随着美联储在2015年底进入新一轮的加息周期，本人开始建议人们购买黄金。此后就开始谈论另外一个话题，说的是各国央行最终会用本币收购国内的黄金，目的是增加自己的黄金储备；再进一步，很多国家就会启动黄金国有化，即将民间的黄金收归国有以充实自身的黄金储备。老友们应该还会记得这些内容，但这些观点在当时主要还被看做是“传说”。
近十年前的预计，今天还是兑现了。
根据美国消费者新闻与商业频道在本月15日援引世界黄金协会的最新调查结果报道，2024年在接受调查的57家央行中有14家自称用本币从国内渠道采购了黄金，2025年在接受调查的36家央行中，有19家央行自称正在用本币从本国矿商手中购买黄金，占调查央行总数的一半多，另外还有4家央行称正在考虑效仿这一做法。
世界黄金协会还举例称，非洲的加纳黄金管理局4月与多家本地矿商达成协议，买入他们20%的黄金产量，而加纳黄金管理局是代表加纳央行管理黄金购买事宜的机构；坦桑尼亚政府矿业部门已强制要求所有黄金出口商，包括矿商和交易商，要把其产量的至少20%出售给坦桑尼亚央行，等等。
为什么这种奇怪的现象最终还是会发生？
二战之前虽然也使用纸币，但当时的纸币本质上是银行券，每一张银行券的背后代表的都是固定数量的黄金，持有这些银行券的人们也随时可以到发钞行那里兑换黄金，由于银行券就等同于黄金，所以金币与银行券同时在市场上流通。也就是说，这一时期黄金才是货币，银行券起到的只是方便流通的作用。
至于为什么黄金才是货币，源于它具备货币所需的四大职能，就不再细说。
二战之后建立起布雷顿森林体系，虽然人们从此将美元称呼为美金，但这样的美元真的等于黄金吗？
从外在来看，当时的美国财政部将金价固定在每盎司35美元，这种货币发行方式很像是金本位，即黄金才是真正的货币；但从本质上来看，这一时期的美元既不等于黄金，也不是金本位。
二战之后，美元的发行规模在不断扩大，这是显然的事情，基于战后欧亚经济的恢复又导致美国的黄金持续外流，流通美元与美国的黄金储备之间并不具备一一对应的关系，美联储也不具备按照官价来支付黄金的能力。
所以，这一时期的美元并不是金本位，也不等于黄金，本质上是以黄金为保证金所发行的主权货币。
随着黄金储备的不断流失，到1971年8月，美国总统尼克松宣布美元解除与黄金之间的兑换关系。
此后，由于当时的美国政府负债率处于安全区间并没有违约风险，而债券收益率又可以对美元贬值进行合理补偿，让美债具有了稳定的信用，可以起到类似黄金的财富储藏职能，所以，美国转而以债券为保证金来发行美元，这就是今天的美元发行方式，与黄金作为保证金一样，以美债为保证金所发行的美元依旧是美国的主权货币。
主权是有边界的，这就决定主权货币只能流通在主权范围内，作为主权货币的美元又为什么成为世界储备货币哪？
随着二战的战胜，以美国为主导建立起联合国政治体系，美国依托自身综合实力的优势开启了全球扩张的过程，到苏联解体之后，美国成为世界警察，这意味着美国的势力开始深入到世界的各国角落，相当于全球都进入了美国的泛主权范围，这里的“泛主权范围”与美国本土的“主权范围”相对应，泛主权范围不断扩张的过程就是作为主权货币的美元流通到世界各地的过程，是美元成为全球储备货币的过程，也是经济全球化和全球经济美元化的过程。
也就是说，美元作为主权货币却成为世界储备货币，本质是美国势力的全球扩张的结果，是全球泛美国主权的结果。
次贷危机之后，从奥巴马的第二任期（2013年至2017年）开始，美国基于债务等压力开始陆续从欧亚大陆撤出自己的军队，这是泛美国主权的范围和影响力开始收缩的伊始，也是美元的世界储备货币地位下降的伊始，也意味着经济全球化和全球经济美元化的进程开始难以为继。
2015年，美国政府负债率上升到100%以上，这是危机水平；2015年底，美联储开始告别次贷危机之后的零利率政策进入加息周期，这是利率正常化进程，这意味着美国政府的债务负担开始进入升势。即便2020年爆发百年不遇的卫生事件之后美联储在短期内将利率再次降低到零，也改变不了美国政府债务负担上升的历史进程。
疫情之后，美债收益率突破了从80年代初期就形成的下降趋势线出现了剧烈的上升，见下图，这意味着美国政府的债务负担开始飙升，此时的美债再也不是无风险债券，更无法像黄金那样具有稳定的信用，也不再具备黄金具有的财富储藏职能。
在泛美国主权扩张、全球经济美元化不断深入的过程中，作为世界储备货币的美元在全球不断扩张，各国央行使用美元或美债为保证金来发行自己的货币，这就是人人熟知的所谓美元背书机制，即美元来支撑非美货币的价值。这一时期的非美货币虽然也是主权货币，但由于美元和美债支撑着非美货币的信用水平，让本国主权的“成色”下降，被染上了美国的颜色。
可当泛美国主权开始收缩，美债违约风险开始显现之时，非美各国的主权就开始扩张，这意味着世界地缘局势开始恶化，各国又该怎么锚定自己的货币价值和信用水平？
经过经济全球化之后，各主要经济体基本都已经进入了债务泛滥的状态，同时多数国家尤其是集权国家并不能有效地管理自己的债务，所以，各国已经不可能使用国债来锚定自身的货币价值，此时，各国央行就只能增持黄金储备来稳定自身的货币信用，首先，抛售外汇在国际市场上增持黄金，其次，当外汇储备被极大消耗之后就会使用本币在国内市场上增持。
今天的常识是，依托主权发行的纸币价值最终都会归零的，比如，布雷顿森林体系解体之后的54年中，相对黄金来说美元已经贬值了约97%，苏联或俄罗斯卢布的贬值幅度已经无限接近100%，没有任何一种依托主权发行的纸币可以例外。当各国央行开始用自己印刷的纸币从本国市场收购黄金之时，就意味着他们开始空手套白狼，用最终价值会归零的纸币套取信用恒定的黄金，意味着市场中的基础货币开始加速扩张、购买力开始加速下降，而流通黄金的数量开始加速减少，市场中存量的纸币就开始集中挤兑黄金，相对黄金来说纸币的贬值速度进一步加快，然后，有些国家就会开启黄金国有化。
当黄金国有化的趋势开始显现之时，对于各国的投资市场来说，白银的地位就会上升。
这是地地道道的百年一遇。
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