不分红不代表不爱分红：巴菲特用这五只股息股构建防御型投资组合
传奇投资人、亿万富翁 Warren Buffett 已执掌 Berkshire Hathaway 超过六十年。几乎自成立以来，这家公司就从未向股东支付过股息，但别因此误以为巴菲特不喜欢股息股。
事实上，巴菲特非常喜欢收股息——只是他不喜欢发股息。
如果你细看 Berkshire Hathaway 超过 2800 亿美元的股票投资组合，其中市值排名前八的持仓占了约 75%，而这些公司全部都支付股息。一家持续增加股息的公司，通常意味着经营稳健、盈利能力强，这正是长期投资者如巴菲特所青睐的特质。此外，股息是一种“落袋为安”的确定性收益，投资者无需卖出股票即可获得现金回报。
以下是巴菲特投资组合中五大核心股息股，按持仓规模排序，并解析它们如何为你的投资组合带来稳定性：
1. Apple（苹果）
iPhone 革命性地改变了科技行业，让 Apple（NASDAQ: AAPL） 成为全球市值最大的企业之一。虽然 Berkshire Hathaway 直到第一代 iPhone 发布近十年后才入场，但这笔投资无疑是巴菲特生涯中的高光之一。即使去年巴菲特出售了部分持股获利了结，苹果仍是 Berkshire 的最大持仓。
目前全球有超过 23.5 亿台活跃 iOS 设备，苹果的庞大用户基础构建起了一个强大的订阅服务分发网络，伴随着硬件升级持续带来丰厚营收。苹果自 2012 年恢复派息以来，每年都在提高股息。巴菲特甚至表示，苹果是 Berkshire 投资组合中最优秀的一只股票，笑称“人们宁愿放弃第二辆车，也不愿放弃 iPhone”。
2. American Express（美国运通）
美国消费者对信用卡的热爱，让 American Express（NYSE: AXP） 成为 Berkshire 的一项高回报投资。巴菲特自 1991 年买入以来一直持有，堪称“铁粉”。信用卡不仅是便捷的信贷工具，American Express 更成功打造出服务高收入人群与企业的品牌定位。
作为信贷机构，公司营运易受宏观经济影响。在经济低迷时期，美国运通曾暂停股息增长以稳健运营，仅在 1990 年代末削减过一次股息。然而整体来看，公司的派息长期处于增长轨道，是巴菲特持仓时间最长的股票之一。
3. Coca-Cola（可口可乐）
作为全球最具代表性的饮料品牌，Coca-Cola（NYSE: KO） 是巴菲特最钟爱的企业之一。他多次在公开场合饮用可乐产品。Berkshire 自 1988 年起持有该股，至今已有三十余年。可口可乐已连续 63 年提高股息，是名副其实的“股息之王（Dividend King）”。
公司增长稳健，产品组合涵盖数十个品牌，面向全球数十亿消费者，其中仍有大量人群未形成规律性消费习惯。可口可乐通过不断推出新品、并购新兴品牌、以及构建全球无可匹敌的分销网络，维持长期扩张潜力。未来其股息增长趋势有望持续。
4. Bank of America（美国银行）
巴菲特在 2007-2009 年金融危机期间多次交易 Bank of America（NYSE: BAC），最终在 2011 年敲定优先股交易，并行使认股权证购入普通股，使这家美国第二大银行成为 Berkshire 投资组合的核心资产。
美国银行是一家覆盖全面的金融巨头，拥有超过 3.3 万亿美元资产，业务涵盖个人与商业银行、金融市场、学生贷款、抵押贷款、债券等多个领域。在经历大萧条以来最严重的金融危机后，美国银行重启股息支付并连续 11 年提高分红。这家金融巨头已再次成为经济晴雨表，稳定性十足。
5. Chevron（雪佛龙）
巴菲特对能源领域情有独钟，Berkshire 旗下还拥有一家能源子公司，业务涉及管道、公用事业及其他基础设施。2020 年末，当疫情导致油价历史性地跌入负值、能源股遭遇“世纪低谷”时，巴菲特果断加码 Chevron（NYSE: CVX），精准抄底。
Chevron 是一家一体化能源公司，业务涵盖勘探、生产、炼油等多个环节。在疫情期间，Chevron 仍维持股息增长势头，展现出强劲抗压能力。公司已连续 37 年提高股息，有望跻身“股息之王”行列。尽管可再生能源发展迅速，石油与天然气依然是现代社会运行的基石。Chevron 当前接近 5% 的股息率，是 Berkshire 的重要“现金奶牛”。
总结：
虽然 Berkshire Hathaway 本身不支付股息，但巴菲特的投资哲学高度重视具备稳定现金流和派息能力的企业。从苹果的消费生态，到雪佛龙的能源底盘，这五大股息股代表了巴菲特稳健、长期、价值投资的典范，值得投资者深度研究与参考。
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