情况却大相径庭。
根据最近一个季度财报，特斯拉电动车交付量同比下降13%，仅为33.7万辆，这一趋势已持续数个季度。同时，产品平均售价下滑，导致汽车销售总额同比下跌20%。运营利润更是同比暴跌66%，吞噬了此前积累的盈利能力。
按过去12个月计算，特斯拉运营利润降至70亿美元，较历史高点缩水近一半。而从中国、欧洲与美国市场的需求趋势来看，前景也不乐观——新车交付预期下降，二手特斯拉价格走低（与整体二手车价格上涨趋势相反），这些都是消费需求减弱的前兆。
综合来看，特斯拉的电动车业务在2025年处境艰难，这也是投资者情绪转向悲观的核心原因。
🤖 无人出租车能否拯救特斯拉？
不过，特斯拉并不只是电动车公司——至少CEO Elon Musk一直坚称如此。这位充满争议、极具煽动性的创始人，近年来不断宣传其在自动驾驶出租车（Robotaxi）方面的研发进展，目标是通过特斯拉现有车辆上的摄像头与传感器实现完全自动驾驶，最终构建出类似Waymo的自动驾驶打车网络。
但现实是，特斯拉首先需要证明其自动驾驶技术真正可用。
Musk原本承诺将在6月12日在奥斯汀发布首款Robotaxi车型，之后又推迟至6月22日，并声称届时该车型将从奥斯汀一路自动行驶至洛杉矶。
虽然自动驾驶出租车听起来前景可观，但Musk类似的承诺已持续了十年之久。早在2017年，他曾宣称特斯拉将在纽约到洛杉矶之间实现无人驾驶，但至今未能实现。许多自动驾驶领域的专家批评特斯拉坚持使用摄像头方案而非LIDAR激光雷达技术，认为其在雨雪等恶劣天气下的表现不可靠。
不可否认，Robotaxi概念具有巨大经济潜力，同时也能提升道路安全、节省用户通勤时间。但问题是：Waymo已在此领域遥遥领先，每周完成25万次自动驾驶载客服务，且持续高速增长。特斯拉若要迎头赶上，几乎需要奇迹的发生。
📉 现实中的特斯拉股价
Elon Musk可以滔滔不绝地讲述各种未来产品的蓝图，将特斯拉股价描述成“飞向月球”的火箭。但现实却显得格外残酷：
- Cybertruck被市场普遍视为失败，正在持续“烧钱”；
- Optimus机器人距离实际商用还有多年；
- 自动驾驶技术已被证明是十年未兑现的空头承诺。
目前来看，特斯拉仍是一家传统意义上的电动车制造商，面临销量下滑、利润缩水、全球竞争加剧的三重困局。而它的估值也称不上便宜——当前市值接近1万亿美元，市盈率高达178倍。这意味着市场正为其未来预期支付溢价，而公司实际利润却正朝着完全相反的方向发展，这对股东而言无疑增加了巨大的风险。
✅ 投资建议总结
2025年买入特斯拉股票并不是一个明智选择。其股价不仅估值过高，且伴随大量基本面恶化风险。在缺乏明确增长引擎的前提下，继续持有甚至加仓TSLA，风险显著高于回报潜力。
现在的特斯拉，更像是一家陷入困局的明星企业，而非曾经那个引领未来的革新者。
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