文：凭栏欲言
12.13日凌晨，人民币汇率一日间急升超1000基点，盘中一度至6.9180。
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利好发力
又有贸易利好传来，多大的利好导致人民币升值如此迅猛？
事实上利好多大这不重要，重要的是预期的方向，有了偏向的预期，提供了价格变动的机会，价格变动方向又是大众预期改变最直接的、最重要的诱因。
多大的利好不重要，价格对消息第一时间的反应最为重要，这就提供了操控空间，可以借机拉动价格来放大利好，或者是第一时间压制住价格对利好的反馈，就可以压制住大众预期的可能改变。
我只是普及一点常识。
一周多之前，我在历史文章《凭栏：人民币汇率急贬破7.08，汇率走向解读》认为汇率会拉升。
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走向解读
简单说几点：
1） 受年末政府资金加大投放影响，年末流动性比较充沛。自11.20日SHIBOR（1W）下破2.5%，央行就暂停了逆回购（逆回购资金利率较低），至今尚未重启，已经持续18个工作日，但这18个工作日当中绝大多数时间SHIBOR(1W)都低于2.5%，放大贬值压力。
2） 政府资金投放是稳经济的重要手段，年末发力将持续影响利率，汇率压力不能由利率修复，就只能由汇率拉升修复。
3） 至12月13日，借机利好人民币汇率爆拉（由低点到高点差距约1300基点），外流压力基本修复。可见汇率偏差已经缩小至19.5基点（一基点代表小数点之后第4位数字波动1）。
4） 人民币汇率返回7以上区间，为昙花一现，已经多次证实，返7以上多数会伴随急贬，需多加留意。
5） 从逻辑上，调控的最好选择就是汇率的急贬和拉升的反复循环，这或许会多次出现。过程需伴生利率反向动作，即汇率贬值阶段利率要拉高，汇率升值阶段利率则下降。
6） 美联储暂停降息将再度施压中国利率空间，外储的压力也将施压汇率调控空间。腾挪空间随时间进程而狭小。
《凭栏：人民币汇率急贬破7.08，汇率走向解读》文章节选：
央行的短期汇率目标就是在7.0-7.2之间上下波动，待市场适应节奏后（贬值预期消退后）或会借力某些突发事件再下台阶（下台阶式贬值）。在此期间会伴有极短期汇率重新返回7以上，目的是让市场相信汇率破7不是大事。但笔者已经多次断言，返回7上一定是极短期的行为，事实也验证了这个说法，这是为了防范前期踏空资金的换汇冲动。而国内股市已经与汇率形成同向波动，国内股市肩负众多破局重任，汇率接近7就很难具有拉升空间，股市必然萎靡，众多破局重任无处发力。大概率需要发生一轮急贬（急贬幅度在7.2之内，急贬可以防范资金上车），腾出汇率重新拉升的空间。辅以利好消息或央票发行，重新进入汇率拉升时间段，即可以压制前期急贬蓄积的换汇意愿，又可以助力股市上行，如此方能吸引多方资金进入股市来承接经济压力。
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