Netflix迎来1拆10大动作：估值、增长与竞争压力并存，拆股后还值得买入吗？
Netflix时隔十年再度拆股，股价突破千美元成导火索
自 Netflix（NASDAQ: NFLX）上一次在 2015 年进行股票拆分以来，其股价在强劲的业务扩张与投资者对长期前景的持续信心推动下大幅飙升。如今，Netflix 已成为华尔街明星公司，股价一度突破 1,000 美元，令实施拆股变得合理。基于此，公司近期宣布将进行 1 比 10 拆股。
Netflix 表示，本次拆股旨在提升股票可及性，尤其是为了让参与公司股票期权计划的员工受益。然而，对股东而言，这也是一个重要节点——特别是考虑到 Netflix 股价近年的剧烈波动。要知道，该股在 2022 年时一度跌破 200 美元，与今天的水平形成鲜明对比。
随着拆分后的股票将在明日正式以调整后价格开始交易，现在是重新审视 Netflix 是否仍具投资价值的好时机。
增长势头强劲：提价、订阅用户增长与广告业务三箭齐发
受益于价格上调、订阅数量增长以及广告收入的提升，Netflix 三季度营收同比增长 17.2%，不仅高于二季度的 15.9%，也超过全年平均增速 15.7%。管理层预期四季度营收仍将实现 17% 增长，显示公司增长正在重新加速。
Netflix 增长故事的关键之一在于其广告业务。尽管广告板块推出时间不足三年、规模仍较订阅业务小，但增长速度惊人。
公司管理层在三季度更新中表示：
“我们已建立坚实基础，并对广告业务前景愈发有信心。我们预计 2025 年广告收入将实现翻倍增长……”
这点至关重要，因为广告可以在不依赖单纯涨价与新增订阅用户的情况下，进一步拓宽 Netflix 的增长跑道。更重要的是，广告业务具备更高的经济效益，将在未来数年显著推动利润提升。
而即便广告收入尚未成为整体营收的重要部分，Netflix 的核心业务已经带动盈利能力大幅改善。公司 2024 年经营利润率达到 27%，远高于 2023 年的 16%。管理层预计 2025 年经营利润率将进一步升至 29%。
估值：拆股不改变价值，但当前价格仍值得深入分析
需要明确的是，股票拆分不会改变 Netflix 的业务或基本价值，只是将持股数量扩大至原来的 10 倍，而总市值不变。因此，投资者不应因拆股本身而买入股票——拆股更多只是“形式”与“视觉效果”。
但鉴于 Netflix 股价过去几年的强劲上涨，现在确实值得重新评估估值与投资吸引力。
目前，Netflix 的市盈率（P/E）超过 47 倍，看似偏高。但投资者需要注意：
- 公司保持双位数营收增长
- 经营利润率不断扩大
- 未来一年盈利增速有望显著提升
因此，前瞻市盈率（Forward P/E） 可能更能反映其估值合理性。Netflix 当前的前瞻 P/E 为 35 倍，在其行业领导地位与增长趋势的支持下，显得更加合理甚至具吸引力。
更值得强调的是快速扩张的广告业务，其在未来 5～10 年可能演变为 Netflix 最重要的利润增长引擎之一。
拆股后Netflix值得买入吗？结论：值得，但仓位需控制，竞争压力需关注
Netflix 是否在拆股后仍值得买入？我的观点是：值得。
当然，任何股票都不是零风险投资。流媒体行业竞争依然激烈，多个科技巨头在内容投入方面拥有深厚资金实力。因此，若投资 Netflix，应保持仓位相对克制，同时密切关注行业竞争格局的变化，以便判断 Netflix 的投资逻辑是否会在未来发生改变。
