巴菲特认错清空航空股,重仓这5支股票 | 股东大会独家解读

2020年5月8日05:22:26 评论 199

文:富途证券,版权归原作者所有

5月3日上午,2020年巴菲特股东大会正式落幕。会上,89岁的巴菲特花了近5个小时回答了投资者数十个问题。

巴菲特认错清空航空股,重仓这5支股票 | 股东大会独家解读

“股神”巴菲特这次给我们传递了哪些信号?疫情后,投资理念是否有变化?投资者能从中学到什么?

富途邀请了汇盛金融首席经济学家、纽约大学教授陈凯丰和盛安研究CEO刘秋滢两位重磅嘉宾,对今年的巴菲特股东大会重点进行解读及点评,为投资者划重点。

巴菲特清仓航空股

在今天的股东会上,巴菲特表示已清仓所有航空股,并承认犯错。巴菲特表示现在买航空股风险更大,航空业是非常具有挑战性的困难的行业,尤其是在目前的情况之下。

CNBC记者Becky Quick也反复向巴菲特确认是否真的卖光了航空股。巴菲特称,他不会小幅减仓股票,而是要不就入场,要不就离场。

陈凯丰解读

关于航空公司的投资巴菲特确实亏了很多钱,但并不是因为航空公司管理层不优秀,而是因为疫情并非航空公司所能控制。伯克希尔或许认为航空公司很难快速恢复过去的人流量,因此其决策并非减仓,而是直接清仓。

刘秋滢解读

巴菲特认为航空公司目前想要活下去就必须大量借款。虽然目前借款环境有利,但未来几年航空公司即使能盈利,也要偿还巨额借款。作为股东就会问“什么时候还清?何时才能有回报?”如果一两年内看不清,大家就不会持仓了。

巴菲特对银行业更有信心

巴菲特目前超过60%的持仓都集中在5支股票上,包括苹果美国银行富国银行运通公司可口可乐等。可以看出,银行依然是巴菲特重仓的行业。虽然此前巴菲特曾表示银行业在疫情期间会受到冲击,但他没有像清仓航空股一样清仓银行股。

陈凯丰解读

巴菲特是做金融出身,因此对银行业比较了解,会更有信心。虽然巴菲特认为银行业可能会出现坏账,但银行业比之前健康很多。目前美国银行业比08年的杠杆率低很多,留存利润也更高,银行业仍是巴菲特的核心持股。而对于航空公司,巴菲特是“屡战屡败”,每次投资航空股都亏钱出局,也可以说是人无完人。

畅谈历史,看多美国

熟悉巴菲特的投资者都知道,他一般不会对美国宏观经济做过多点评,只会强调自己专注于公司价值研究,为投资人带来收益。不过本次股东大会,巴菲特从历史层面切入,表达了自己中长期看多美国的信念。

刘秋滢解读

本次股东大会比较例外,巴菲特谈到了对美国经济的看法,并表示明确看好美国,不会做空美国,会在适当的时候下注。

陈凯丰解读

本次股东大会与以往有些不同,巴菲特花了很长时间讲美国历史,甚至从1492年哥伦布发现美洲开始,谈到华盛顿1776年带领美国独立,还谈到大萧条时他父亲失业,在家赋闲几个月等。

巴菲特认错清空航空股,重仓这5支股票 | 股东大会独家解读

投资理念会否改变?

巴菲特目前手持1200多亿美元现金,今年一季度储备规模较去年底整体上升100亿美元。4月,巴菲特买入股票4.26亿美元,出售65.09亿美元,没有债券买卖。

陈凯丰解读

这说明巴菲特并没有抄底买多少股票,4月份也没有回购股票,而是忙着清空65亿美元的航空股,巴菲特还处于等待机会的状态。

巴菲特核心业务之一的保险业务也会令其担心,因为疫情期间很多保单要索赔,将来可能要花一些钱。即使他不想赔,很多也会通过法律诉讼解决,成本比较高,这也是他保留的现金更多的原因,是他为保险业务保留的准备金。

面对“活久见”的疫情和市场波动,巴菲特接下来的投资理念会否发生改变?

刘秋滢解读

巴菲特在股东大会中依然将其投资理念总结为三点:1、看回报 2、看管理层 3、看价值合不合适。

陈凯丰和刘秋滢归纳称,在给中长期投资人的建议中,巴菲特提到要对指数进行投资,因为指数类产品低费率。

巴菲特还提醒称,现在借款虽然很便利,但不要随便借钱炒股,杠杆一直是巴菲特避免的东西。

巴菲特的能源投资

过去两年,巴菲特对能源领域也有很多投资,面对现在屡创新低的国际油价,很多投资者会关心是否能抄底。

陈凯丰解读

巴菲特和阿贝尔在股东大会上的回答还是比较清晰的,后者本来就是做能源出身,一直是巴菲特麾下能源行业的负责人。伯克希尔去年47%的实业项目投资来自能源行业,可见该行业对巴菲特依然很重要。

巴菲特对于能源行业的投资与一般投资者所说的“抄底原油”是两个概念。首先,巴菲特投资的能源行业主要是天然气输送管道。天然气要通过管道输送到全美各地,这是个独一无二且护城河很深的行业,因为美国不可能再修一个天然气管道网。因此,无论能源价格怎么变动,巴菲特总能挣到钱。

第二,巴菲特还做发电领域,给美国一些地区的数据中心提供传统发电和新能源发电。巴菲特反复提到,这块业务是高资本投入但并非暴利的、现金流稳健的行业。能源投资是巴菲特的实业投资,是资本项下将来会产生现金流的投资。

芒格缺席,但光芒依旧

作为巴菲特几十年的搭档和合伙人,芒格缺席了今年的伯克希尔哈撒韦股东大会,不免让投资人感到遗憾。但在股东大会中巴菲特解释称,芒格现在身体非常好,2021年芒格将继续出席股东大会。

陈凯丰解读

从芒格的各种行为都可以看出,他是比巴菲特更愿意承担风险的人,芒格在投资上的标的和方向都比巴菲特的风险偏好高。巴菲特和芒格之前都曾到深圳和香港等地访问并考察企业,寻找投资机会。芒格对中国是很有感情的。

巴菲特在与芒格合作之前,投资理念完全是格雷厄姆式的,只买那些比内在价值或清算价值更便宜的股票。格雷厄姆的年代,美国刚经历大萧条,确实存在大量价格极低的股票,可以用“捡烟蒂”式投资。而芒格跟他合伙之后,提出应该更注重成长性,而不应只买低于市场清算价值的股票,芒格对巴菲特的影响和帮助非常大。

刘秋滢解读

在投资理念变化之后,巴菲特做了几笔大家熟知的非常棒的投资。如喜诗糖果,巴菲特当年其实非常犹豫,他很喜欢这家公司,但就是觉得有点贵。芒格说:“如果你今天吃完明天还想吃,那还犹豫什么,哪怕现在贵一点,以后的潜力还是很大。”最后,巴菲特才做决定,并一直持有48年至今。

期待明年现场大会

最后,两位嘉宾也对富途证券致谢。陈凯丰表示,富途证券在全球拥有众多金融牌照,是非常棒的合规经营的券商。

刘秋滢表示,富途的成长速度非常快,未来成长空间也很大。富途有腾讯的战略投资,也在美国纳斯达克上市,用户数近千万级,不仅在美股方面做得好,在港股和A股上也做得很不错,在技术方面有很大的突破,这也是促使她和陈教授一起来富途牛牛平台直播的原因。

未来,两位嘉宾也将继续在富途牛牛APP的牛牛圈中,与各位投资者进行交流。

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: