凭栏:对外负债首次突破6万亿美元

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文:凭栏欲言

12月25日,外管局发布三季度相关数据。周五晚凭栏稍微扒了一下广义外债数据(广义外债就是打了欠条的硬债,不包括直接投资、股票投资等,其实口径比较狭窄),周末时将几个表格合起来研究了一下,今天继续来扒一下对外负债数据(最广口径)。

01

对外负债首次突破6万亿

从公布的中国国际投资头寸表数据看,2020年3季度,中国对外负债首次突破6万亿美元大关。

凭栏:对外负债首次突破6万亿美元

3季度中国对外总负债环比增加3523亿美元,对外总资产环比增加3064亿美元,对外净头寸环比下降459亿美元。

周末,有几位天真无牙的童鞋留言问,似乎凭栏对债务数据的关注度要超过资产数据?是不是空党?

首先声明下,本人既不看空也不看多。凭栏一介草民,只研究和分析官方公开数据试图发现点逻辑提升下认知。

还不具备当空党的资格。请勿带帽,帽子太贵负担不起。

凭栏只知道国内上市公司资产说缩水就缩水,扇贝能跑、洗衣液也能跑。

资产跑路这类事情多了去了,却没见过债务跑的!

本人比较愚钝,只能多研究下不长腿的。那些长腿会跑的,得留给聪明人研究。

所谓资产!能拿回来的才算资产!

02

真实外储下降

国际投资头寸表和国际收支平衡表中,分别都有一个外汇储备数据,但两个数据一升一降。

凭栏:对外负债首次突破6万亿美元

平衡表显示2-3季度,外汇储备下降273亿;而头寸表显示2-3季度外汇储备增长820亿。

国际投资头寸表中的外汇储备是个存量数据,由名义价格变动和实际增减两个因素影响;

而平衡表中的外汇储备是个流量数据,只显示实际增减不考虑名义价格变动。

综合两个表来看,因美元弱势,以美元计价的外储名义价格增长了1093亿美元,而真实外储则流走273亿美元。

真实外储是下降的!

03

资本外流加剧

有人很疑惑的问凭栏,中国近期出口不是爆好吗?出口爆好、外债狂借,为什么真实外储还会下降?

从国际收支平衡表里面找一下原因。

从平衡表来看,2020年2季度货物顺差数据,是自2016年以来最高的;3季度数据则是次高!数据显示货物出口确实爆好!从经常项来看,2020年2-3季度数据,是11年的最高和次高!经常项更好!

再看下金融项!

近年以来,随着中国加大金融项对外开放,中国的金融项连续顺差。自2016年3季度至2020年1季度,共计15个季度,只有三个季度出现过小幅逆差,分别逆差79、98和80亿美元,其余季度皆为较高的顺差。

15个季度,金融项季均实现顺差198亿美元。

但2020年2-3季度,中美息差创出历史新高,借外债创出新高,资本和金融项却意外逆差850亿美元!同时,隐性非法外逃1175亿美元。

真实外储下降的原因在于资本外流超过了对外借债和出口创汇

国际收支平衡表2-3季度综合来看;

贸易顺差,3171亿美元;

服务逆差,698亿美元;

非储备性质金融账户,资金外流665亿美元;

隐性非法外逃(净误差与遗漏),1175亿美元;

外汇储备,减少273亿美元;

资本外流增长更快,影响真实外汇储备下降!

从2-3季度数据来看,出口发力、货币边际收紧背景下,中国国际收支仍然处于紧平衡状态,似乎并没有太过明显的改善。

11月份,中国信用债市场发生动荡,随后中国宽松货币再次发力。

至今,隔夜SHIBOR已经创出历史新低,这会否打破国际收支紧平衡状态?

END

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