战场上得不到的东西，谈判桌上也得不到，这可以算是一句比较经典的谚语。
美伊战争打响之后，美以占据着绝对的空中优势，可以对伊朗境内几乎所有的关键目标实施轰炸；但伊朗也有自己的军事优势，那就是通过导弹、无人机对美军基地、以色列本土和美军舰船进行反击，双方都有自己的“矛”，但也都没有有效的“盾”，伊朗的盾可以被美以空军轻松突破，俄制和自产的防空系统根本无法阻止美以空军的空袭行动，美以的盾也无法完全阻止伊朗的攻击，中东美军基地部署的铺路爪雷达、萨德和爱国者防空系统被大量摧毁，导致很多基地的美军不得不撤出，从军事上来说，这就是互有优势之局，双方都是有矛无盾。
但无论以色列本土、美军中东基地还是美军海上舰船，地理上都是狭窄之地，而伊朗则拥有广阔的国土和山地，当双方的盾都失去效能之后，伊朗的地理优势就显示了出来，以至于大量美军基地不得不从中东撤出，航母编队只能退出波斯湾后撤至阿拉伯海上（执行所谓的封锁任务）。
虽然伊朗主要基于经济压力、美以主要基于弹药供给等方面的压力不得不开启和谈，但正因为在军事上互有优势，双方都会提出对自己有利的和谈条件，甚至要求对方签订类似投降的协议，和谈当然就难有结果。
6月1日，特朗普再次声称伊朗正在祈求和谈，同样的话他已经重复了十几遍，或许他真心就以为伊朗已经灯干油尽，已经无牌可打，但伊朗却立即直接关闭了官方对话渠道，而且宣布计划全面封锁霍尔木兹海峡，其盟友也将关闭红海的曼德海峡，意思显然是说，看看到底是谁在祈求和谈，看看时间到底站在谁的一边。虽然随后特朗普说问题已经解决，并声称有望一周达成备忘录，但“一周达成”这种说法已经重复十几次，难以令人信任。
战争无法迅速结束，就意味着霍尔木兹海峡就无法迅速开通，如此一来，原油的物理断供问题就会摆上台面。
过去，本人曾经依据全球各国的战略石油储备来分析真正的石油危机在何时爆发，当时认为5月中下旬是值得关注的时间点。意思是说，当各国的战略石油储备消耗到一定程度之后，如果海峡无法开通就会面临石油物理断供的威胁。
但这里显然遗漏了商业库存问题，两者是交织在一起的。
摩根大通是这么说的，2026年初，全球石油总库存约为84亿桶，表面上储量充裕。但摩根大通却指出，扣除炼厂运营、管道充填等"死库存"后，实际可灵活动用的储量仅约8亿桶。扣除已经被提取的2.8亿桶，剩余可用缓冲仅剩约5.8亿桶。按当前消耗速度测算，这一临界库存水平预计将在6月初触及，届时全球石油系统将正式进入"运营压力区间"。
既然“可灵活动用的储量仅约8亿桶”，就意味着“最低运营库存”数据是84-8=76亿桶，但"最低运营库存"数据的界定在不同机构间是有显著差异的，若实际可动用的比例略高，则恐慌性压力点就将往后移，6月触底的预判也就存在不确定性。
现在，霍尔木兹海峡每日约1200-1300万桶的原油受阻，相当于每月3.6-3.9亿桶，如果这种状态持续两个月，损失的数量就是7.2-7.8亿桶，因此在最迟九月之前，全球石油库存就很可能会触及“最低运营库存”，这个时间窗口符合业内人士的预计。
在1973年的石油危机中，以沙特为首的石油输出国组织对赎罪日战争中支持以色列的国家实施石油禁运，这导致全球每日石油供应减少约500万桶，这个数字相当于当时全球需求总量的七分之一，禁运持续了将近一年，到1974年3月正式结束，这期间全球石油价格上涨了近300%，从每桶不到3美元上升至近12美元。
本次美伊战争打响伊始，波斯湾周边国家损失的原油供给超过每日1500万桶，即便按照现在每日损失1200-1300万桶计算，这个数字也相当于全球日均总需求1.05亿桶的11.4-12.4%，这个比例明显超过1973年石油危机期间的比例，但油价上涨的幅度却远低于1973-1974年，到目前只有50-60%左右，根源就在于库存起到了价格缓冲垫的作用，让经济活动中所需的原油并未发生物理短缺，或物理短缺只发生在极少数库存极为薄弱的国家，也就降低了对油价的冲击。可一旦达到"最低运营库存"这个落日时分，油价就会飙升，很可能会越过每桶150美元以上。
还有一件事在推动落日时分的降临，即便美伊可以在短期达成备忘录，可现在媒体已经报道在霍尔木兹海峡航道上发现了悬浮水雷（又称锚雷），这种水雷隐蔽性强、破坏力大，是控制关键海域及封锁港口的低成本高效武器，但也让扫雷十分困难，一般来说需要数月才能扫清航道，再加上波斯湾周边国家的石油产能恢复也需要很长时间，这就让原油供给依旧受限，导致落日时分的到来。
第一，一旦原油出现物理断供，就意味着全球供给体系被强行削掉一块，这种供给塌陷绝不仅仅体现在成品油和大宗商品领域，而是体现在生产、生活的各个领域，这意味着物价的全面上升。
第二，特朗普为什么一直说一旦美伊停火油价会像石头一样掉落？根源就在于美债。
一旦油价在现在的水平上继续飙升，美债收益率必将飙升，美国政府的财政赤字率将飙升，现在美国政府每年的债务利息支出就已经超过军费达到万亿美元以上，当赤字率继续飙升之后，美国政府就只能发行更多的债务弥补财政赤字，这会继续推动美债收益率，这就形成赤字和债务率互相推动、螺旋式上升的情形，美国的债务危机和美元危机将快速爆发。一旦债务危机爆发，经济就会出现萎缩，导致债务和赤字问题继续恶化。
这也就是每当美债收益率上升到一定水平、特朗普在美伊问题上就必定TACO的原因。
基于国债收益率和军火供给能力，特朗普为了达成备忘录就必需妥协。或许很多人认为这不可思议，更难以接受，源于美国终归还是世界上最强大的霸权国家，但时事比人强。
第三，自从经济全球化尤其是苏联解体将经济全球化推到高潮阶段之后，随着全球统一大市场的不断完善，让全球供给体系日渐完善，物质日渐丰富，越来越多的国家告别了物质短缺，这些短缺包括燃料、电力、服装、日用品等，但最重要的还是逐渐告别了食品短缺。如今，传统的农业已经演变成工厂化农业，包括农药、肥料、水资源、燃料、机械等要素的投入已经成为决定农业产量的主导因素，当石油供给出现物理短缺之后，工厂化农业的投入要素就会萎缩，物质日渐丰富的趋势就会出现波折，甚至让短缺卷土重来。
第四，在石油危机刚刚爆发之时，由于流动性和加息预期对贵金属形成抑制作用，但随着原油物理短缺的出现，油价开始快速上升，意味着经济疲软、财政赤字扩大、通货膨胀加剧、名义利率上升但实际利率快速下降，就会开始刺激贵金属价格。
等等。
全球化年代，生产要素展现中性，可以在全球自由流动，带来的是物质日渐丰富，以至于很多人认为这是理所当然，此时，需求成为经济活动中的主导要素，由于美国是最大的内需市场，非美国家的对美出口成为全球经济活动的焦点；可地缘政治动荡导致生产要素武器化之后，产业链会不断割裂，供给的地位就会上升，尤其是能源武器化之后，供给就会收缩，供给方的地位就会上升，过去的理所当然的事情就不再理所当然。在地缘政治动荡时代，各国的供给体系必须向军事领域倾斜，就会压缩民用体系的供给，供需关系就会进一步恶化。
而美伊战争就是地缘政治动荡、生产要素武器化的标志性事件，但这仅仅是开始。
美伊战争，打开了属于新时代的一只潘多拉盒子。
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