过去数十年尤其是次贷危机之后，以美国为首的各主要国家都以货币超发为能事。这里有一个最基本的基础支撑了这一时期的货币超发：在全球化年代资本和大宗商品可以在全球自由流动，带来的最深刻变化是全球的生产效率持续提高，而生产效率的提高就让我们见证了一个物资日渐丰富的年代，这一点无论在欧美日等发达国家还是在发展中国家体现的都异常明显，当物质日益丰富之时就可以压制通胀和利率，让这些超发货币的价值得到保证。此时，为了实现利益最大化，超发货币就会进入债券、股市等金融产品，所以，全球化年代又是一个债券和股市等金融资产超级繁荣的年代。
苏联解体美国一家独大，无疑是本次全球化进入全盛时期的标志性事件。在七八十年代的二十年中，标普500的涨幅是269%，而1991年至2025年涨幅却达到1870%，折合成20年的涨幅就约为1069%，后者的1069%涨幅远超前者的269%，见下图；而1990年美国政府负债率还是54%，现在已经超过120%，这些都是在全球化基础上进行货币超发游戏的真实写照。
这种场景是在什么情形下发生的？
第一是，苏联解体之后美国一家独大，尤其是美国牢牢掌握了全球的海洋霸权，这就带来全球地缘政治局势的稳定和全球陆地和海洋经贸环境的稳定，是全球资本和生产要素自由流动的基石。
第二是，美国作为全球霸权国家尤其是海洋霸权国家，依据世贸组织规则全力推动全球贸易，当各国清除贸易壁垒、按照世贸规则削减关税之后，生产要素得以在全球自由流动，带来了全球生产效率的持续提高和物质的日渐丰盛，当然也带来了货币超发和债券、股市等金融资产的日渐繁荣。
第三是，美元作为美国的主权货币，开始行使世界储备货币的职能，最大限度地实现了全球的贸易利益，即美国所从事的生产活动越来越少但生活水平和福利水平却日渐提高，这就是这一时期的特定现象。
但美以和伊朗之间的战争，很可能就在标志着这个时代的彻底结束。
我在自己《如松看货币之道》《如松看人权货币》的书中已经非常详细地论述到，全球化正在走向解体，主要依据就是以下几点：
第一，由于美国的生产要素价格更高，更由于美国要摄取全球的贸易利益，这本质是美国通过贸易食利全世界的过程，在全球化进入盛期之后就必然导致产业不断加速向外转移：
第二，产业不断加速向外转移就会削弱美国财政，加上美国需要超发货币摄取全球的贸易利益，这必然导致美国政府负债率上升。这相当于是曾经的世界海洋霸主——西班牙帝国和大英帝国走过的路，美国会重走一遍，这就是人性；
第三，欧亚国家的人民更适合制造业的发展，源于这些族群具有精益求精的精神，也有最强的组织性，在全球贸易达到鼎盛、产业加速向外转移之后，就形成了欧亚国家的综合实力不断壮大的时期。19世纪中后期的全球化时期是德国、日本、俄罗斯等国的崛起，本次则是欧亚各大国的集体崛起，包括两次世界大战中的战败国德国和日本，也包括印度、丝绸等人口大国，当这些国家的综合实力增强之后就会发挥越来越大的地缘政治影响力，此时美国要维持自己的霸权地位就需要继续增加军费支出，这就是过去十几年中美国的军费支出占GDP的比例远超欧亚各大国的根本原因，例如2025年美国的军费支出占全球的40%，而GDP却只占全球的24左右%，这就是这个时代背景下的使然，而且即便在这样的情形下特朗普依旧希望明年美国的军费预算继续增加5000亿美元之多。越来越高昂的军费支出就被导致美国的财政压力持续增加，让债务问题继续恶化。
债务利息支出是否超过军费支出一直是衡量过往海洋帝国盛与衰的分水岭，而恰恰就在上个财政年度，美国的债务利息支出开始超过军费。
最终，霸权地位就难以为继，全球化就会解体，至于这次的全球化未来是否被称为美国治下和平，那是历史学家的事情。
当初那两本书成书于2013-2015年，上述推断得到了完整的印证，产业空心化、债务不断累积就成为美国作为一代霸权国家衰落的根本标志。
看看过去数年轰轰烈烈的关税战，说明美国依托霸权地位主导的全球化已经难以为继。再看看俄乌战争爆发之后拜登政府虽然竭尽全力支援乌克兰，却无法击败俄罗斯；到特朗普政府时期，虽然竭力希望实现俄乌和平，但也无法实现，这是美国失去欧亚陆地霸权的标志。然后还差临门一脚，那就是失去海洋霸权，一旦美国失去了海洋霸权——这以失去关键海峡的控制权为根本标志，就意味着一代霸权彻底丧失，全球化终结。
丝绸国的历史上有很多朝代，每个朝代都想实现千秋万世、长盛不衰，但最终，都改变不了盛衰兴替的历史规则，而盛衰兴替的根本标志之一就是主权货币的兴与衰，世界的海洋霸权也一样，两者并无多少根本性的差别。
2月28日美以与伊朗之间的战争爆发，我在第一篇关于这场战争的文章中就说到特朗普根本无法复制委内瑞拉模式（如松：特朗普踩在了狗屎上），现在已经得到验证，战争正在走向长期化。世人对战争爆发的原因有各种解读，但这场战争最根本的焦点还是争夺对波斯湾和霍尔木兹海峡的控制权（如松：特朗普，万丈深渊！）。
无论特朗普如何声称自己已经获得了伟大胜利，包括消灭了多少伊朗的海军、空军、防空部队，斩首了多少伊朗高级官员，等等，但本质上特朗普已经承认自己战败。他未能推翻伊朗现政权并将这一点移出了开战之初拟定的战争目标，也没有彻底摧毁伊朗的核能力，伊朗也还保持着通过导弹和无人机进行反击的能力，最重要的是，他公开声明谁使用霍尔木兹海峡海峡（运送石油及相关产品），谁就去维护海峡的安全，反过来就说明美国自己已经无力继续控制这片海域，相当于大客车司机开启了大撒手模式。霍尔木兹海峡对全球和欧亚国家的重要性尽人皆知，说是欧亚国家的经济心脏也毫不为过，丧失海峡的控制权就会成为一代海洋霸权国家丧失海洋霸权的根本标志！
当海洋霸权丧失了对波斯湾这一关键海域的控制权之后，带来的后果是什么？当然是全球能源产业链割裂，然后顺延至全球产业链的加速解体，下面这张图就是最生动的表示。
这是上周末的截图，美国WTI原油价格是每桶94.57美元，这个价格主要代表的是美洲地区的价格；代表欧洲地区原油价格的布伦特原油是每桶107.81美元；而主要代表中东和亚洲地区原油价格的迪拜原油和阿曼原油价格则是每桶137.82美元、162.53美元，这两个价格比WTI价格分别高出45.7%和71.9%。
在亚洲输往美洲的商品中，石化产业链上的产品属于最大宗的商品之一；而能源是制造业的基石，基本决定了所有制造业的价格水平，除了那些高端芯片之外，哪个行业的利润率可以达到40%以上？哪些行业可以吸纳原油涨价45-71%所带来的成本压力？当无法解决这个问题之后，亚洲产品输往美洲的产业链就会断裂；当亚洲出口能力萎缩之后，亚洲自美洲进口、美洲向亚洲的出口能力也会同步下降，结果就是全球产业链持续解体。
其实现在面临的还不仅是原油涨价问题，对日本、韩国和那座海岛等地区来说，原油与天然气面临是短缺压力，这对国际产业链的破坏是无法修复的。
未来，随着美国丧失海洋霸权，全球各地海洋控制权就会条款分割，任何一地的战争都会导致航线中断，这会导致海洋运输保险费用、海运费用以及燃油费用的不断提高，现在伊朗已经在霍尔木兹海峡收取保护费，胡赛对曼德海峡的控制所带来的影响一直都在那里，最终让全球产业链进一步断裂。
当全球产业链持续断裂之后，伊始时期全球各国面临的是实物的结构性短缺，比如欧亚国家的大宗商品、能源（粮食）会首先出现结构性短缺，而美洲会首先出现部分工业制成品的短缺，而结构性短缺就会导致全球的生产效率迅速下降，生产遭到持续破坏，最终就会出现全面的供给紧缩，这是今天的人们很难想象的场景。
我知道很多朋友根本不会赞成上述阐述，这只能让未来来检验。咱也知道很多人不喜欢美国霸权时期的那些趾高气扬的做派，我也不喜欢，但失去海洋和平、全球产业链的断裂所带来的影响也是十分严峻的。
虽然我们不愿意面对上述场景，但随着原油市场被割裂（逐渐形成区域市场），实物的地位会持续上升，而实物的地位空前上升就会导致利率的持续上升，全球化时期形成的债券、股市等金融泡沫就会破裂、金融资产的地位会迅速衰落，无论面临就业选择和投资选择时都需要牢记时代趋势。
无论我们是否喜欢，时代大潮都会按时到来。
在过去的四十多年中，人们积累了或多或少的财富，其中绝大多数人总会认为这是自身努力、有才能带来的结果，虽然我不反对这句话，但现在却需要反问一句，前三十年的人们就不努力吗？就没有才能吗？显然不是，可当时的人们为何普遍贫困哪？所以，在后四十年积累了财富的最主要原因是时势使然。只有清楚这些才能保持谦卑的内心，才能在未来走好自己的路。
每个人都是时代大潮中的一滴水。
个人认为，今年因流动性冲击导致金银尤其是白银惨烈的下跌已经结束了，昨日12:23分在微信中已经说到，这轮下跌的特征是跌势非常迅速。未来，反弹之后很可能还会出现一轮重要的下跌，但跌势比较和缓，可下跌持续的时间会比较长，但很可能不会再创出价格新低。
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