7月30日特朗普签署一项命令正式对巴西征收50%的关税，他自己公开的原因是要通过高关税制裁巴西的司法机构，源于巴西司法机构正在指控前总统博索纳罗曾经试图发动军事政变，而特朗普认为这些法官正在进行政治迫害；另一个更重要的原因是，巴西正在金砖国家和南美经济组织内部倡导去美元化，特朗普对此无法容忍。
海内外媒体也不断报道说，由于金砖和南方国家不断倡导去美元化，在国际贸易活动中推动本币结算，这已经对美元的国际储备货币地位形成了巨大的威胁，事实真的是如此吗？
下图是从上世纪初期以来世界储备变化图，从图中明显可见，在过去的十多年中非美货币在世界储备中的份额并未出现显著的变化，但美元的份额却在以肉眼可见的速度下降，背后的根源是什么？
二战之后，美英法苏中等国都成为战胜国，德日成为战败国，但美国是唯一本土未遭到战争破坏的国家，而且还在战争中实现了超常发展，比如，战后美国的GDP已经占到世界的56%，工业产值占到世界的40%以上，黄金储备更占到了世界的75%，钢铁产量占到了世界的63.92%，石油产量占到了世界的70%以上，飞机、汽车、坦克、工程机械等方面的产量都具有绝对的优势地位，相反，英国、法国、苏联、德国、日本等国得经济在战争中都遭到了重创，甚至整个国家都可以用满目疮痍来形容，从综合实力来说战后的美国已经是一家独大。然后美国基于自己的绝对优势地位建立起以联合国为中心的国际政治体系，建立起国际经济与自由贸易规则，并基于布雷顿森林体系建立起全球货币体系。
战后，无论是以黄金为保证金的美元发行方式，还是1971年之后以美债为保证金的美元发行方式，美元都是美国的主权货币，这一点是确凿无疑的。
战后建立的布雷顿森林体系中，黄金是美元发行的保证金，美元与黄金保持固定的兑换关系，而非美货币与美元挂钩，即美元成为非美货币发行过程中的保证金；布雷顿森林体系解体之后，虽然美债取代黄金成为美元发行的保证金，但美元作为非美货币发行保证金的地位并未明显改变。也就是说，在战后的七十多年中，虽然美元的发行方式出现了变化，但美元的国际地位却并未明显改变，都是非美货币的发行保证金，是美元支撑着非美货币的价值。
我们知道政治、军事、外交、货币等都代表着国家主权，当美元成为非美货币的发行保证金之后就意味着两点：
第一，本币价值依靠美元价值来支撑，这是向美国让渡部分货币主权的过程；
第二，当代各国的主权纸币本质上都是征税工具，比如美联储将年通胀目标设定为2%，意味着征收铸币税的目标就是2%；当代主权纸币的背后都是主权债务，当非美国家必须购买美元作为本币发行的保证金之后，意味着必须持续购买美国的主权债务，这也是美国借助主权货币向世界征收铸币税的一种方式，等等。当非美国家必须储备美元作为本币发行的保证金之后，意味着非美国家就成了美国的征税目标。
这就是依托美国制定的全球政治、经济与自由贸易规则进行经济全球化的过程，也是全球经济美元化的过程，核心就是美国通过自己的主权货币——美元纸币进行全球征税的过程。
到底是什么因素让美国建立起全球征税的地位？
一个国家、一个政府如何建立自己的主权地位？当然是在本国内部建立起制定政治、经济、税收等规则的权利。如果国会或政府没能力建立起这些规则并依靠军事、司法权捍卫这些规则，就不可能成为一个主权国家。
当美国在战后通过自己的军事、经济等综合实力建立起全球政治规则、经济与自由贸易规则、货币规则之后，就意味着美国主权开始向世界各地延伸，这是世界泛美国主权化过程。当苏联在1991年解体之后，美国成为世界警察，让世界泛美国主权化达到了最高潮，经济全球化也就达到了最高潮，也让全球化经济美元化和美元全球征税地位达到顶峰。
因此，战后之所以开启泛美国主权化进程，就在于美国依托自身的综合优势建立起以联合国为中心的政治规则，以世贸组织、世界银行等机构为依托建立起经济和自由贸易规则，以布雷顿森林体系为依托建立起货币体系，而主权货币体系本质上就是一整套征税规则，在上述一系列规则和权利中，政治是基石，军事和外交能力是美国政治地位的根本支撑。
如此，就可以得到这样两个结论：
第一，从奥巴马2013至2017年的第二任期开始，美国开始从欧亚大陆撤出美军，特朗普的第一任期和拜登任期都延续了这一政策，而且拜登组织的阿富汗撤军更像是逃跑，这意味着美国经济、财政已经无力继续维持美军在欧亚大陆的军事扩张政策，当军事扩张政策无法维持之后，外交影响力就会下降，也就无力维持二战之后所建立起来的一些列政治、经济、贸易规则，世界泛美国主权化的进程就开始终结、收缩。
或许有朋友说，美国从欧洲、从中东、从阿富汗等地撤军属于正常的军事调动，目的是将军事重心集中于亚太地区，这些调动改变不了美国世界警察的地位。但看看俄乌战争中美欧全力援助乌克兰，可乌克兰依旧遭受军火短缺；开战的第一天拜登政府就宣布美军绝不下场参战；特朗普上任之后直接取消了对乌克兰的军援，改由欧洲购买美国军火援助乌克兰；特朗普曾经高调宣称上任24小时内就会终止俄乌战争，可直到今天却依旧无所作为，说明一代帝国对欧亚事物的影响力已经严重衰落；再看看以色列-哈马斯战争打响之后美国曾组织浩浩荡荡的庞大舰队在红海从事护航行动，结果却让胡塞武装打的灰头土脸，等等，这些事实都让上述说法不拆自穿。美国持续从欧亚撤军的本质就是美国已经无力通过军事、外交手段捍卫二战之后自己所建立起来的政治规则，面对一个联合国常任理事国对另一个主权国家的公然入侵已经无能为力，也无力维持欧亚大陆近海海域的自由航行，说明世界泛美国主权化进程已经停滞并倒退。
第二，在世界泛美国主权化不断扩张时期，全球经济美元化进程会不断深入，美元不断向外输出进而实现稳定的铸币税收入，这本质是一代帝国的红利。当综合国力无法支撑世界泛美国主权化进程之后，说明经济体系、财政和债务体系出现了问题，此时输出资本的能力下降，美国就会逐渐丧失通过主权货币——美元纸币输出对全球的征税能力，世界泛美国主权化进程的停滞甚至倒退与美元全球征税能力的下降本身就是一体。这就是特朗普的关税战，关税战的核心目的就是由于财政和债务体系的压力不得不阻止美元资本外流，这是丧失全球征税能力的根本标志。
特朗普注定是美国历史上的一个标志性人物，他的关税战在美国历史上也注定是一个标志性事件，关税战意味着自己亲手撕毁了战后由自己制定的自由贸易规则，标志着世界泛美国主权化进程和美元全球征税进程正式进入停滞、倒退的阶段。
任何一代世界霸主，都不可能在和平时期诞生，只能诞生在战场上，过去是如此，未来也是如此。所以，虽然泛美国主权化进程和美元全球征税进程出现了停滞和倒退，这导致美元在全球储备中份额的下降，由于其它主权国家不可能以和平方式继承美国的全球霸权地位，进而制定全球的政治、经济、贸易和货币规则，其它主权货币在全球储备中的份额就无法明显增加，这说明其它非美国家并不能通过扩张自己的主权进而建立本币的全球征税地位，与之相伴的就是黄金这一全球唯一的普世货币在全球储备中的份额持续增长，这就是上面那张图在最近十来年中反应出来的现象——黄金在全球储备中的份额持续取代了美元的份额，而非美货币的份额并未出现明显变化。
特朗普通过高关税对巴西的去美元化活动进行打击，这显然是徒劳的。
上述话题十分宏观，实际上也反映在微观层面，下述都是个人见解。
下图是2011年黄金形成中期顶部的周K线走势图。
2011年尚处于世界泛美元主权化进程和美元全球征税进程中，全球各国央行和企业的需求是美元，以用于交易和财富储藏，相反却没有对黄金实物的新增需求，再加上当时美国国债收益率尚处于下降通道中，见下图，这意味着美元信用在不断提升，所以推动金价上涨的动力耗尽之后，金价就出现了快速的、持续的回落，进而构筑了中期顶部，这种顶的构造方式与当时的基本面吻合——市场并未产生对黄金实物的新增需求，而美元信用的持续提升以及美元需求的持续增长会对金价形成打击，就会让黄金以快速回落的方式构筑起中期顶部。
但今天已经出现了根本性的不同，美国国债收益率已经突破了从80年代早期就开始形成的下降趋势线，见上图，意味着美元信用开始加速下降，这会对金价进行形成持续的支撑力，世界泛美国主权化进程和美元全球征税进程已经停滞甚至倒退，这意味着美元需求下降而实物黄金需求在不断上升，实物黄金需求的上升主要来自与央行储备需求、民间财富储藏需求以及发行稳定币等交易需求，这就会对金价形成持续的支撑，所以，推动金价见顶的动力耗尽之后并未出现快速的回落，反而形成了不同的调整方式，这就是最近几个月走出来的横盘走势，见下图。这种以横盘为主的调整方式不仅与2011年9月之后中期顶部的构造方式截然不同，也与过去二十多年中任何一个中短期顶部的构造方式不同。虽然谁都无法预测金价的短期走势，但上述因素就是本人一直不同意黄金正在构筑中期顶部的根源。
今天的结论是：世界泛美国主权化进程开始终结并消退，基于任何国家都不可能通过和平手段建立起由自己制定全球政治、经济、贸易规则的权力，其它非美货币就不可能建立类似美元那样的全球征税权力，它们在全球储备中的份额就难以扩张，最终的结局就只能是黄金王者归来，特朗普则通过关税战向王者归来的黄金致敬！
评论