马年伊始，感恩朋友们多年的陪伴！
在去年，这个栏目中密集谈论的都是白银正在启动涨势，第一篇就是2025年1月22日的（如松：中国需求！2025，白银发出耀眼的光芒），然后是（如松：“白银火山”蠢蠢欲动，“黎明”总是静悄悄）等系列文章。
白银期货价格从6月开始摆脱盘局向上突破，然后走出了让无数人瞠目结舌的行情。
但最灵敏的却不是白银期货价格，而是股市，资本是最为先知先觉的。
下图分别是美股白银股ETF与伦敦白银月K线走势图。
从上面两张图的对比可以看到，伦敦白银价格从去年6月的第一周开始摆脱上半年的盘整突破向上，但白银ETF却在已经在上半年连续拉出了6根阳线，说明白银股票已经先知先觉提前半年启动了。看起来2025年上半年白银股ETF每个月的涨幅都不大，但对于那些优质股来说却是介入的最好时机，可以实现可观的涨幅。
同样的一幕现在又发生在石油上，下图是纽约原油和油气开采股票ETF的月线走势图。
两者的差异是十分明显的。纽约油价在去年4月打出了一个低点，然后拉出三根月阳线，此后又连续拉出五个月的阴线，从今年1月开始再次见底回升，现在的油价距离去年六月的高点还有很明显的一段距离。
但油气ETF在去年4月见底之后，就逐渐形成了上升趋势，最近两个月更拉出了两根中阳线，其高点已经明显超过了去年6月。
在那些优质蓝筹股票上显示的更为明显，参考下图，这是三只我经常提到的股票，从去年5月至今的涨幅都已经达到50%以上。
今天的人们一般愿意相信眼见为实，在期货这个眼见为实的价格已经明显上涨之后才去追高，但真正的机会肯定起始于无形之中。对于油气拐点来临的标志，在去年下半年到今年初已经多次陈述过，金油比处于极端高位、美元贬值开始加速、美联储降息周期逼近尾声等等都是需要考虑的因素，当通过这些因素综合判断油气基本面的拐点已经来临之时，资本就会开始聚焦这个行业，就会形成介入的最佳时机。这其中就包括巴菲特，他在去年四季度大幅加仓了雪佛龙，他在这个时机加仓肯定是有严谨基础的，也经过了详细分析。
当所有人都看见的时候，可以做到眼见为实的时候，最好的时机注定已经过去了，这是这个世界永恒的真理。
然后我们再说另外一个问题。
一月，金银价格出现了暴跌，整个国语市场惊慌失措。但如果我们拥有独立的眼光，就知道这种惊慌失措明显是羊群效应。银价从1980年、2011年、到2025年10月，明显走出了一个历时45年的大型杯柄形态，面对这样一个巨型形态，难道银价经历了半年的上涨之后，涨势就会结束吗？每个人都会有答案。至于为什么走出如此巨型的杯柄形态，当然是基本面出现了逆转性的变化。1980年之后是白银的金融属性日渐消退的时期，也是美元等纸币信用加速扩张的时期，前后历时了四十年。但现在，随着美国政府负债率和国债收益率达到双高的位置，意味着美元等纸币的信用开始收缩，白银的信用开始扩张，这是白银逐渐展现货币职能的时候，这个扩张过程会在半年结束吗？每个人也都会有答案。
然后我们再看石油。
次贷危机爆发之前，纽约油价在每桶147美元见顶，此后美国页岩油产量开始飞速增长，市场显然无法在短期内消化如此巨额的增量，导致油价形成了接近18年的震荡走势，疫情危机时期现货油价更跌出了个位数。现在，金油比已经来到了绝对的高位，美国的页岩油产量已经来到了瓶颈，而美元加速贬值成为油价的新动力，长期的低油价对这个行业形成破坏作用会逐步显现，等等，这意味着原油将从2008年之后的旧周期进入一个新周期，这个周期会持续多长时间，显然不是按月计算的，至少是十来年的周期。
当明了了上述宏观周期之后，就不会因为短期价格的暴涨暴跌而忧心忡忡，源于我们知道自己所处的“位置”。
今天的主题词是：理论分析和独到的判断远超过眼见为实，只有如此才能提前洞察未来，我们更需要用更高的格局来看待这个世界所发生的很多变化，才能对一些事情淡然处之。
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