美股史诗级大反弹后,又添2万亿刺激计划,到触底反弹的关键时刻了吗?

2020年3月25日19:44:36 评论 88

周二(24日)美股暴力反弹,我们又一起见证了值得被书写的一段历史。标普500指数从2016年以来的最低水平反弹,连续第三个交易日反弹,创下2008年10月以来的最大单日涨幅;道指涨逾2000点,或涨11%,创下1993年以来最大单日涨幅。

此外,今日午间,美国参议院就两党刺激计划达成协议,白宫也表示,民主党就刺激计划达成协议。

根据美国财经媒体CNBC的最新报道,民主党和共和党已经就以下项目达成一致,包括:

1、现金支付,已婚夫妇最高2400美元,每个孩子最高500美元;

2、设立规模为3500亿美元的小型企业基金,以缓解裁员和支持薪资的状况;

3、2400亿美元的医疗救助;

4、750亿美元的医院援助;

5、200亿美元用于退伍军人的医疗保健援助;

6、200亿美元用于紧急公共交通救济的援助;

7、100亿美元用于机场救助的援助;

8、向疾病预防控制中心提供45亿美元的援助;

9、加强失业保险,这可能会在一个州给受益人的基础上每周增加600美元,最多四个月;

10、监察长将监督5000亿美元的联邦救助不良行业资金。

受此消息影响,美股指期货剧烈波动,标普500期货盘中一度翻红,目前涨2.24%。

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行情来源:富途证券

但是眼下,上涨回血的喜悦并没有占据投资者的头脑。大家心里还装着另一个担忧:这是筑底回升?还是熊市技术反弹?这2万亿的刺激政策真的能就此力挽狂澜,让市场情绪从此好转吗?对当前市场而言,美股有三条腿,但最关键的还是疫情拐点。

美股三条腿,缺一不可

讨论这个问题之前,我们应该明白一个道理:现在的市场就像一个三脚架,有三条腿支撑着市场,如果其中一方出现问题,则会导致三脚架倾斜。

其一,货币政策。表现形式是极低的利率和一系列旨在保持市场正常运转、将资金输送给需要资金的企业和个人的货币计划。过去两周,美联储做了很多努力。

下图为此次美联储救市措施对应的市场表示:

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下图为兴业证券整理的美联储货币政策工具箱一览图。其中右侧画√的表示本轮救市已经采用的措施。目前来看,美联储还有可施展的空间。

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其二,财政政策。疫情对企业生产造成直接冲击,财政支持则是用于帮助受疫情影响的地区、企业及个人。今日(25日)午间最新消息,美国参议院就两党刺激计划达成协议,白宫也表示,民主党就刺激计划达成协议。这一腿也算暂时站稳了。

其三,也是当前最关键的——疫情拐点。这对于投资者而言,关系到经济何时将恢复正常。只有拐点出现,市场的担忧才会慢慢接触,整个三脚架才算真正站得稳。

不得不注意的是,世界卫生组织最新表示,美国可能成为全球新型冠状病毒疫情的「震中 」。从新冠发展阶段来看,美国离拐点可能还有一段距离。

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市场观点

兴业证券王涵指出:短期看,随着联储政策落地,债券流动性问题或将缓解,股市间接受益中期看,美国金融市场资金撤出压力仍存,疫情对经济冲击还会逐步暴露。长期看,美联储动用「超级火箭筒」可能会导致美元体系的不稳定,还是会倒逼美国动用其他非经济层面的手段来巩固其美元地位,仍存在较大不确定性。”BNY资产管理公司首席经济学家Vincent Reinhart:“即使我们有完美的政策制定者,虽然我觉得没有,只要我们不确定病毒的发展轨迹,就没有人愿意做出长期承诺。”Reinhart甚至提出了他认为很重要的第四条腿——投资者对「负面」消息的接受度。

据道琼斯调查的经济学家预计,周四公布的每周首次申请失业救济人数将达到150万。如果华尔街的分析师预测是准确的,这个数字甚至要翻倍。此外,圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(James Bullard)本周说,短期失业率可能达到30%,这实际上比大萧条的时候还要糟糕。

高盛预测美国二季度GDP可能会下滑24%

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这些负面消息,市场还能够承受吗?Reinhart指出,尽管如此,投资者仍需确信股市暴跌是自发的、暂时的。“如果财政政策开始生效,如果美联储的工具帮助维持市场运转,如果下个季度的某个时候经济出现V型增长,那这将会是最可怕的一个季度。之后,我们将在第三季度反弹,并在第四季度强劲反弹,因为我们还有大量财政和货币刺激措施。”TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan更加谨慎。Kinahan表示,他的客户已经厌倦了市场的每日波动,他希望看到标普500等主要股指找到交易区间。他补充称,市场可能会超前反映,认为国会会通过刺激计划

现在我们已经知道美国国会已经通过了刺激计划,聪明的市场会不会Sell the news呢?

对于疫情,Kinahan表示他更关注欧洲的疫情趋势,因为美国局势大概落后欧洲2.5周。最严重的意大利似乎已经趋稳。他认为,当欧洲疫情开始控制住、并开始逐渐恢复生产的时候,可能会给美国市场带来信心

回到一开始的问题,这是筑底回升?还是技术反弹?

这里附上交银国际首席洪灏制作的一张图:

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他指出,信用利差、互换合约价格开始有所收敛,这是市场开始认可美联储政策的征兆......政客们现在不得不在糟糕和非常糟糕的政策之间做选择。两害相权取其轻。市场在未来几天寻底过程中或还会有次低,但50%的黄金分割回撤点是一个重要的运行中继。市场观点没有唯一确定解,但稳健总是好于冒进。

确定的是,疫情给经济带来了短期难以弥补的损失,全球经济也到了升级寻突破的阶段。市场短期必然充满波动性,寻底和反弹两种力量将会继续博弈。

对短期投资者而言,顺势而为、博取短期收益未尝不可,但要控制好欲望;对长期投资者而言,机会与危机并存,没有一个春天不会来临!

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