上世纪七十年代是典型的美元危机时代，欧美社会通胀汹涌，人们为了保护自己的购买力疯狂涌入黄金市场避险，在整个十年中黄金走出了大牛市，其它实物货币——包括白银、石油和大宗商品、美国楼市等也都走出了程度不同的牛市。
1980年1月月21日，最活跃的黄金期货盘中价格升至873美元，这个价格在随后的年份中随着时间和通胀的延续而不断上升，这就形成了一条“高压线”，到2025年已经上升到3580.44美元，这条“高压线”在此后的四十多年来一直未被超越。同一天，黄金现货结算价格也创下834美元的新高，经通胀调整之后相当于今年的3420.49美元。
这是黄金市场的珠穆拉玛峰，每盎司3500美元就是今年的珠峰价格。
过去四个月，金价的上涨在加速，见下图，这让黄金市场已经成为很多国家的热点，资金疯狂涌入，以至于部分国家开始出现现货短缺。
过去两周，黄金市场已经陷入了一定程度的癫狂，在总共9个交易日内居然有三天的涨幅超过3%，还有两天分别是2.92%和1.97%，这应该是黄金市场有史以来难得的壮观情形。
毛币金价比美元金价犹有过之。
4月22日，伦敦现货黄金价格达到3499.83美元，纽约主力期货合约价格更达到了3509.90美元，黄金终于登上了珠穆拉玛峰！但就在站上珠峰的那一刻，她却一下跪了，瀑布般地跌落至3400美元以下。
任何一次黄金牛市，一旦开启加速上涨之时，必然引起各国全社会的关注并成为热点，从技术上来说就很容易营造一个中期至少是短期的顶部，所以在上月末才说了这样一句话：一旦下月的价格继续加速上涨，就应该保持一份清醒。
过去说，现在是黄金市场的新时期，与70年代之后的所有黄金牛市都无法简单类比，根源在于从二战开始到次贷危机之后的世界处于全球化不断推进的时期，苏联解体之后随着毛国、前华约国家和前苏联国家陆续加入全球化的大家庭让全球化达到顶峰，这是美元等纸币信用加速扩张的周期，也是黄金的信用不断被压缩的周期，典型的表现就是美元（美债等）在全球储备中的比例不断上升、黄金在全球储备中的比例不断下降，这时期内的所有黄金牛市都是美元信用扩张周期黄金的阶段性反扑。
但从2015年开始，随着美国政府负债率上升到100%以上和美元利率开始正常化，导致美债危机日益浮现，而美债是最主要的美元发行保证金，美债危机浮现就让美元的信用开始受到日益严重的威胁，这就导致美元（美债）在全球储备中的比例不断下降，而黄金的比例不断上升，下面这张图是经常引用的，从2015年开始，红线代表的美元在全球储备中的比例开始下降而土黄线代表的黄金的比例开始上升。这就让现在的黄金牛市与过去并不相同。
未来应该怎么看待这个市场？
首先，实物短缺是本轮黄金牛市的特定现象，这意味着很多央行、机构和家庭已经开始感知到纸币的信用难以维持，开始逐渐将黄金实物这一唯一的无国界货币看做是自己的财富储藏手段，随着越来越多的黄金实物退出至少是暂时退出流通领域，让未来一段时间的黄金市场很容易体现出暴涨暴跌的特征。
其次，美债危机是激发黄金市场的主要动力，源于美债收益率上升就意味着美债危机逼近，美债和基于美元信用构建的黄金金融产品将加速丧失财富储藏职能，对黄金的挤兑就会加剧。
这还与美国和全球经济有关，如果美国经济在今年陷入萧条，美国的赤字就会加剧，美债危机必然加剧，如果美国经济好于预期，美债危机就会阶段性缓和。下图是30年期美债和10年期美债收益率走势图，三十年期美债收益率是否突破5%这个关键关口，很可能直接决定今年剩余时间内金价的走势。
虽然世界和黄金市场十分动荡，但依旧要保持一份清醒。
原文标题：如松：终于冲上“珠峰”，她却一下跪了
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