如松:暗流汹涌

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昨日有位“蓝天”的网友在留言中提出一个很好的问题,是这么说的:

“松哥我有个疑问,房屋交易只是把购买力从一个人转移到另外一个人吧,怎么会消灭购买力哪?M2是现今活期定期存款,房子的价值并没有包括在M2里面吧,是不是这样啊即使锁死不动产依然有155万亿的购买力可以流动?”

这个疑问从逻辑上没有丝毫的问题

如松:暗流汹涌

M2属于广义货币,它和M0、M1、M3都是用来反映货币供应量的重要指标。M1反映着经济中的现实购买力;M2同时反映现实和潜在购买力。世界各国在这一点上的定义略有差异,我国对货币层次的具体划分是:

  • M0=流通中的现金;
  • 狭义货币(M1)=M0+企业活期存款;
  • 广义货币(M2)=M1+准货币(定期存款+居民储蓄存款+其他存款)。
  • M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等。

由此可以看到,M2就是全社会的实际购买力,这都是后妈需要兑现的。和房屋为代表的资产价格并没有直接的联系。

但是,M2的分布却有奥妙。

  • 当房价上涨的时候,居民踊跃加杠杆,持有资产,从赢家来说,就是踊跃持有房子。在这一交易过程会发生什么?房屋中的主要成本是土地出让金和税费,这是Z*F所有的,所以,在房屋交易过程中,居民就将自己的存款交给了开发商(注意,开发商大部分也是国有),而最终有很大一部分是交给了Z*F。存款等项都是M2的组成部分,相当于居民将自己手中的购买力交给了开发商和Z*F。所以,当居民踊跃持有资产的时候,实际是放弃了自己的实际购买力。而拥有更多购买力的Z*F和国有开发商,在老大看来是可以控制的,他们手中持有M2,对汇*率的冲击有限。
  • 当房屋下跌的时候,房屋交易过程相当于一个人的流动性置换了另外一个人的流动性,从大局上,对M2是没有影响的。但是,当二手房下跌,买房者在有二手房和新房可供选择的时候,只要二手房价格下跌的幅度足够大,新房就会无人问津,以M2代表的实际购买力向开发商和Z*F转移的渠道就会中断,间接地就会让M2中居民持有的比例加大,放大了155亿购买力带来的压力。也就对汇*率形成了更大的压力。

当然,即便M2不断转移到国有开发商和Z*F手中,他们最终也以发工资、行政开支等形式进入社会流通领域,对于全社会的购买力(M2)并没有形成根本的损失,一样形成汇*率压力。但这一过程受到Z*F的控制,并相对是缓慢的。

总之,M2是固定的,它代表购买力也是确定的,所以以前我说过,只要钞票印过量,它就会为害,就会给汇率带来压力,无论使用什么招数都无济于事。但是,如果将M2所代表的购买力最大限度地向国企或Z*F转移,居民愿意持有资产并背负债务,就可以阶段性地延缓释放这种货币贬值的压力。

最新的消息是,惠州的限卖政策再次升级,昨日晚间发布了文件,第一是范围扩大,无论购买的是新房还是二手房都进入限卖范围。第二是年限,以前厦门和广州市两年,惠州是购买之日起三年内限制出售。看来,有些人将限卖政策当成了救命符,未来,限卖的范围和年限很可能不断扩大、延长。

股市实际也是将M2所代表的购买力向机构和Z*F转移的一个有效通道。每当新股发行的时候,个人就将自己的存款或现金交给了机构,个人持有的就是股权,当股权无法变现的时候,个人就丧失了购买力。同时,在交易的过程中,Z*F得到了印花税。无论印花税还是机构所得的筹集资金所代表的购买力,Z*F都容易控制。股民一旦被套并持有,相当于自己的购买力被冻结,如果斩仓,相当于进去的是一头牛,出来的是一条牛腿。所以,与其它资产(房屋)的原理没有多少不同,预计未来股市新股的发行力度将加大,汇率的压力越大,新股的发行力度也就必须加大。

大家可能说,既然有这么好的事情,那岂不是世界很多国家梦幻以求的招数?其实不然,这招的副作用很大,如果一个社会主要以私营企业为主,就根本行不通。因为资产交易被锁定,需求会快速下滑(这很显然。一个笼子只能进不能出,谁都会谨慎,和外汇管制的原理是一样的),有色、能源、基建钢铁、建材、交通运输等行业将遭受剧烈的需求冲击,企业债券集中爆破。同时,由于这些行业将缺乏现金流,银行一样形成巨额坏账,经济危机就爆发了。虽然赢国以国有为主,但债务危机一样难逃,也可以说限制资产交易的伊始就是债务危机的开始,债券市场在先、然后就是银行坏账爆发。前些日子,山东的债务危机不是偶然的。未来,一旦限制资产交易升级,企业债务和银行流动性危机(坏账问题)一样升级,这些逻辑链条是无法逃避的。

经济上的所有事件都有内在的联系,社会事件也一样!

感谢这位叫“蓝天”的网友,真理是越辩越明,让这里的所有的群友彼此收益。

如松:暗流汹涌

下面换个话题,为什么人和进行货币超发的国家都必须遭受惩罚?

我们看到世界上有些国家,货币流量很大(实际通胀不断恶化是典型标志)。最典型的是现在的委内瑞拉、85-91年间的苏联、二战之后的很多欧洲特别是巴尔干国家都是如此,但货币流量越大,居民越穷。根源在于货币流量增大的过程中,居民原有资产购买力下降(如果被限制流动,就是彻底丧失),通胀让人们手中的货币购买力丧失。而且货币不断发行的过程,本身就是货币发行部门不断将自己的负债向民间转移的过程(在货币发行过程中,Z*F稀释了自己的债务),货币不断贬值。在这些因素综合作用下,居民不穷才怪。所以,很多人喜欢货币的面值越大越好、资产(房屋)的价格越高越好,实际是喜欢自己越穷越好,岁月静好的人一般都是如此,货币发行部门很愿意满足这些人的要求。

最新有消息传来,两国元首会谈,赢国承诺同意保持贸易平衡。要注意平衡两个字,去年赢国对美贸易顺差3000多亿美元,如果这是事实的话,缩减如此巨额贸易逆差后必须有以下政策跟进:

  • 第一,赢国必须收缩货币,否则汇率的压力太大。而收缩货币对资产价格压力山大。
  • 第二,赢国为了保出口,欧日承担的贸易压力加大,贸易摩擦必定加剧。
  • 第三,房地产限售政策可能会快速推进。
  • 第四,外汇馆至将强化。
  • 第五,赢国没有了对美的巨额贸易顺差,为了平衡中美贸易又必须增加进口美国的原油,也就没法通过增加石油采购和外汇支持支援俄罗斯,赢国与熊大的蜜月结束。

贸易是中美的核心内容,牵一发而动全局。

作者:如松

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匿名

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