凭栏:人民币汇率为何突发暴涨?

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文:凭栏欲言

1月7日,消息面似乎并无重大汇率利好,但人民币汇率突然暴涨,连续跨过6.96、6.95、6.94、6.93、6.92,五个汇率区间,盘中一度升值至6.9243。

是什么原因驱动了汇率升值?

01

为了股市

汇率逆周期调控是央行公开承认的,毋庸置疑,汇率升值主要原因应归为央行的主动意图。那么是什么方面的原因促成了央行意图的落地?

显然支持股市是最重要的原因。

以直接融资解决债务问题、以直接融资分散(ZHUANJIA)风险、以直接融资支持企业创新和投资,直接融资显然承担了很多,为什么是直接融资?

因为银行已经蓄积了太多的风险,直接融资就是试图把银行从风险里给摘出来(通过银行信贷叫间接融资,直接融资指居民或企业部门等未经第三方银行,直接借钱给资金需求方,从而直接承担风险)。而股市直接融资一般视为零成本资金,相比债市直融成本更低,当然对解决问题更加有利。

中国目前的经济破局力量中,股市被寄予最高期望。

但资金又不是傻子,它只会为了盈利而流入股市,不会为了承担风险、支持创新而流入股市。显然,这需要创造一个有利于直融尤其是股市直融的环境,这就是股市必须要走牛的理由和动机。

股市走牛的动机有了,但股市走牛的手段还有疑问,笔者历史文章已经有过说明,股市走牛需要两个手段的配合。

1)       货币要宽松。

2)       汇率要逆货币宽松升值。

两者的结合才能使国内货币总量(M2)有力爬升,才能促进资金流入股市,促进股市走牛。

自2019年12月份开始,股市再次开始进入爬升过程,汇率配合持续升值,似乎一切都很完美。

但问题还是出现了,汇率已经攀升至7的上方时,长达几年的汇率守七行为应制造了一个相当强悍的心理阻力位置,7之后,汇率继续拉升的代价将很大。

但如果汇率不能继续拉升,股市将再次绽露颓势,蠢蠢欲动欲进入股市接盘的资金可能会因此而止步不前,这与动机不符。

汇率有拉升的动机,拉升压力又很大,怎么办呢?

02

结汇刚需

接盘侠还是来了,每逢年末,外贸企业具有刚性结汇需求,从而成为接盘侠。

年末外贸企业要发放人员工资,清算一年账目,具有资金刚需,从而具有刚性结汇需求。而人民币此时升值将极大的促进外贸企业结汇意愿。自上图可以发现,连续多年,每逢阴历新年之前,人民币汇率都会升值。

从12月末外管局最新公布的银行代客对外收付款基本平衡,而银行结售汇逆差缺口很大来看,有大量的外贸企业外汇资金未结汇,年末企业具有刚性结汇需求,此时升值将对外贸企业形成极强的心理压力,迫使外贸企业从多从速结汇。

从而将汇率拉升压力转嫁给外贸企业,为股市攀升创造良好条件。

然而,外贸企业是汇率问题的造血器官,造血器官受损,能为股市赢得可持续发展空间吗?

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