美股在众多质疑声中创出了历史新高，而我们大A坚持卧倒不动。这一年，华尔街的大佬们疯狂提示风险，先看看他们是什么说和怎么做的。索罗斯今年一直在卖卖卖，减持了大量科技股并增持了看跌期权，桥水基金的报告指出：未来十年，以美股为代表的发达国家股市前景堪忧，美股或下跌40%。
贝莱德首席执行官表示，“美国面临的风险是融涨，而不是崩盘。”“融涨”代表着投资者更担心错过大幅上涨的机会，造成出乎意料的上涨，而非市场基本面的改善。量子基金创始人罗杰斯近日提示风险，“市场忽视危机信号，一生中最糟糕的熊市或将到来！”
世界上的顶级机构都已提前进入了避险模式，但近期美股为什么如此强势？刀哥认为，一切都是假象，美股“虚假的繁荣”背后隐藏着巨大杀机。
两大预期差推动美股近期走强
6月以来，美股一路上涨并创出了历史新高，涨幅超10%，而上证指数同期涨幅仅1%。
刀哥认为，这是由于近期的两大预期差造成的，一是来自于6月的新增非农就业大超预期，数值为 22.4 万人，超出前值 7.2 万人，4-5月美国失业率已经降至3.6%，触及近50年低点，说明美国大概率已经处于充分就业状态。
二是来自于7月10日美国明确的降息预期，目前美债利率曲线倒挂的情况，至少需要降息2-3次才有望扭转。
但通常靠这样预期差带来的情绪性上涨多半都是坑！接下来即便降息，市场已经提前透支，但如果预期落空杀伤力会更强。
所以当前的美股看似强势，实则不堪一击！美国经济到底有没有见顶，我们不妨以史为鉴，回顾美股历次熊市触发的因素。太阳底下无新鲜事，让我们在“周期”中寻找答案。
历次美股见顶的标志
美股熊市的触发因素通常有四个：美联储紧缩、基本面恶化、估值过高、外因冲击。四者中有一个出现便会导致熊市的触发，有两个出现导致双杀，有三到四个出现便是大灾难。这四个指标目前都是什么情况，我们挨个来看。
❶美联储紧缩。历史上由美联储紧缩导致的熊市出现的次数最多，通常发生在上世纪80年代前，特征是处于美联储加息中，利率维持高位。目前来看，这种情况现在不太会发生。
❷基本面恶化。通常由基本面导致的下跌，幅度都不小，比较著名的是2007年的次贷危机，跌幅超过50%，还有1929年的大萧条，跌幅超过80%，不过后者是由于叠加了高估值的因素带来的双杀，而07年的市场整体估值其实并不高。
今年5 月以来，美国经济数据普遍加速回落，6月ISM制造业PMI仅51.7，创下33个月新低，预计三季度还会接着下滑。目前来看，基本面的恶化是主要成为威胁美股的潜在因素。
❸估值过高。比较著名的是1929年大萧条和2000年的互联网泡沫。估值过高的特征是投机过热，上涨速度极快，泡沫严重。目前来看美股的估值高于历史均值，但仍处于合理位置，虽然不便宜但也谈不上泡沫，所以高估值也不是美股当前面临的主要问题。
❹外部冲击。这个因素通常会和其他因素形成交集，比如过去的两次石油危机都叠加了美联储加息。而这次是由于贸易摩擦带来的经济恶化，最终还是反应在了基本面上。
所以综合来看，估值过高和美联储紧缩这两个因素可以PASS掉，基本面是接下来最值得关注的主因，而预期变化则是市场风向的导火索。
现在市场都有两个共识，美股可以永远涨，A股白马可以穿越牛熊。事后来看，历史走势证明了上述说法的正确性，但放眼未来，必定会被证伪。
文：功夫财经
本文立场不代表本站观点。
评论