巴菲特尚未“交棒”：三只值得长期持有的伯克希尔股票，谁才是下一支“十年翻倍股”？
截至2025年底，亿万富翁 CEO 沃伦·巴菲特（Warren Buffett）计划将伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）的接力棒正式交予现任高管Greg Abel。但这一领导权交接尚未完成。因此，5月15日伯克希尔最新递交的13F文件（机构投资者必须定期披露的持仓报告），仍然反映了巴菲特本人主导下的投资决策。
全球公开交易的公司数以千计，但伯克希尔的股票投资组合中仅有约40只股票。换句话说，能进入这份组合的股票，巴菲特肯定“有点儿意思”。如果某只股票最近还被增持，那他对它的“好感度”就不止一点了。
本文将聚焦伯克希尔持仓中三个相对“小额”的新宠：Amazon（NASDAQ: AMZN）、Domino's Pizza（NASDAQ: DPZ）和Pool Corporation（NASDAQ: POOL）。虽然它们的市值占比无法与Apple或American Express相提并论，但它们无疑是值得长期持有的巴菲特“精选股”。
1. Amazon：AWS仍是增长引擎，跌出来的黄金机会
截至目前，Amazon（亚马逊）股价距历史高点下跌了约17%。这已经是过去十年中第四次出现类似幅度的回调。回顾历史，前三次大跌后的买入时机都十分理想，而本次下跌很可能也将成为一个值得把握的布局窗口。
推动这一判断的核心逻辑依然是亚马逊云计算部门——Amazon Web Services（AWS）的持续增长。截至2025年第一季度，AWS年化营收已达1170亿美元，如果独立拆分出来，将跻身全球最大企业之一。
Amazon管理层对未来充满信心。CEO Andy Jassy（前AWS负责人）指出，目前企业IT支出中仍有85%发生在本地服务器上，未来十年中，这一比例将大量转移至云平台，而AWS显然是受益者之一。
更重要的是，人工智能浪潮的到来进一步强化了这一趋势。云平台是企业部署AI的理想方式，而AWS无疑将成为这一趋势的最大赢家之一。
值得注意的是，AWS是Amazon利润率最高的业务板块，2025年Q1运营利润率接近40%。随着营收增长，利润也将水涨船高，推动Amazon整体盈利能力提升。因此，亚马逊股票在当前阶段依然是值得长期持有的“安全成长股”。
2. Domino’s Pizza：稳健现金流驱动的“慢牛”投资
虽然伯克希尔在Amazon上的持仓金额高于Domino’s（达美乐披萨）和Pool，但在2025年第一季度中，伯克希尔仅新买入了六只股票，而Domino’s和Pool正是其中之一。
具体来看，伯克希尔将其在全球最大披萨连锁品牌Domino’s的持仓提高了10%。这背后的逻辑其实可以追溯到巴菲特本人对投资哲学的经典表述：他曾对比尔·盖茨说，与其投资变化迅速的电脑，他更偏爱像口香糖这种“不会变”的消费品。
从这个角度理解，对达美乐的青睐就不难理解。全球消费者对披萨的热爱不会轻易改变，而Domino’s正是这个赛道中最具领导力的品牌。
Domino’s采用轻资产的加盟模式，利润率较高，并具备较强的扩展能力。达美乐公司近年来不断推出新菜单，同时与DoorDash达成配送合作，增强客户体验，也提升了加盟商的收益与满意度。
虽然达美乐并非高增长型企业，但其稳定的自由现金流使得管理层得以持续回购股票、提高每股收益，并不断提高股息回报。虽然这些动作单个看起来不大，但长期积累下来，对投资者而言则是一只稳定盈利的“慢牛”。
3. Pool Corporation：低谷布局，等待泳池经济回暖
与Domino’s 10%的增持相比，伯克希尔在Pool Corporation上的加码幅度更大——其持仓翻倍，是Q1六只新买入股票中涨幅最大的。
这笔增持初看令人意外，因为Pool的基本面短期内并不亮眼。作为泳池设备和维护服务的龙头企业，Pool近年来遭遇新建游泳池需求疲软的挑战。2024年整体净销售额下降4%，2025年第一季度也同比下降4%。公司预计今年每股收益将在11.10美元至11.60美元之间，较两年前的近19美元有明显下降。
但深入来看，Pool的稳定性依然值得关注。其约60%的收入来自于已有客户——泳池用户每年持续维护的支出。这种“复购率高”的业务结构提供了较强的可预测性。此外，即便盈利下降，公司在2025年Q1仍实现了5%的净利润率，而许多同行企业甚至处于亏损状态。
2025年第一季度，Pool通过股票回购和分红的方式向股东回馈了超过1亿美元。考虑到其市值约为110亿美元，这一回报力度不容小觑。公司管理层也已宣布将进一步提高股息及回购额度。
更重要的是，一旦新建泳池的周期性需求反弹，Pool有望获得新的增长动能，并扩大其可维护客户基数，为未来营收打下基础。
总结：三选一，我更看好Amazon
在我看来，Amazon、Domino’s与Pool都是适合长期持有的巴菲特股票代表。不过若今天只能选一只入手，我会选择Amazon。它和另外两者一样具备稳定性，但AWS业务为其提供了远超传统消费股的成长潜力。长期来看，它有望带来更高的资本回报。
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