文：老虎证券
前段时间一直很忙没什么时间写日常，不过忙中意外发现精力有限的情况下，愈发感受到sell put作为交易策略的优点，延展性相当高，能节省了大量判断成本，在注意力不够聚焦的情况下，简单结合期权异动做交易非常省时省力。
这段时间市场情况变得非常复杂，巴以争端白热化，FOMC会议就最后一次加息的表态以及美债发售计划的影响。这些宏观因素盖过了个股表现导致了两个月的回调，所幸美国经济基本面还算强劲，虽然有迹象表明未来要面临小型软着陆，但降息表态前股市还可以接着奏乐接着舞。
我前段时间的态度是跌幅有限，根据趋势挑挑拣拣一些股票做sell put。在我看来其实sell put跟买股票风险是一样的，懂得都懂。在熟练使用sell put后，我发现有两个优点被大大低估了：
- 一是平仓的问题。
- 另一个是更容易获得成就感。
A股俗语会买的是徒弟，会卖的是师傅，一个交易不需要考虑平仓至少可以节省80%的判断成本。我们要承认一件事，在考虑获得阶段性回报的前提下，判断何时平仓不是一件容易的事，这一点很多人都忽略了。
开仓很容易，甚至只需要对股票抱有期待就可以，比如“我看别人买了”“我觉得这只股票会涨”“技术点位看着还可以”。但平仓需要获得一定的阶段性反馈，盈利也好亏损也好，在此前提下还需要大量收集客观信息辅助决策，平仓后甚至可能会后悔：平仓早了/没能早点平仓。总之是一件需要分担精力去做的一件善后工作。
但sell put不需要考虑那么多，在开仓时一切就都结束了：想抄底就选delta绝对值大的期权；不想抄底就选绝对值小的，也就是价外期权。
而且Sell put更容易获得成就感，可以明确的感受到时间成本，我跟朋友开玩笑sell put就像放置型手游，到点收菜就可以了。精力投入回报性价比极高。
很多人喜欢做期权买方，虽然买方需要消耗更多精力用于信息获取和判断，同时要忍受大部分时间的判断错误，但偶尔获得一笔巨额回报会弥补之前的精神损耗。对于精力旺盛有大量时间专注交易的人来说，期权买方是合适的选择。不过对于大部分要上班顾家没多少精力分配交易的人来说sell put极度友好。
行权价选择问题
无论是股票交易还是衍生品交易选股都是基础，每个人都有偏好的股票这点后面再谈。
sell put策略最需要琢磨的地方就在于行权价选择。选择方法多种多样，同一只股票同一个时间，不同的人会选择不同的行权价，拿我周围人举例大概分这么两类：无脑极度价外和接盘价。
第一类朋友称为A，主要特点是钱多+忙。因为钱多所以也不在乎年化收益的性价比，行权价会选择一些极端情况才可能跌到的价位。而且因为涉猎股票范围广泛仓位分散所以也不会出现股票腰斩导致的margin call。单笔获得权利金虽然少，但A仓位多所以周五到期日收入囊中的现金并不低，每周收入稳定，跟固定吃利息差不多，A是我目前见过心态最好的sell put玩家了。
另外一类朋友称为B，B是比较常见的sell put玩家，专注于一两只股票，通常是FANNG比如苹果特斯拉微软，有限精力放在了解个股近期新闻重要影响事件，熟悉股价趋势，对于当前价位估值高低心里有谱。B没有A资金雄厚所以会在意权利金年化收益，同时也会注意不要高位接盘。所以B的行权价会根据当前趋势选择自己心中适合抄底的价格，当趋近于抄底价时甚至会激进选择平价行权价。B因为思路明确所以也玩的风生水起。
A和B君都是典型的sell put玩家，行权价大部分选择价外，操作思路偏向正股抄底，省心为主，也是最常见的sell put行权价选择套路。
我的风格大部分时间会更贴近B君，要说不太一样的地方就在于加上一条看期权异动，行权价选择思路打开，比如底部反弹跟大单选择价内行权价有奇效：
这就是第三种行权价选择方式：选择平价或者价内期权。据我观察今年也变成了机构的主流使用方式。之前介绍过一家ETF喜欢卖出5%左右的价内期权，但根据过去几个月的观察15%价内也不少见，典型比如 $礼来(LLY)$ 和 $微软(MSFT)$ 。
下面重点来了，根据我过去几个月的经验，如果你也想降低交易注意力，分摊更多精力在别的事情上，可以尝试以下懒人操作：
1：选择sell put，但只做FANNG相关公司股票，苹果微软英伟达亚马逊，减肥药厂家也可以包含在内，专注一两家你充分了解的公司。
2：在此基础上关注这家公司的期权异动，买方关注成交额，卖方关注成交量，尤其是百万以上，到期日在1年内的期权订单异动。FANNG的期权异动准确率更高。
3：卖方异动比买方更有参考价值，尤其是当周到期的sell call交易，明显的当周见顶信号。
没错，就这么简单，做完以上三步后日常交易判断流程就基本上省略为看看资讯再看一眼股价趋势和异动就完成了。
文章作者：期权小班长
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