祝大家新年快乐，马年吉祥！
依照古老的天干地支纪年法，2026年被定为丙午年，即马年。“丙”为十天干的第三位，属阳火，象征太阳与光明，颜色为火红；十二地支中，“午”也是火象，且午对应生肖马五行同样属火，象征奔跑、进取与活力，因此民间也常称为“红马年”或“烈焰马年”。丙午相逢，形成“火火相叠”之势，犹如烈焰翻涌、骏马驰骋，预示着一年中动力充沛、变化迅速的景象。
或许在冥冥之中自有天定，烈焰马年的到来恰恰与我对今年的判断相吻合。2024年不断强调的是黄金，2025年不断强调的是白银、铜、锡等金属，这些金属显然都是冰冷之物。但从2026年开始一直重点强调的却是原油，原油是烈焰之物，代表的是火红与奔放，恰恰应了烈焰马年的寓意。关于金油比的意义已经在前面多次说到了，黄金、社会总供给价格是美元价值的两把标尺，而油价又可以代表社会总供给价格，这就让黄金与原油之间发生了有机的联系，当金银比来到16以下的低位时往往是黄金牛市的启动窗口，当金油比来到25以上之时往往是原油牛市的启动窗口。
现在是一个特定的历史阶段，美国已经进入高政府负债率与中高国债收益率的“双高”阶段，美债已经从无风险资产转为风险资产，基于美债这一风险资产所发行的美元自然也成了风险货币；俄乌战争之后美国不断使用美元的储备货币地位制裁非美国家甚至非美央行，这让美元丧失了普适性；再加上特朗普当政之后不断对非美国家单方面发动关税战，这割裂了美元在全球的流动，因此，今天的美元无法继续充当世界储备货币的职能，目前全球的普世货币已经只有金银，这就对金价就形成了历史性的推动力，让金银比从2022年的16以下来到了目前80附近的高位。
从去年10月的高点75.79到今天来看，见下图，金油比已经出现了钝化的现象，这是原油启动牛市的第一个信号。
考察石油走势就离不开美元兑加元汇率，源于这两个货币的管理模式类似，经济联系又非常紧密，唯一的差异就是加元受油价的影响比较大，而美国进口原油的60%以上都来自加拿大，这就让美元兑加元汇率成为观察油价趋势的重要窗口，或者说是最重要指标之一。
无论在商品市场还是汇率市场，20月均线都是最重要的一条均线，过去两年中金银铜的牛市都是从突破这条均线之后得以确立的，说明了这条均线在实战中的有效性。
下图是美元兑加元汇率的月线走势图。
2000年之后原油走出牛市，美元兑加元则运行熊市，加元升值；2014年之后油价先是暴跌然后走出了震荡市，美元加元也在高位震荡；现在，美元兑加元已经跌破了20月均线，考虑到汇率市场的重要含义，这应该是油价运行趋势最重要的指引之一。
与黄金白银伦铜等一样，20月均线也是原油市场最重要的一条均线，见下图。
目前布伦特原油价格刚好位于20月均线下方，相差3.5美元左右，预计本月站上20月均线以上的概率较大，一旦越过，再结合金油比和美元兑加元走势，趋势将得以确立。
在这里依旧还要强调原油的地缘政治风险溢价。
在全球化年代，地球基本是和平的，所以历史上有西班牙帝国治下和平和大英帝国治下和平时代，这就是历史上的全球化，在刚刚过去的全球化的时代中和平同样是基石。此时，只要你有钱，就可以按照市场价格购买石油，石油几乎没有地缘政治风险溢价，这是和平两个字的关键含义，是全球化时期的特征。但今天，全球化已经过去，和平的国际环境已经不在，这是新时期的常态，石油享有不同程度的风险溢价在未来将是常态，这是石油市场最重要的变化之一。
以埃克森美孚为首的很多优质石油公司在过去两个月中已经实现了可观的涨幅，他们已经将自己的历史最高点踩在了脚下，这些历史最高点一般都是在2007年或2022年形成的，当时的油价高点分别是每桶147美元和135美元。但这其中并不包括巴菲特重仓的西方石油，这只股票距离自己的历史最高价格还相差约40%。
虽然现在的油价相对乐观，但从全年走势来说却不能过于乐观，这是牛市初期的一种必然现象。从技术走势来说，即便本月或下月油价站上20月均线，今年也将反复测试这条均线。一旦油价在月线上出现了快速冲高之势就需要保持警惕，尤其是今年年底的月份，希望我们保持一份清醒，这是个人观点。（注：如果在中东爆发大规模战争，这段话就不再成立）
2026年，原油很可能将接管资本市场，即便金银铜等金属甚至股市都会受到原油走势的影响，或者说有些具有正相关、有些具有负相关关系。这其中的逻辑关系也不难理解，原油价格基本决定着所有生产要素价格，由油价和所有生产要素价格形成的市场才是这个世界上最大的市场，规模巨大，当油价上涨时尤其是油价快速上涨时，对流动性的收缩作用是非常剧烈的，对各种泡沫的冲击力是巨大的。
这是今年最后一篇文章：
祝大家在“烈焰马年”纵马驰骋，鸿运高照！
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