一个期权菜鸟的进阶史,从爆赚爆亏到稳定盈利

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文:老虎证券

和很多年轻股民一样,年初那场散户逼空机构的华尔街交锋中,25岁的Jayce真正见识到期权这个金融工具的威力 

在这场投机游戏里,他亲眼见到游戏驿站(GME)期权一夜之间曾暴涨1000%。“期权是一场高风险、高回报的赌博,能在一夜之间改变人的命运。”这是Jayce对期权的第一印象。很多个人投资者也对期权抱持同样的观点,其中不少拥有多年炒股经验。

可5个月后,Jayce对期权的看法变了。“后来,我发现期权要一夜暴富很难,但是控制好风险是可以稳稳盈利的。” 今年截止目前,包括期权在内,他的投资组合收益超过20%。从幻想暴富到慢慢变富,不到半年时间里,Jayce对期权的看法是如何发生变化的?

网上有很多期权策略,新手刚接触常常感到混乱。Jayce一开始学习期权交易也没有方向,只好在网上找任何可能有用的资料。约翰是Jayce学习期权交易的指路人。“对新手来说,向那些发布实盘记录的交易者学习很重要。”

约翰在老虎社区的ID是@约翰的理财库,经常分享实盘交易经验。尽管在游戏驿站(GME)小盘股的多空对战中,Jayce被期权吸引。但疫情居家办公后,还是约翰建议他趁这段时间多学点新的投资工具和策略。

“不要贪,学会止损,保持耐心,都是约翰给我的投资建议。初学期权时,他还帮我至少规避了两个误区。” 而Jayce的两个认知错误都和时间有关。

首先,和股票不一样,期权有时限,会过期。到期不行权被视为自动弃权,合约变废纸。另一个概念是,时间衰减。期权价格包含内在价值与时间价值两个部分。随着期权临近到期日,其时间价值会加速衰减。这意味着,卖出短期期权,或买入长期期权,从概率上讲是占优的。

约翰的建议一部分成为了Jayce的期权交易法则。多数时间里作为期权的买方,Jayce持有相对短期的期权合约。

向有经验的虎友学习之余,Jayce也保持独立思考。

他非常排斥教新手交易卖出看涨期权。因为它亏损是无上限的。虽然主要标的股价不超过期权的执行价,可以大概率赚到权利金,但一不小心账户就可能亏成负数。“我建议,不要盲目跟着任何人买入或者卖出期权。网上的免费教材很多,慢慢花点时间去学习,再尝试也不迟。市场永远都在,不要心急。

Jayce学习期权的另一位挚友是模拟盘。

在期权模拟交易中,他逐渐找到了操作信心。“最初,我在一个美国券商的模拟账户里模拟交易期权。现在,Tiger Trade APP 也有了自己的期权模拟盘。我建议,所有新手都尝试一下。期权交易风险很高,可以在模拟盘学习如何管理风险。这一点非常重要。

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另外,Tiger Trade手机端里,还有监测期权大单异动的功能。它可以用来观察机构投资者如何操作。“我不建议抄每一个大单的作业。因为他们也并不总是正确。但如果你正准备买入看涨期权,并看到机构投资者也在这么做,无疑会增加你交易的信心。”

不论是赚最多的,还是亏最多的交易,都发生在Jayce交易期权的初期。这些交易经验让他对期权的看法更为成熟。就像他自己在帖子《交易者的心态》里说的,你必须努力学习,最重要的是,尝试一下。而最坏的情况不过是,你得到了一个重要的教训,并从经验中成长。”

“最近股市涨了又跌,跌了又涨。波动率很大,开始学习做期权交易。”今年5月7日,Jayce在老虎社区发了这样一条短帖。实际上,在结束数个月的模拟交易后,这是他第一次出手交易期权:在苹果股价132美元时,买入看涨期权。结果,当天股价就上涨,盈利超过40%+。

一个期权菜鸟的进阶史,从爆赚爆亏到稳定盈利

出手得卢的Jayce当时相信,“交易逻辑很简单,就是低买高卖。之后,我还一厢情愿地认为,自己可以每天重复这一操作,很快就能暴富。” 每次苹果股价下跌时,他都会在盘中买入它的看涨期权,并在价格上涨时卖出。

可一旦价格下跌,Jayce就难以接受自己亏损的现实,变得急切,开始反复低位补仓,结果投入得越来越多。“我在股价下跌时不断增加看涨头寸。但有时,股价一路下跌不再回升,这就会造成大额亏损。”

接触投资之初,有人曾告诉Jayce,苹果是最安全的选择。然而,交易期权近一年,Jayce最大的一笔亏损也来自苹果看涨期权。

这笔订单在他睡前一度涨超100%,由于期待赚更多钱,他决定持仓过夜。结果,第二天合约到期,股价下跌,这笔交易最终反倒亏了90%。“那时,我还在试图搞清楚:是在盘中卖出,还是在价格对我有利时继续持有?因为我曾经割肉卖出一些期权,结果它们在第二天暴涨回来。”

从这两次跌宕的交易经历中,Jayce总结出两条交易教训,这在日后成为他的交易法则。一是,不要增加亏损头寸;二是,学会止盈,而不是贪婪。因为情绪激动时往往会做出错误的判断。

知易行难,Jayce喜欢在老虎社区发一些投资心得,配上一张热血漫画的动图,当作是对自己的提醒。“实现目标将比我们想象中更难,需要的时间更长,但耐心和坚持会让我们获得回报。”

面对期权大涨大跌的行情,Jayce逐渐总结出一套系统的交易方法,目的是尽量避免受情绪影响。比如,每天最多交易3次期权,每个期权交易不超过5%整体仓位,只交易开盘2小时,在20%盈利时保护盈利。

“不到5分钟,赚40%+”,Jayce时常分享这样的短帖。就像做过山车一样,他享受股价大涨大跌的刺激。而期权能放大这种波动。如果股价走势如预判,你能在几分钟快速获得1倍,甚至10倍收益。反之,你也可能输得一样快。

今年9月7日,Jayce就曾经历了惊魂一单,大涨大跌就发生在10分钟内。“我买入PayPal看涨期权,9分钟内卖出,盈利35%+。5分钟后,其股价大跌,虽然盘中回涨,但如果我没有及时止盈,就会在5分钟后的大跌中止损卖出。”

成体系的交易规则,源于Jayce每一笔交易背后的反思和总结。这是比单纯看书和看视频更有效的进阶方式。“问自己:为什么要如此交易?如果不能回答这个简单的问题,你可能就不应该接受这笔交易。交易后,反思你做对了什么,哪里出了问题,以及又该如何调整。“

另一个帮助Jayce减少情绪化操作的工具是技术分析。他认为,技术分析对期权交易至关重要。“如果你想在大趋势前操作,可以通过识别图形模式做到这一点。”

这也是他正努力在实战中学习的,目的是读懂市场情绪和价格走势。“具体来说,我现在主要在学的是,通过结合交易量观察价格走势,希望能够更好地选择买卖的价位和时机。这个技能可以帮我在大幅波动前抢先交易。”

作为日内交易者,他很喜欢交易三角旗形态。这种形态下,股价像被压住的弹簧一样盘整。当股票在一个价格区间盘整时,期权溢价也会比平时低很多,让交易者可以打折入场。当股价发生突破时,期权价格通常会像释放的弹簧一样跳跃。

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周末时,Jayce会看看个股走势,主要是科技股,并用技术分析判断值得关注的个股,然后选出3-5只接近突破位的个股。另外,他偶尔也会交易大盘指数基金,包括纳指100ETF和标普500ETF。

实际上,预测股票价格很困难,预测何时能抵达什么价格更不可能。不过,Jayce认为,“我们必须练习遵循计划、保持纪律并管理风险。交易期权成本小,如果计划失败,也不会亏很多;如果计划成功,你就能收获可观的盈利。”

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