文：玖富证券
造就近10位亿万富翁、50位千万富翁
多品牌发展矩阵初步成形
发布“买入”评级 目标价 10.5 港元
国金证券发布研报称，首予其“买入”评级，目标价 10.5 港元：九毛九集团2019/2020/2021年归母净利润分别为1.46/2.19/4.16亿元，同比增加110%/50%/85%；
2019-2021年CAGR为69%，对应PE分别为49/33/17x（按照发行价中位数计算），我们假设2019/2020年上市开支分别为0.42/0.79亿元，剔除掉上市开支后2019/2020/2021年归母净利润分别为1.89/2.98/4.16亿元，同比增加171%/58%/39%；
2019-2021年CAGR为48%，对应PE分别为38/24/17x（按照发行价中位数计算）。公司处于良好发展态势，业绩增速较快，以调整上市开支口径看，2020/2021年PE水平均低于行业均值，且公司PEG水平低于1；
而2020/2021年行业均值及龙头公司的PEG水平均高于1。我们按照公司2020年调整后PE42x给予目标价10.5港元，首次覆盖，给予买入评级。
结语：
资本流向是产业价值的探测器。2019年以来，九毛九、瑞幸咖啡、同庆楼等餐企的上市潮，代表着中国餐饮业发展进入了新维度。正在从传统手工服务业向现代工业零售业进化，规模化、连锁化、品牌化。
资本化开始加速，餐饮类资本开始向优质企业聚拢—市场洗牌即将开始！在资本加持下，餐饮版图将更加激荡，餐饮企业在规模量级、增长速度、活跃指数上将刷新已有认知。
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