by Neil Patel
Uber Technologies 市值高歌猛进背后：多元业务布局与网络效应的超级组合拳
Uber Technologies（NYSE: UBER）正在经历一波令人惊叹的上涨行情。截至2025年6月3日，其股价年内已大涨38%，远超同期标普500指数仅2%的涨幅。
如果将时间拉长，这一表现更为耀眼——过去两年间，这只成长股累计上涨了109%，强劲的财务表现显然赢得了资本市场的青睐。
或许你此前错过了这波行情。那么现在是否还为时未晚，值得入场投资Uber？
多元化商业模式成就平台护城河
Uber Technologies 的崛起令人惊叹。从最初的纯粹打车平台，成长为覆盖出行（Mobility）与外卖（Delivery）的双重巨头。2019年第四季度（即新冠疫情爆发前），出行业务在总预订量中占比高达75%。而到了2025年第一季度，出行与外卖的比重几乎对半分。
这套多元化商业模式带来了明显优势。Uber能够在同一司机网络上横向调度资源，提升司机收入效率；更大的数据体量支持更精准的营销与推广活动；消费者也能在一个平台上完成多种需求，无需频繁切换应用程序。
同时，Uber构建起了多元化的收入来源：2025年第一季度，出行业务收入为65亿美元，外卖业务收入为38亿美元。此外，公司还拥有货运（Freight）业务板块，尽管规模较小，但为整体生态提供了补充。
利润爆发，告别“亏损时代”
曾经令质疑者难以想象的事情如今变为现实：Uber Technologies 已经成为一家高盈利能力的科技平台公司。
2025年第一季度，公司实现运营利润12亿美元，相比2020年同期的13亿美元运营亏损实现惊人反转。
Uber Technologies 的战略重心已经转向组织效率与盈利质量提升，而这一转型显然取得成效。公司预计，2024年至2027年期间，经调整EBITDA（息税折旧摊销前利润）将增长37%至40%。
网络效应驱动长期护城河
Uber Technologies 目前的强势地位离不开其强大的平台网络效应：截至2025年第一季度，公司月活跃用户达1.7亿，全球注册司机超过700万，商户数量突破100万。
用户越多，司机越多，商户越多，平台对每一类参与者的价值就越大，形成自我增强的飞轮效应。
此外，Uber Technologies 的品牌影响力同样不可小觑——其品牌已深入人心，“打Uber”已经成为日常语言，不论是打车还是叫外卖，这种语言心智的占领进一步强化其市场领导力。
这种影响力也吸引了其他头部企业的合作意愿。近期，Uber先后宣布与OpenTable、达美航空（Delta Air Lines）达成合作，进一步拓展服务场景。
在前沿技术布局方面，包括Waymo、WeRide等自动驾驶技术开发商都选择与Uber合作，推动无人驾驶商业化落地。这也说明：Uber已凭借其平台规模与生态影响力，成为自动驾驶时代的重要“渠道赋能方”。
入场是否为时已晚？
年初时，Uber Technologies 的远期市盈率（P/E）仅为16.7倍，极具吸引力。如今估值已升至22.9倍，虽不再低估，但考虑到其盈利能力与增长前景，这一估值仍不算过高。
如前所述，Uber不仅已经实现盈利转型，还具备多个长期增长引擎：
- CEO Dara Khosrowshahi表示，仅美国市场的自动驾驶出行潜在市场规模就高达1万亿美元；
- 公司正在拓展青少年用户群，提升使用频率，并探索更多新场景应用。
换言之，Uber Technologies 仍处在多重扩张曲线的起点，未来增长空间广阔。对于长期投资者而言，现在并不算太晚。
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