据ZeroHedge报道，5月中国财新PMI跌破“荣枯分水岭”，中国工厂活动近一年来首次遭遇收缩。然而根据美国一家企业的分析，中国制造业或许正面临着更多困难。有趣的是，这项研究是基于卫星分析为基础的领先指标。
旧金山的SpaceKnow Inc公司利用商业卫星的图像监测了中国数千个工业场所活动的信息，数据表明：中国制造业活动出现自去年8月份以来的首次恶化。中国卫星制造业指数(SMI)下跌至49.6，低于50的“荣枯分水岭”。该指数综合了中国数千个工业场所的卫星数据。
在过去几年，卫星图像经常推断出惊人的结论：在美国，对零售商停车场的卫星数据分析表明，美国核心零售地区的活动出现显著疲软，即便零售情绪指标在美国选举结果揭晓后有所抬头。
据彭博社报道，中国中小企业信心跌至16个月来的低点，钢铁行业的状况依然疲软。
上图中，两个中国经济指标跌至数月的低点，白线为渣打银行中国中小企业信心，蓝色为SpaceKnow中国卫星制造业指标。
数据显示，中国经济在今年经历强劲开局之后，由于投资放缓、部分信贷收紧以及对房地产的调控开始发挥作用，经济增长于第二季度放缓。
其他指标方面，渣打银行“中国中小企业信心指数”跌至16个月低点54.7。外媒分析称，中国银行业不愿将贷款发放给中国中小型企业，而是更青睐规模更大和更成熟的企业，这使得在央行试图收紧信贷，减少市场对其流动性注入的依赖之际，这些中小型企业首当其冲。
渣打银行的Kelvin Lau和Hunter Chan表示：“虽然中国央行可能会提供足够的流动性来避免流动性紧缩，但银行在流动性较为紧张的情况下，仍可能会更倾向于向大型企业放贷，而不是规模较小的企业。”
Zerohedge大胆预测，声称这些因素意味着中国的“明斯基时刻”(Minsky moment)可能即将来临，“明斯基时刻”是指看空中国的经济学家警告其信贷过度引发的风险。
的确，尽管中国市场近期相对平静，但央行近几个月来试图收紧流动性的举动还是引发了一些不稳定性。今年3月，一些地区性的小型贷款人在市场利率上涨后出现违约，央行因此不得不发起小型紧急救助。同时，“信贷脉冲”指标走弱也应该会使中国多头感到力竭。(双刀)
中国信贷脉冲(蓝色)与GDP增长率(暗红)
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