2024年以前，白银基本已经成为工业金属，除了工业和民间一些白银首饰的用途之外，无论央行、金融机构还是民间，几乎没人储藏白银，源于白银几乎失去了货币属性。
但在那几年中，我在不同的场合不断地陈述，白银是货币，这与当时央行、金融机构和社会的主流观点相比简直是不伦不类。
为什么会出现这种现象？源于他们表现的是当下，我则着眼于将来。
无论任何时候黄金都是货币，这是毫无疑问的。有朋友会说，在上世纪八十年代至今，美元已经脱离了黄金这个货币发行之锚来发行，而是使用美债为保证金来发行，此时美债不就取代了黄金吗？在80年代初，美国政府负债率只有35%左右，不存在违约风险，而美债收益率可以对美元贬值进行合理补偿以保证美债的价值保持稳定，美债就阶段性地代替了黄金的职能，所以我将这一时期的美债称呼为软黄金，但即便此时美元发行的真正锚定物依旧是黄金，美国只是构建了美债这个信用物阶段性代表黄金而已。这种信用构建方式并不是美国人的发明，从18世纪开始欧洲一些王国就开始使用，美国只是在抄作业。但这种信用构建方式是阶段性的，战争导致政府负债率急剧攀升，人性的贪婪导致政府负债率攀升，等等，当政府负债率达到高位、开始暴露违约风险之后，这种信用构建方式就自然而然地解体了。
所以，当今时代，包括美元以及所有主权性质的纸币都只是黄金的代币，这点是十分明显的。
白银是什么？无论任何时候，白银与黄金都可以维持自由的兑换关系，当金本位建立之后，白银也可以代替黄金而流通，所以，白银也是黄金的代币。
既然主权性质的纸币与白银都属于黄金的代币，这就在两者之间形成了互相竞争的关系。
注：如果希望更深刻地理解上述内涵，可参研（如松：原油牛市第一年，黄金白银铜的未来、如松：黄金白银交响曲，超级牛市过去与未来）
在上世纪八十年代之后，美债收益率进入了下行趋势，次贷危机之后更下降到接近零的水平，这意味着美元通胀率处于下降趋势，也有些人将这四十多年比喻为通缩趋势，在通缩趋势下美元以及依托美元体系构建的非美货币的信用就越来越稳定，竞争力增强；这还是一个和平年代，在和平年代中主权在社会经济生活中的影响力增强，此时纸币方便交易的特点和其具备的价值储藏职能开始得以发挥，白银的代币地位就持续下降，以至于人们开始将白银看成是一般金属，这就是央行、金融机构以及民间不会储藏白银（即失去了价值储藏职能，而价值储藏职能是货币的四大职能之一）的深刻根源。
在过去的半个多世纪中，全球形成美元体系，而非美货币基本都是依托美元体系构建起来的。可当石油美元体系解体、即美元的世界储备货币体系解体之后，美债收益率就开始加速上行，美元、美债以及非美货币就会失去了价值储藏职能，在主权纸币与白银之间的代币竞争关系就会开始逆转，白银的价值储藏职能开始回归，开始从过去人们认知中的一般金属转变为货币，这就是历史性的转变。所以我在前一篇文章中说到，当石油美元和美元的世界储备货币地位解体之后，带来的最重大投资机会就是白银。
或许有人说，很多商品都在展现投资机会，在目前的阶段很多商品的投资机会主要来自于成本驱动，但依旧会受到供需关系的制约，可当白银恢复货币职能之时：
第一，亚央行、金融机构和民间就会开始储藏白银作为价值储藏手段，而过去四十多年中白银被看成是一般金属，对标金融属性的库存几乎为零，这一点与其它商品具有本质上的不同，在金融库存重建的过程中，就会对白银价格产生冲击力；
第二，其它商品价格对标的是经济需求和民生需求，而这一时期的白银对标的是纸币需求，价格驱动的内因是不同的；
第三，今天的白银稀缺程度是历史上罕见的，白银与黄金产量之比约为7：1。以黄金为基准价格，这就让白银价格展现出向上驱动力。所以，即便到今天，白银也是最值得投资的品种，没有之一。此处不考虑部分与军工相关的产品，比如钨，这些是一般民众难以直接投资的。
实际上，金融库存的重建已经开始了，俄罗斯央行开始构建白银储备，印度央行和商业银行开始按照金银比1:10接受抵押，香港开始发行基于白银的流通货币，摩根大通开始储备白银，等等，这就是白银金融库存重建的过程，也是白银货币化的进程。
如果说一般商品是十几年一次的周期性机遇，那白银则是半个多世纪所形成的机遇。这也本人长期持有白银实物并一直持有白银股票的根源。
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