文：路财主
还记得我两周前的文章么？
文章里怎么说的：
不出意外，到9月26日，我们就会从美联储的资产负债表周报上，看到这个数据暴涨。
在当时的美联储资产负债表上，我还特意画了一个红色的虚线方框。
现在，三周过去了，美联储的资产负债表是下面这个样子，就从9月26日开始，美联储的资产负债表开始暴力上涨。
如此快速而又不同寻常的上涨，这可是2014年9月份美联储停止QE之后的第一次，更是2017年下半年开始缩表以来的反向表现。
再联想到9月中旬的时候，欧央行刚刚宣布，将原本为-0.4%的基准利率下调到-0.5%，并将在11月1日开始新一轮的资产购买计划——看来，欧央行是说了再做，而美联储是做了再说。
参见：“药不能停，欧央行重启印钞背后”。
再来看全球西方央妈里的老三——日本央行的动作。
自2019年10月1日起，日本将消费税从8%调至10%，这是继2014年将消费税从5%调整至8%之后的再次上调，这将明显抑制国内消费。另一方面，作为一个典型的出口拉动型的经济体，日本却在最近连续两个月出现贸易逆差，而在9月份美联储降息之后，日元又面临着升值的压力。种种压力之下，市场普遍预计日本央行将出台新的货币宽松措施，很可能会选择和欧央行一样的道路——将负利率继续调低，同时出台新的资产购买计划，而日本央行行长黑田东彦也在近期表示，日本央行有多重宽松选择！
这当然是废话！信用货币时代，拥有点纸成金的印钞大法，央行永远都有无数宽松选择！
下面就是欧央行和日本央行5年来的资产负债表变化情况。
单位：百万欧元
单位：10亿日元
不管怎样，美联储还是在2018年以来确确实实缩减了资产负债表规模，而欧央行和日本央行，5年来压根儿就没收缩过资产负债表，只是2018年以来，印钞的速度刚刚有了一点点减缓，各个国家就又要受不了了。
哎呀，人家就是受不了嘛，所以，货币宽松的春药——
不能停、不能停，真的不能停啊！
要知道，仅仅在几个月之前，美联储主席鲍威尔还表示说，美联储缩表是“自动操作”模式。没想到，从9月下旬开始，画风突变，资产负债表迅速向上膨胀。
9月17日，当时美国金融市场莫名其妙出现了“美元荒”，面对着美元货币市场利率突然大举飙升（一度升破10%），负责执行公开市场操作的纽约联储，首次开启金融危机后雪藏十年的“隔夜回购操作”，并计划以每天750亿美元的节奏连续向市场注入流动性，缓解钱荒——当时的说法是，每天至少750亿美元的回购，将持续到10月10日。
10月10日，这不已经到了么？！
不，人家纽约联储官网更新了，说回购操作要继续延续到11月4日……
除了隔夜回购，美联储还执行了动辄几百亿美元的14天期期限的回购操作。
这正是美联储的资产负债表迅速从3.7万亿美元暴涨至3.9万亿美元的原因！
接下来，要看美联储的扩表之路是不是会一直持续下去，如果持续到年底甚至是明年，那就标志着从2018年年中以来全球主要央行装模作样声称的紧缩已经翻页，接下来，全球央行的新一轮宽松大合唱将开始上演。
美联储将在10月末召开新一轮议息会议，芝商所美联储观察工具显示，市场预期，美联储降息的概率为80.7％——但前几天美联储主席鲍威尔发表了一个讲话，相比以前每次发言表达观点都跟便秘一样困难，这一次鲍威尔倒是很明确地表示，美联储接下来的操作还是要根据数据指标的指示来，当时的市场解读是今年可能不会再降息了。
大多数人，对于美联储是否降息关心备至，对于资产负债表变化却不甚关系。但实际上，对于金融市场更核心、更直接、更深远的影响，是美联储的资产负债表扩充或者收缩——因为，这相当于央行直接拿着水管子，对着市场放水或者是抽水，你说资产价格可不会上下翻涌么？
现在，市场上已经有很多人在吹风，说美联储很可能在10月份不会降息，但美联储却又在实际的操作中不断印钞放水，也难怪美股每次晃悠悠地眼看要跌下去，但总是马上被托住，又缓过劲来……
不知道，这算不算美国金融市场上的明修栈道暗度陈仓呢？
当然，世界主要经济体中，还有一个从来不搞大水漫灌，从来不搞货币宽松，永远把货币价值放在第一位的央行，其资产负债表20年来的变化是下面这样的。
评论