大跌之后的金价,是贵了还是便宜了?

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纽约黄金期货的收盘价终于跌至1900美元/盎司以下,与此相伴的,当然是美元抗通胀债券TIPS收益率的抬升——也就是美元真实收益率的抬升,TIPS价格的下跌。

我曾经在8月初金价高点的时候,写过一篇文章:“黄金的公允价值应该是多少”认为相对于当时的美元真实收益率而言,黄金价格偏贵。

那么,相对于现在的美元真实收益率而言,大跌之后的黄金,是贵了还是便宜了呢?

请看下面的图和表。

大跌之后的金价,是贵了还是便宜了?-图片1

大跌之后的金价,是贵了还是便宜了?-图片2

按照“黄金的公允价值应该是多少”一文所建立的三个模型而言:

现在的金价,依然高于模型一、模型二根据现在的TIPS收益率所反推出来的金价,但基本与模型三所反推出来的金价相等了。

如果假定美元真实收益率未来会一直为负值,只能说现在的黄金价格下跌到了与真实收益率相符的地步;如果假定美元的真实收益率有可能近期转向正值,那么现在的黄金价格,肯定是高高在上。

大跌之后的金价,是贵了还是便宜了?-图片3

鉴于资产价格通常会由于市场情绪的波动而远远偏离正常价位,所以,仅从TIPS收益率上反推的公允金价来看,我个人倾向于认为,金价的下跌可能并没有到位。

 
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