投资最难的不是获取短暂的暴利——凡是做过投资的人，大都有过在某个阶段获取暴利的体验——投资真正难做到的，是保持一定程度的稳定性，做到长生不死。
投资中的死亡方式有很多种，简单来说就是：投资不做“大丈夫”。
《孟子·滕文公下》中说：“富贵不能淫，贫贱不能移，威武不能屈，此之谓大丈夫。”大意是说，在富贵时，不被其迷乱心志，能使自己有所节制；在贫贱时不改变自己的操守和意志；在强权压力之下不屈服，不改变自己的立场或态度，能做到这样的，才算是大丈夫。”
投资也是如此。能做到“大丈夫”的，才能取得大的成功。
先说威武能屈之死。
当行情向着有利于自己的方向延展的时候，人们都能做到对大趋势坚信不疑，问题在于，当行情不利于自己的时候，很多人就容易在经历过艰难而痛苦的黑夜之后，彻底改变立场。而立场的转变往往会让人彻底迷失方向，很多投资人走向毁灭，不是因为坚守，往往是因为最后时刻的180度大转变。就好比，1949年9月的某一天，有人用辛苦一辈子积攒的钱买了块地，10月以后的某一天，又被划成地主挨批斗。
很多投资者都倒在趋势即将逆转的时刻。
这个阶段，往往是恐慌气息弥漫，人们惶惶不可终日的时候，不断有人改变立场，从一个坚守者变成顺从者，而这个阶段，成交量往往会突然反常地加大，这往往是调整即将结束的时候。
持续上涨以后更加贪婪，持续下跌以后更加恐惧，是距离财富最远的两种情绪。
另一种恐惧之下的立场转变，来源于自己信心的崩塌。
比如说铜，在稀有金属当中，铜的稀缺性不算是非常突出的，但它的稀缺性依然在随着时间的流逝逐渐被强化——而不是在被弱化。这是大的趋势。
之前，不断传出空调生产厂家用铝替代铜的消息，一部分人开始动摇。原因也简单，空调是家电领域用铜最多的板块，占整个家电行业铜消费量的77%至87%，占全国铜总消费量的10%左右。一旦把这一块拿掉，铜的消费量就会明显下降。
替代并不是轻而易举的事情。
业内人士就证实：铜的导热系数是铝的约1.7倍，在同样匹数下，铜管空调的制冷制热启动更快、控温更精准，也更省电，相同工况下，用铜管效率能提升25%-40%。而且，铜管更经久耐用，它的抗腐蚀、抗氧化能力要比铝管强大得多。铜管十年左右不易漏氟，而铝管质地偏脆，两三年就可能出现白斑腐蚀、管路渗漏。虽然，铝管替代铜管可以节省四、五百元的成本，但后期加氟和维修的费用，几年下来，就可能远远超过省下来的那点成本了。
显然，用铝替代铜是商家站在自己角度做的选择，并不是站在消费者角度做的选择。如果我自己买空调，首先就会把用铝管的产品排除在外。推销员无论怎样跟我说情怀，我都不会买账，毕竟，你说完情怀后，给自己家选的也还是铜管的空调。那些一本正经给你讲情怀的销售员，其实没有几个是正经人。正经人应该讲产品质量！
铜还算是稀缺性不那么强的品种，至于那些稀缺性非常强的品种，替代方案就更加不值得担忧了。
其一，随着科技的进步，稀有金属会被发现有更多的用途，或者说，有更多的地方会被发现必须用某种金属，从而，强化稀缺性。我在我的新书《全球视野下的投资机会》中，讲“此砖胜过金砖银砖”的时候，底气就在于此。
其二，替代上来的，跟被替换的相比，往往有一定的差距，在性能、效率等诸多方面，无法达到不替换的效果。尽管很多替换被说得天花乱坠，只不过是商家的欺骗伎俩罢了，为了替换之后不影响销量，往往用一种优美动听的说辞来糊人，用云里雾里真假难辨的谎言，欺骗消费者接受。问题是，专业机构可不傻。
比如，生产高性能的电机，不用稀土行不行呢？借用专业研究的结果在这里简单说明一下：无稀土电机功率密度通常比永磁同步电机低20%至30%，高速工况效率下降、铜损升高。常见无稀土磁体（如铁氧体、铝镍钴）磁能积只有钕铁硼稀土磁体的1/10至1/3，在同等输出功率下，电机体积与重量通常需增加3至5 倍才能补偿磁通密度的不足。这就意味着，无稀土的电机难以适配空间受限的场景，比如电动车、机器人等，而这两块恰恰是未来需求量巨大的领域。而且，无稀土电机为维持同等续航能力需增加电池容量，反而容易推高整车的成本与能耗，还不如直接用稀土电机。打个不那么正经的比方，你改用无稀土电机，电池体积加大到跟机器人本身差不多，猛一看还以为这个机器人是专门负责运送电池的，它还能做啥？
我打这个不正经的比方是想说明一件很正经的事情：替代，真的不是那么简单的事！所以，不要一看到有什么替代的消息出来，就觉得天塌了，稀缺性瞬间消失了。就迅速改变立场在9月30日买地当地主去了。这不是玩魔术，很多资源越来越少，而需要的领域又越来越多，更不用说货币越发越多的因素了。
退一步说，即便是威武能屈，也要走几个回合再屈，你至少要熬到美人计之类的上来之后再转换立场，多少也算得上“死”得其所，稍微一点小压力就180度劈叉跳反，实在是太不丈夫了。
再说说富贵能淫之死。从理财角度来看这一点，就是要节制，不去挥霍。投资能做到这一点的人，方得长生。但能做到者，寥寥无几，绝大部分人，是“富贵能淫”的。遇到赚钱的时候，盈利越大越猛烈地加仓，遇到好行情，短期就是翻倍的暴利。但一旦风向陡变，不仅盈利全部送还，往往还迅速走向爆仓。有的人因此死过一次，有的两次，有的三次……（此处删除20万字），有的投资者一直走在这条路上——但这绝对不是海德格尔先生所说的“向死而生”，人家的核心是生而不是死。
在漫长的被套阶段，其实看不出太大的差异，真正的差异，往往体现在面对大盈利的态度上：全部或部分落袋为安的，稳步实现财富积累，而不做任何止盈只做止损的，一直走在亏损的路上，因为，他（她）只有在亏损的时候才行动！
为什么投资做得好的人，往往都经历过爆仓之痛？因为，这种痛足以促使他（她）下定决心，调整策略，并严格执行。日本有一位89岁的老人
藤本茂，他被称为“神仙级别”的交易员。
他的具体操作秘籍其实很简单，大致是这样的：
看好一个品种的时候，下跌时逢低买入，执行如下策略：
- 下跌 5%：不操作。
- 下跌 15%：增持 10%
- 下跌 25%：再增持 25%
……
上涨过程中逢高止盈的策略：
- 上涨 5%到15%：保持持有
- 上涨 25%：卖出 10%
- 上涨 35%：卖出 20%
- 上涨 45%：卖出 30%
- 上涨 60%：卖出 40%
- 上涨 100%：清仓
这位老人的操作策略，隐含着一个诀窍：他的盈利机会在逐渐增多，而风险在逐渐减小！就凭借这个简单的操作规则，这位普通的老先生赚了约 20 亿日元（折合约8270万人民币）。我必须强调一点，这位老人之所以成功，首先是因为他做的不是把人千锤百炼到百媚生的大A。其次是他真的做到了几十年如一日的坚守原则——从来不为自己违背原则找借口，一个刚性的原则成就了他。
很多人亏损，是因为不遵守基本的纪律和原则。很多人从亏损走向高盈利，往往是因为他们经历过痛苦的淬炼以后，开始懂得遵守纪律和原则的重要性，并及时做出调整。这是一个涅槃重生的过程。
曾经有一位连续亏损了12年的投资人找到我，问我怎么能够改变这种颓势。我劝他做三件事：
- 其一，停止操作半年，去读书，旅游。
- 其二，每天起床后，对着镜子学会微笑，看着自己的笑容一点点多起来，自然起来。
- 其三，总结过去的教训，建立起自己的操作原则，什么时候止盈，什么时候止损，设定好之后，刚性遵守，哪怕觉得遵守之后可能是错的，可能导致不好的结局，也要坚定遵守，不给自己留下丝毫侥幸的空间。
这之后，他开始盈利了，而且，收益越来越好，他开始真正体验到了什么才是快乐投资。
投资亏损不可怕，失败也不可怕，只要像那位日本老先生那样，把自己的操作规则建立起来，一只脚就已经踏入成功之门了，如果严格遵守纪律和规则，另一只脚也踏入成功之门了。
趋势研究的意义，在于明确未来的大方向。这一点极为重要。当大方向错乱的时候，几乎没有成功的可能性。就像那位日本老先生，即使完全按照他设定的原则，去做一个大方向完全错误的品种，最终结果也一定是亏损的。
大趋势的意义在于，无论在背离的路上走多远，最终，它一定会回来。有一位投资者，曾经跟我分享过他的操作经历：
他在2021年2月的时候，曾经以接近2美元的价格，买入锑业为主的UAMY，2024年3月，跌到了最低点0.173美元，这只股票上的投资，让他的资金仅剩下不足10%了。那是一种让人近乎绝望的冰冷，这种黑暗中的冰冷持续了整整三年多。
他在砍仓与坚持之间挣扎了好一段时间，严重失眠，最终，他选择了坚持。他相信，美股当中锑相关的上市公司寥寥无几，这家具有稀缺性的公司一定会有起死回生的机会。2024年年底，随着中美关系的变化，UAMY渐渐爬出深渊，2025年10月，最高到了19.71美元。
从连续几年的极度绝望，到如此迅速地步入辉煌，让人不由自主地会有点飘。不久，UAMY又是一路暴跌，两个月后，2025年12月，跌到了4美元多。这次暴利得而复失，让他痛感建立自己交易体系的重要性。于是，他设定了10美元止盈的目标，只要过了10美元，就先止盈出来。1个月后，2026年1月，他等来了突破10美元的机会，最高到了11.97美元，但他没舍得出，是真的舍不得，想到之前曾经到过近20美元的价位，总觉得这个位置出有点亏。犹犹豫豫，最终没有出。
随后，又是一波下跌，又是一波得而复失的焦虑。他再次设定了过10美元止盈的目标，过了10元，如果继续上冲就拿着，一旦遇到阻力，在高位震荡，就立即止盈。到了2026年3月，UAMY再次突破10美元，这次，他又没有出。因为，当走到10美元的时候，他突然觉得，既然10美元都过了，有什么理由不过20美元呢？而且，公司的利好消息不断。但随后，又跌了下来，又开始震荡。
在一次又一次地坐过山车之后，他突然意识到，是自己没有认真执行既定的计划，才导致如此被动。如果按照计划做，是完全可以多做几个波段，多赚钱的。
于是，他下定决心，只要UAMY突破10美元，无论如何，都要先止盈50%的仓位，必须无条件执行！如果继续突破，就拿着余下的50%不动，如果上涨乏力，就把剩下的50%也止盈了。
4月15日，他等到了突破10美元的机会，当天涨势如虹，但他坚定地平仓了50%，只剩下50%的仓位。5月初，最高涨到了12.64美元，但他没有出，随后，就是一路下跌，短短9个交易日，跌到了7美元多，他担心继续跌下去，就把剩下的50%平仓了。结果，UAMY第二天就开始拉涨，几天后，再次突破10美元，于是，他在快10美元的时候又买入了之前平仓的那50%，但不久就又跌到了7美元下方……
他总结说：刚性执行的止盈策略，把收益完整地留了下来。没有刚性执行的那50%仓位，想赚更多，反而丢掉了不少收益，并且，把原本规范的节奏完全打乱了。痛定思痛，他充分认识到了刚性执行的重要性，他说，执行计划的时候，不会再给自己任何伸缩性，不再给自己留下任何能自由发挥的空间，完全刚性执行。就像机器人一样，满足条件就执行。
这位投资者所经历的，也是很多投资人曾经或正在或即将经历的。所幸的是，他没有在大趋势大方向上犯错，只是没有严格执行自己制定的操作规则，调整起来，相对还是比较容易的。在这里，请允许我厚颜无耻地插播一句：《全球视野下的投资机会》，给人带来的，就是一个大趋势，大方向。
“富贵不能淫，贫贱不能移，威武不能屈，此之谓大丈夫。”这句话，用到投资上，是再合适不过的了。投资做到最后，其实，就是在与人性的弱点博弈！当你尝试着去战胜自身的弱点，你已经走在了长生的路上。
写于2026年7月28日凌晨
