以史为鉴:四季度美股大概率继续飙升?

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文:华盛证券

2020年的美股充满了波动性,要预测这个市场,也变得比往年更加复杂,要考虑的因素增加了很多。现在的问题是,随着疫情的发展和11月的大选,美股的市场定价究竟在什么水平?

正方观点:四季度美股继续冲冲冲!

华尔街一个普遍的观点是:四季度,美股投资者没有什么好担心的。

一方面要关注的是历史数据。

美股在3月的溃败中逐步收复领地,虽然9月一度出现连续几周的下跌,但是对于投资者来说,整体三季度美股的表现仍然令人满意,标普500指数累计上涨了8.5%。从历史数据来看,这对于四季度,可能是一个好兆头。

以史为鉴:四季度美股大概率继续飙升?

标普500指数今年以来的月度累计涨跌幅列表,来源:英为财情Investing.com

投资者需要注意的是,通常来说,美股的三季度表现会较为清淡,但是一旦三季度大幅增长,那么四季度就会上涨,数据显示,在三季度增长的11个年头里,11个四季度中,标普500均出现增长,而且平均回报率高达7.3%。

投资机构LPL Financial的分析师Ryan Detrick认为,2020年美股三季度的强劲暗示了投资者可以指望四季度将会持续上涨。历史数据显示,四季度也通常是美股一年中表现最好的一个季度,标普500在这个季度的历史平均涨幅达到3.9%,累计涨幅达到79%。

另一方面要关注的是,新冠疫苗有望很快推出,美国总统大选逐渐清晰等宏观要素。

新冠疫情在今年年初爆发至今,全球医药公司都在潜心研究针对这一病毒的疫苗和治疗手段研究。今年秋天,疫苗有望取得积极的进展,这对于疫情严重的各个国家,都是很好的消息。

此外,美国大选年往往也是美国股市波动较大的年份。但是,随着大选的结束,结果明晰,这一争论也会偃旗息鼓。关于美国总统大选的一切担忧通常都会在选举结束后消失,不管谁当选,对美股的影响都不会太大。

最后,利率目前仍然处于低位,而且在未来较长时间内保持低位,这对股票市场是一大利好。

反方观点:四季度美股仍面临较多不确定性

不过,毋庸置疑的是,关于2020年四季度美股走势的任何预测,都存在高度不确定性。市场关注,美国国会会否通过刺激法案,美国总统选举,疫情防控,经济复苏等一系列问题都迫在眉睫。

分析师同时警告称,除了一系列的客观风险以外,美股在10月份的波动往往也较大。CFRA的分析师Sam Stovall在最近的报告中写到,十月的市场行为可能会很“可怕”,这个月的跌幅和涨幅,历年来都是最大的一个月。而且在大选年,9、10月则是市场表现较弱的月份。

投资机构Edward Jones的分析师Nela Richardson也表示,9月的波动性有望延续到10月,考虑到选举和刺激政策的不确定性,四季度投资者不太可能看到今年夏季那样平稳的单边上涨行情。但是,考虑到历史回报率,投资者目前还不应该放弃对四季度的期望。

总结

也许,那些坐在小酒吧里胡乱打赌的人们是对的,美股就是会一直涨上去,无论外部环境如何,上涨下跌逻辑如何,美股的动力仍然不见减少。

一个有趣的观点是:“如果经济不好,美国政府和美联储会有进一步的财政措施来推动市场,如果经济很好,那不用什么措施,美股自然会涨。”这听上去就像一个稳赚不赔的买卖。

目前市场上的风险情绪确实也一直保持高位,美国30年期国债收益率升至1.574%的四个月高点,原因是风险较高的资产更具吸引力。Tradeweb的数据显示,美国通货膨胀保值债券(TIPS)市场的通胀预期也在上升,达到1.853%,为2019年9月以来的最高水平,距离美联储的目标2%仅差15个基点。

 
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