最近一段时间在国内媒体、尤其是自媒体上有一个很热的观点，那就是随着国际油价的飙升，就会在全球尤其是美国产生加息的预期，进而就会打压金价，结论就是：油价与金价呈现负相关关系。
今天就特别说说这件事，避免对这里的朋友们形成误导。
下图是国际金价历史走势图，目前已经在每盎司5100美元附近，下下图则是国际油价至2014年的走势图，2014年年中国际油价出现了跳水，然后在低位震荡，虽然在2020年至2022年3月间出现一轮冲高走势，美油高点在每桶130美元附近，但并未改变自2008年之后的震荡格局，源于2008年每桶147美元的最高点还在。目前美油在每桶八十多美元附近徘徊。虽然这两张图画的比较潦草，尤其是2008年至2014年间的原油价格图形并不十分准确，但不妨碍我们说事。
从这两张图的趋势上明显可以看到，虽然原油、黄金启动牛市或熊市之时总会出现时间上的一些错位，有时原油领先，有时黄金领先，比如1998年底原油启动了牛市，但黄金牛市则滞后了半年多，可从趋势来看原油与黄金保持着比较明显的正相关关系，例如，七十年代黄金与原油共同走出了大牛市；1980年之后黄金与原油又共同开启了熊市；1998年之后，黄金与原油又共同走出了牛市，这种正相关关系是很明显的。
这些规律足以说明原油与黄金会呈现负相关关系的说法。
还要注意的是，无论在上世纪七十年代还是在2000年之后十多年的牛市中，都伴随着美联储的多轮加息和降息周期，见下图。
在整个七十年代，经过了美联储的两轮加息周期和一轮降息周期，而且美联储的名义利率波动的非常剧烈，但都不能改变原油与黄金之间的正相关关系，更值得关注的是，在1976年之后是金价、油价共同冲顶的时期，恰恰伴随着美联储持续的大幅度加息，让三者展现出共同的趋势，这是非常值得关注的。
在1980年之后的二十年中，美联储更是反复加息或降息，这既无法改变黄金与原油的熊市，也无法改变黄金与原油之间的正相关关系。
2000年之后的情形大家就更为熟悉，美联储在格林斯潘的主持下于2000年就开启了快速的降息周期，但从2004年开始又转为持续加息，但无论美联储降息还是加息，都没改变黄金与原油所运行的牛市，也未改变两者之间的正相关关系。次贷危机爆发之后，美联储快速地将利率水平削减至零，这改变不了2008年下半年黄金与原油共同下跌的趋势，到了2009年初美联储祭出了量化宽松措施，原油与黄金又开始共同上行。
所以，媒体认为最近一周多的时间里国际油价暴涨、进而产生加息预期是打压金价的原因，让两者体现出负相关关系的说法，就成了误导误导。
为什么会出现黄金与原油总体上维持正相关关系？还是在前面文章（如松：超级黄金，超级银铜，超级石油）已经进行理论论述的观点。
黄金无疑是货币，是衡量美元或其它纸币价值的标尺。社会总供给价格是衡量美元价值的另外一把标尺。通过那篇文章的论述可知，原油价格基本代表了能源价格，进而也就在很大程度上代表着社会总供给价格，原油价格的波动就代表着总供给价格的波动。这就让黄金与原油之间产生了有机的联系，让两者展现出明显的正相关关系。但原油价格代表总供给价格并不是一成不变的，比如，在农耕社会，粮食价格，工业革命之后煤炭开始兴起，煤炭就代表着社会总供给价格，未来一旦发现新的能源在人类的经济生活中发挥最主要的作用，比如核裂变开始大规模商用，核裂变能源的价格才能代表社会总供给价格，等等。
从金融上来说，推动黄金牛市的根本动力是实际负利率，实际负利率意味着央行的名义利率减去通胀率再减去中性利率为负，这是前面已经说过的话题（如松：波澜壮阔，开启大时代）。基于经济活动疲弱或债务等因素，央行只能开启实际负利率周期，而油价上涨意味着社会总供给价格加速上升，通胀率加速上升，实际负利率就会加深，最终让原油与黄金体现出正相关的趋势。
我认为今年是原油牛市的第一年，这个牛市还会持续很多年，这是全球化解体、地缘政治加速动荡导致全球产业链不断断裂的结果，此时的原油牛市不仅不会终结黄金牛市，反而是黄金与原油展现正相关关系的时间段，而且这种关系也不会因为美联储的加息或降息而改变。美联储加息或降息充其量对它们的短期走势产生一些影响，或者带来更大幅度的震荡，仅此而已。
在目前的阶段，与其说原油价格暴涨是黄金价格的黑天鹅，还不如说是白天鹅。
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