截至2025年11月8日，美国联邦政府停摆已持续近40天，成为美国历史上持续时间最长的一次停摆。这次停摆造成的负面影响越来越大，尤其是相关数据的停止公布，已经让市场开始盲飞。
那么，这次停摆为什么持续这么长时间呢？
其中一个非常重要的原因，是特朗普要利用这次停摆搞事情。比如，裁撤一些民主党人把控的机构等。
特朗普曾经多次公开表态，他将这次停摆视为一个“前所未有的机会”，用以裁撤由民主党控制的联邦机构，同时，毙掉民主党主导的相关项目。特朗普称此举可以清除“枯木”、节省数十亿美元。据报道，特朗普政府的目标是在年底前裁减高达30万名联邦工作人员，通过“精简政府”，把一些民主党人赶出去。白宫管理和预算办公室（OMB）已指令各联邦机构，准备在停摆期间进行大规模裁员的计划，特朗普政府也已拟定一份即将裁撤的联邦机构名单。
由于这种复杂的战略意图，特朗普政府听任联邦政府停摆，因为，他需要借这次的停摆，为挤压民主党的行动创造空间和借口，这加剧了政治僵局。
特朗普这个人，很多时候，像一个生活在童年的孩子，心里藏不住事，他直接把自己的计划抛在了公众面前。
这让民主党人感到了强烈的危机感，他们选择了死磕。在《平价医疗法案》补贴、阻止大规模裁员等方面，据理力争，寸步不让。
因此，这一次美国政府的停摆，跟历史上的任何一次停摆相比，都有其特殊性。美国政府停摆，对市场的影响巨大。
比如，美国国防部于2025年10月15日宣布停止钴采购招标，随后，美国关键矿产资源板块开启了持续的暴跌之路。因为，美国联邦政府停摆，意味着，类似的这种活动都将取消，这种悲观的预期让投资者陷入到了黑暗的恐慌当中。
不仅如此。政府关门导致劳工部等机构暂停发布关键经济数据，如非农就业报告等，市场看不到了，只能盲飞。
更重要的是，美国财政部的一般账户（TGA）在关门期间因为持续收税但不能正常支出，导致其现金余额急剧膨胀，在约三个月内增至1万亿美元，这相当于抽走了上万亿美元的流动性，直接导致银行间拆借利率（如SOFR）大幅飙升，其紧缩效果堪比美联储多次加息。这直接导致美股、金银、加密货币等出现调整，而美元则相对强势。
可以预见的是，如果美国联邦政府持续关门，美国财政部还将抽走更多的流动性，从而，导致美股出现更大幅度的调整。
之前，特朗普政府带着庞大的计划，要收拾民主党，但最近几次选举，让特朗普政府开始心有忌惮。
在11月初举行的几场地方选举中，民主党在弗吉尼亚州、新泽西州州长及纽约市长等关键选战中大获全胜，虽然，这几个州原本就是民主党占主导，但他们胜得太彻底也太顺利了。
这让民主党人一扫去年接连输掉总统和国会选举的阴霾，找回了更多的自信，他们认为正是他们的强硬策略，赢来了选举的胜利，这会鼓励他们坚持强硬路线。
共和党得到的则是相反的信息。由于他们是执政者，联邦政府停摆的账自然会算到他们头上。据不同机构估算，一次持续的关门每周可能造成数十亿至上百亿美元的经济损失。
而且，会有越来越多的人对联邦政府关门带来的伤害表达愤怒。成千上万的“非核心岗位”雇员被强制无薪休假（furlough），而许多被视为“核心岗位”的员工（如空中交通管制员、特勤局特工、监狱看守）则必须继续无薪工作。问题在于，房贷、房租、学费和各种日常开销，都是刚性支出，这使得很多家庭陷入财务困境，虽然，政府重启后会补发工资，但账单不等人啊，这些人的不满情绪终会对准特朗普政府。
在这种情况下，特朗普政府想不妥协都难。另一方面，如果特朗普政府做了让步，而民主党人继续睁着眼睛尿床，寸步不让，导致联邦政府没完没了地停摆，不满情绪也会被转移到民主党人身上。
这就为两党妥协，带来了契机。
那么，美国联邦政府什么时候可能重启呢？
我们无法参与到美国的两党之争当中，是局外人。其实，现在连局内人都不知道联邦政府何时重启。在这种情况下，我们要做这个判断是比较难的，但是，我们仍然可以根据利益分析法，把一些复杂的没有头绪的问题简单化，大家读我写的《时寒冰说：全球视野下的投资机会》等书，已经可以清晰地感受到这一点。
现在，我们通过一些重要时间节点，来找到大致的方向和可能性。
11月份，有三个重要的时间节点。
其一，11月15日。
如果联邦政府继续停摆，自11月15日起，美国现役军人或将无法领取薪水。这一块有多重要，特朗普心里当然很清楚。
特朗普政府一直把振兴国防工业基础置于战略威慑链条的核心，力图确保在未来潜在的大国冲突中，美军拥有持续、可靠的武器装备供应。即便是在千方百计削减各种财政开支的情况下，特朗普政府也在加大国防开支。特朗普本人也一直非常重视军人的感受和自己在军人当中的支持率。每个军人背后都站着一个家庭，他们的感受，特朗普不得不忌惮，不得不重视。
其二，11月17日。
对于大量被迫无薪工作的联邦雇员来说，11月17日左右将是他们在本次停摆中的第二个完全领不到工资的发薪日。尤其是负责航空管制等领域的人员，一旦出现短缺将造成难以承受的后果。美国联邦航空管理局（FAA）已宣布，因人手短缺，自11月起在40个繁忙机场削减10%的航班量。这将导致航班大规模延误和取消，直接影响公众出行。如果继续削减航班量，后果不难想象，因为美国的“春运”将至。
其三，11月27日。
2025年的美国感恩节是11月27日（星期四）。
感恩节有多重要呢？
国内很多人喜欢用圣诞节来对应我们的春节。这是错误的。感恩节才是。
在文化意义上，感恩节被视为一年的结束和家庭团聚的开始，其地位类似于中国的春节。它标志着一个完整年度的轮回，是人们回顾过去、与家人团聚的时刻。
感恩节法定假期通常只有周四一天，但大多数公司、学校等主体，往往从周四一直放到周日，形成一个四天的长周末。所以，每年的感恩节，美国数千万人几乎在同一时间（周三下午至晚上、周日上午至下午）完成往返旅行，从而形成了“感恩节旅行高峰”。
我们可以想象一个简单的逻辑：春节春运最高峰的几天，如果航班大幅削减意味着什么？放在美国，这对于特朗普政府来说，将是一个灾难性的后果。
我们都知道，特朗普就像一个大号儿童，强硬的时候很强硬，而另一面，该妥协甚至滑跪的时候，他的动作也往往非常连贯、流畅和丝滑，优雅得没个人样儿，效率高到盗铃不及掩耳或猝不及防。
所以，感恩节之前，是美国联邦政府重启的一个非常重要的时间节点。
一旦美国联邦政府重新开门，那就是重大利多了。
我在前面讲了，美国财政部的一般账户（TGA）在关门期间因为持续收税但不能正常支出，抽走了万亿美元的流动性，一旦联邦政府重启，这些流动性将被迅速释放出来，重新注入市场，如同集中大幅降息，或者说，如同一次隐性的量化宽松。这无论对于美股、加密货币等来说，还是对金银、美债等价格来说，都是重大利多支持。
时寒冰 于2025年11月9日晨
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