文：凭栏欲言
5.29日，美国总统发表讲话，选布退出世卫组织，以及宣布要取消渔村特别待遇等等。
01
对香港和内地的影响
在政治上如何下一盘大棋不是我等草民可以探讨的，在此单纯分析经济影响。
1） 对香港来说
国际金融中心地位将受到影响，香港经济的主要支柱就是金融，其次是转口贸易。这两点都受到了重大影响，金融中心地位下降和转口贸易受到重创将对香港经济带来重创。金融中心地位下降还将刺激香港资金外流，香港房市和股市也将遭受重创。
2） 就内地来说
香港资金占了大陆吸引外资的一半以上，这主要都源自香港金融地位的贡献。香港金融地位受创会导致大陆吸引外资的能力下降。就比如说，港股通的北向资金，看资金精准抄底的功夫就知道，恐怕9成以上都是内地去香港低息融资的资金，没有内地背景不可能对国内股市的尿性把握的如此到位，能低息融到资金，无非是依靠香港的金融地位。还有内地企业去香港上市融资等皆需要依赖香港国际金融中心地位，就这一点来说，上海无论如何取代不了香港，上海只能吸引内资。
02
对港元汇率影响
金融服务占了香港GDP的绝对大头，在当前国际环境影响香港金融地位下降的背景下，格外需要港元汇率稳定予以支撑。
香港在亚洲金融危机期间捍卫联系汇率的成功经验也表明，只要下决心收紧港元流动性，捍卫港元汇率并不是问题，但问题会表现在流动性收紧导致房股暴跌之上。而假如香港国际金融中心地位彻底丢失，GDP必然暴跌，房股同样会暴跌。从利益博弈来说，维护联系汇率的好处更大，香港不会主动放弃港元联系汇率。
倾向于认为港元汇率短期问题不大。
03
对人民币汇率的影响
5.26日文章中，笔者以模型计算人民币汇率应该拉升回7.1。5.29日，汇率已经从7.19被拉回了7.13，这跟笔者预判的走势基本符合。
可以说，在当前局势下，拉汇率是维持紧平衡的主要手段。
上篇文章对5.20日之后的紧平衡状态做了一些介绍，5.20日之后虽然SHIBOR利率一直在上行，但国债利差曲线却几乎是平稳的（蓝线平稳），反而是汇率曲线受利空消息影响冲击持续贬值（黄线上行）。
这显示小幅收紧货币供应并不能顺利传递影响中美十年国债走阔。因为收紧货币供应，就会压制股市表现，刺激股市资金流出压制国债收益率上行，导致中美息差不能顺利走阔。而大幅收紧货币供应当前经济情况又接受不了。
两种矛盾导致，在目前的紧平衡情况下，拉汇率仍然是主要手段，收紧货币供应是辅助手段。
但拉汇率的能力源自外储，外储稳定于三万亿源自借外债，从香港借外债显然是最重要的融资渠道。
在香港金融地位受到影响的情况下，从香港融资能力将受到压制，进而影响外储稳定，进而影响拉升汇率的能力，进而影响紧平衡的状态。
紧平衡状况是否能维持，能维持多久？越来越成为疑问。
打破紧平衡就意味着汇率失控型贬值和危机的降临。
巨变袭来。
END
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